- 美国7月份个人消费支出年度通胀预计将升至7.4%。
- 市场可能会等待鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上的讲话。
- 美元指数的交易方向取决于下一次加息的市场定价。
周五交易个人消费支出(PCE)价格指数数据将比以往更加棘手，因为FOMC主席杰罗姆·鲍威尔将在年度杰克逊霍尔研讨会上发表演讲。
8月10日公布的7月份消费者价格指数(CPI)数据低于市场预期，当日美元指数下跌逾1%。不过，自那以后，美元指数上涨了近3%。
预计年度个人消费支出价格指数(PCE Price Index)将从6月份的6.8%升至7.4%，美联储首选的通胀指标核心PCE价格指数(Core PCE Price Index)将从4.8%小幅回落至4.7%。
如果PCE年通胀率降至6.8%以下，而不是上升至7.4%，可能会导致美元抛售。如果年度核心个人消费支出价格指数(Core PCE Price Index)大幅下降至4.3%，可能会对美元的估值产生类似的影响。
另一方面，如果PCE通胀率接近市场预期的7.4%，且不考虑核心PCE通胀率，则应该会提振美元。
即使个人消费支出疲软打压美元，鲍威尔的言论也可能改变美元的走势。因此，市场可能会保持谨慎，避免大举建仓。
市场焦点在鲍威尔
上周美元开始反弹的原因之一是美联储的鹰派言论，市场认为这是鲍威尔可能在杰克逊霍尔研讨会(Jackson Hole Symposium)上发表讲话时加大鹰派政策展望的迹象。这里有一些不同的场景可以参考:
鹰派：鲍威尔反驳了市场对美联储明年转向鸽派的预期，并重申他们不会在通胀放缓的第一个迹象就放弃紧缩政策。强劲/紧张的劳动力市场应该会让美联储拒绝美国陷入深度衰退的想法。这样的论调意味着，美联储与其他主要央行，尤其是英国央行(Bank of England)和欧洲央行(European central Bank)之间的政策分歧可能会继续扩大。不过，在我看来，美元最近的反弹表明，市场已经消化了鲍威尔的鹰派言论。除非鲍威尔表示将继续提前升息，并倾向于在9月再升息75个基点，否则美元可能难以积聚多头动能。
中性：鲍威尔说，他们要看数据，他们还没有决定下一次加息的规模。这将提高8月份就业和通胀数据发布的重要性，并损及美元。事实上，最新PMI调查显示，8月份价格压力继续缓解。此外，克利夫兰联邦储备银行(Cleveland Fed)的月度通胀临近预测模型预计，8月份通胀几乎为零。
鸽派：鲍威尔承认经济增长放缓，而且听起来比以前更担心经济前景。即使他说了一些类似的话，他也可能提醒市场，他们的首要任务是对抗通胀。不过，他也可能认为最新的通胀数据是令人鼓舞的发展，并提到供应链正常化的迹象。最后，任何暗示他们可能在9月将政策利率上调50个基点而不是75个基点的迹象，都将是一种明显的鸽派转变。
总而言之，我预计无论鲍威尔采取中性或鸽派基调，美元都将失去强势。在鸽派情况下，我预计美元指数(DXY)会比中性情况下出现更持久的回落。美元持续上涨的唯一可能情况是，美国央行必须采取非常强硬的鹰派立场，从而进一步提高9月加息75个基点的可能性。
