• 预计美国12月的非农就业人数将增加20万人。
  • 黄金对令人失望的就业报告的反应可能略强于乐观的报告。
  • 黄金的走势与非农就业报告发布后四小时的偏差没有明显联系。

从历史上看，美国就业报告对黄金的估值有多大影响？在这篇文章中，我们介绍了一项研究的结果，在这项研究中，我们分析了黄金/美元对之前29次非农就业报告的反应*。

在美国劳工统计局（BLS）准备在1月6日（星期五）发布12月就业报告时，我们提出了我们的发现。预期12月非农就业人数在11月增加26.3万之后将增加20万。

*我们省略了2021年3月的非农就业数据，该数据是在4月的第一个星期五公布的，由于该报告是在复活节星期五出炉，因此缺乏波动性。

方法

我们绘制了黄金价格在非农就业报告公布后15分钟、1小时和4小时内的反应。然后，我们将金价的反应与实际的非农就业报告发布结果和预期结果之间的偏差进行比较。

我们使用FXStreet经济日历来获取偏差的数据，因为它为每个宏观经济数据的发布分配了一个偏差点，以显示实际数据结果和市场共识之间的分歧有多大。例如，8月（2021年）的非农就业报告数据以很大的差距没有达到市场预期的75万，偏离值为-1.49。另一方面，2月（2021年）的非农就业报告数据为53.6万，而市场预期为18.2万，这是一个积极的惊喜，该特定发布的偏差为1.76。好于预期的非农就业报告数据被认为是对美元有利的发展，反之亦然。

最后，我们计算了相关系数（r），以弄清在哪个时间段黄金与非农就业报告的惊喜有最强的关联性。当r接近-1时，表明存在明显的负相关，而当r向1移动时，则确定存在明显的正相关。由于黄金被定义为黄金/美元，一个乐观的非农就业数据应该导致其走低并指向一个负相关。

结果

在过去的29次非农就业报告发布中，有12次负面意外和17次正面意外，不包括2021年3月的数据。平均而言，令人失望的数据偏差为-0.86，强劲的数据偏差为0.66。发布后15分钟，如果非农就业数据没有达到市场共识，黄金平均上涨3.97美元。反之，在积极的意外情况下，黄金平均下降了3.37美元。这一发现表明，投资者的即时反应对令人失望的数据可能略显重要。

然而，我们为上述不同的时间框架计算的相关系数甚至没有接近显著。最强的负相关关系出现在发布后15分钟，r为-0.55。发布一小时后，相关性减弱，r上升到-0.38，发布四小时后几乎没有相关性可言，r接近于0。

有几个因素可能起作用，削弱了黄金与非农就业报告意外的相关性。在周五非农就业报告公布后的几个小时内，投资者可能希望在伦敦定盘价前预订他们的利润，导致黄金在最初的反应后逆转其方向。

值得注意的是，市场可能对就业报告中的工资通胀部分做出反应，因为美联储决策者在制定货币政策时密切关注工资。如果平均时薪的增长强于预期，可能有助于美元走强，即使非农就业整体数据没有达到市场的预期，反之亦然。