非农前瞻:美元能跌多低?极低预期预示着美元反弹

疲弱的领先指标显著压低了对8月非农就业人数的预期。
有理由期待一个稍微好一些的结果。
较低的门槛更容易突破，而过度的空头意味着美元将大幅反弹。

美元取决于数据——而这些数据一直很悲观，导致美元走低。是不是太过度了?美国联邦储备理事会(美联储，fed) 9月利率决议的最重要统计数据是8月非农就业数据，而被夸大的低预期和过度做空美元可能引发美元大幅反弹。

美联储主席鲍威尔没有承诺在即将到来的9月会议上缩减每月1200亿美元的庞大债券购买计划。尽管在过去的两份劳动力市场报告中有两次出色的飞跃，但他仍然保持谨慎。

然而，如果非农数据连续第三次引起轰动，可能会在不到几周的时间内启动紧缩计划——或者至少提前宣布紧缩计划。鲍威尔将这一问题留给了NFP，但报告之前公布的数据看起来很糟糕，给美元带来了又一次打击。

不利的数据

首先是世界大型企业联合会(Conference Board) 8月消费者信心指数跌至113.8点，远逊于预期。在鲍威尔发表演讲之前，密歇根大学(University of Michigan)也出现了类似的下降。疲软的信心意味着更少的消费和更少的工作。

然后是ADP令人沮丧的私营部门就业报告，显示上月仅增加37.4万个职位，而预估为超过60万个。不久之后，第三次冲击来自ISM制造业采购经理人指数(pmi)。尽管整体数据优于预期，但就业分项数据出现收缩。

这三个不利的因素导致美国非农就业人口预期下降，美元也随之走低。经济日历显示8月份将增加75万个工作岗位，但在最近的发展和真实市场预期(又称“耳语数字”)之前，经济学家们接受了调查，可能要低得多。新的估计是增加50万。

有理由期待一个更好的数字

对于这三个悲观的数字，也有相反的解释。首先，消费者信心数据只是“软数据”——一项调查。它们不一定反映实际消费，而“硬数据”可以证明事实并非如此。尽管7月零售销售数据令人失望，但耐用品订单超过预期。

自疫情爆发以来，美国最大的就业公司ADP的数据与官方的非农就业报告不一致。该公司管理着美国工资的五分之一左右——这是一个相当可观的数字，但也有其局限性。疫情的不可预测性以及ADP数据与NFP之间的相关性较弱，导致一些经济学家对该公司的报告不予理会。为什么现在会不同呢?

尽管ISM调查的数据比消费者调查更可靠，但有必要指出的是，低于预期的数据仅针对小型制造业。占总就业人数三分之二以上的重量级服务业这次只是在非农就业数据公布后才公布。因此，制造业PMI产生了巨大的影响——但不一定是合理的影响。

总体而言，这些数据可能描绘出一幅悲观的画面，或许过于悲观。在新冠疫情时期，这份非常重要的就业报告中的意外更常见。

来源:FXStreet

然而，即使非农就业数据不佳，美元似乎也太紧绷了——它可能已经准备好反弹了。

英镑兑美元从低点上升了约200个点，欧元兑美元已经连续五天上涨。这两种货币都将迎来回调，大宗商品货币也是如此，它们忘记了之前的低迷。

结论

由于美联储缩减购债规模悬而未决，8月份的非农就业数据至关重要。由于领先指标疲弱，实际估值相当低，而美元已经为此付出了代价。一份“不算太坏”的报告可能会引发美元大幅反弹。