周四(12月14日)凌晨，万众瞩目的美联储FED会议如约而至，此次会议不仅是美联储今年的最后一次政策会议，这也是耶伦最后一次以美联储主席身份在利率决议上登台讲话。在美联储如预期般宣布加息25个基点之后，市场发生了“惊人”的变化：美股上涨，美债上涨，黄金价格上涨，美元不仅没有上涨，反而出现下跌。随后耶伦召开执政期间最后一次新闻发布会。在新闻发布会上，耶伦重申通胀疲软只是暂时的、美联储将逐步加息，预计特朗普税改未来几年将温和提升美国经济。同时她重申对美国债务的担忧，认为税改提出的减税将加重债务负担，影响未来财政政策空间。对于今年高涨的美国股市，耶伦承认资产估值高，但并未担心有金融稳定的风险。耶伦新闻发布会期间，美元指数跌幅扩大，新闻发布会结束后刷新日内低位至93.40，日内跌约0.7%。10年期美国国债收益率徘徊日内低位，日内跌逾2%。现货金银飙升至升至一周高位，金价一度涨超1%，白银涨近2%，黄金成最大的赢家......
 
　　周三晚间全球股市普遍走高，整个市场目前还是处于风险开启模式，市场对股市的兴趣远大于黄金，导致美股上涨的原因则是利率决议公布如市场预期偏向宽松温和的加息方式。此前，在国会作证和美联储会议纪要等大型会议上，鲍威尔多次赞同耶伦的观点，并且暗示将走好耶伦安排好的紧缩政策道路。这也让市场分析认为，即使是在耶伦下台后，鲍威尔将继续保持和耶伦担任美联储主席时的一贯作风。那么未来美元指数大概率进入趋势性熊市、美债实际收益率维持较低水平大背景下，若美股波动率从低位反弹，黄金可能出现大级别上涨行情，“有条件地”对冲美股回撤风险。
 
　　美股在今年一直上涨，但由于每一次的上涨远不如比特币激烈，人们也熟悉了上涨态势，所以不太引人注意。实际上，在人们都高度关注比特币的时候,美股目前已经被大幅高估了。几乎没人注意到，标普500指数已经处于1995年以来最被超买的状态。虚拟货币比特币周二创下了历史新高；比特币周二在卢森堡的Bitstamp交易所上涨5.1%，稍早曾触及17,428.42美元的纪录高位，约是年初水平的20倍。其实美国股市这一年多以来也是频频创出历史新高，年初至今累计上涨近20%。特朗普政府的减税政策应当会成为明年支持股市进一步走高的关键驱动力，它将推动强劲的企业盈利增长，而且会推动美股出现从成长股到价值股的板块轮动，且波动性也将增加。经济周期的扩张阶段、全球同步增长势头、美国税制改革，都将都低波动性和成长股构成风险。”受美国减税刺激，发达市场债市预计明年走低，从起当中和国际股市流出的交叉资产资金将进入美国股市，从而为美股上涨提供更多动力。但周四美股午盘后，共和党的税改动议遭遇“临门一脚”。至少有两名共和党参议员传出对税改持保留意见，其中一人明确表示反对，令投反对票的党内参议员人数增加为2人，下周投票的税改前景岌岌可危，制造制造不确定性的还有两位共和党参议员的健康。受税改能否成功落地的阴影盘亘，美国三大指数由涨转跌。道指最深跌60点，标普500指数刷新日低，跌0.3%，医疗卫生、材料和银行板块跌幅居前。
 
　　从绝对价格视角，黄金与美股长期相关性并不稳定，但二者相关性达到75%以上就预示着美股将面临回撤压力。今年以来二者相关性再度达到72%，若相关性继续提高，需要特别警惕标普500指数的回撤风险。美股回撤时，除非因联储超预期收紧货币政策，否则黄金有机会录得较好收益。从波动率的角度，黄金与美股有较高正相关性。美元指数和美债实际收益率主导了黄金的涨跌方向。而美股波动率则会影响黄金的涨跌幅度。特别是在经济复苏进入末期或类“滞涨”的状态，市场风险偏好达到顶峰，因而股市进入筑顶阶段；同时，大宗商品普遍上涨，通胀走高，实际利率走低，贵金属受益上涨。大宗商品再通胀投资主题今年盈利颇丰，但却在年底迎来一波回调。大宗商品需求面将更加强劲，大宗商品表现有望优于股票等其它资产，即便当前各国央行已经蓄势准备加息。
 
　　虽然近期黄金市场出现了比较明显的下跌，但事实上，从今年年初至今，金价仍然收获了差不多9%的涨幅。世界黄金协会表示明年黄金市场还将保持这样的上行趋势。全球央行的货币政策将仍然是黄金需求的一大推动力，尤其是美联储明年还会有数次加息，并且将开始缩表。另外，持续高涨的美国股市以及近期有所回升的美元也可能将成为黄金市场的推动力。美股牛市在今年影响了黄金的吸引力，而牛市的终结将为黄金市场带来大量需求。渣打银行分析师认为偏鸽派美联储的声明会让黄金出现迅速回升。今年可能就将成为美元持续多年走强的终点，黄金将从中受益。全球最大黄金ETF–SPDR黄金信托持仓周二保持不变，当前持仓量为842.81吨。
 
　　从技术上讲，黄金的空头趋势越来越弱。上周，金价跌破1260美元/盎司的10月低点，周一又跌掉12美元，至1240美元/盎司。如果金价想要在未来几个月反弹，7月低点1200美元/盎司是一个必须保住的支撑位。否则，黄金这种老式的价值存储方式，将继续承压。德商行在报告中称，黄金一直处于抛售压力下，支撑位在斐波那契50%回撤位1241美元。虽然短期可能反弹，但当前在10月低点1260.55美元下方。如果金价跌破1236美元，可能进一步下跌至7月低点1204美元，接下来则是3月低点1194.85美元。金价需要重新回到1260.55美元这一水平才能测试11月高点1299.45美元。经过利率决议提振，黄金周四站稳1250上方，小时图站上布林带中轨1254.57美元一线，若周五日内站稳布林带中轨上方，后市将于此处发力冲击1260关口，一旦冲破德商行所分析的阻力线，后市1250金价多头发力，中期仍然看涨黄金。日线图在周二和周三录得两连阳后，昨日再度收阴。昨日收阴形成上下影线均匀，且阴线实体较短，说明行情逐步筑底。本周布林带再度开口，暗示空头逐渐弱势，多空争夺也将趋于弱化。附图指标STO双线金叉后，迅速上行短期抑制多头发力。附图MACD，受双线即将金叉的缘故，显示跌势的绿色能量柱放量逐渐减少。总体来说，昨日晚间下行试探1250关口后，触底上行，说明1250关口支撑十足，中期来看黄金依靠下方1250支撑中线做多最佳，具体交易点位如下：
 
　　1250-1252一线多单进场，止损1246，看向1267附近多头强阻力，破位持有

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