• 经济学家们预计，美国2月非农将达到24万，这一形势利好美元。
  • 投资者对美国经济增长大幅放缓持谨慎态度，这是一个不利于美元的结果，但薪资如果处在较低水平可能会扭转局面。
  • 如果劳动力意外流失将引发避险资金流动，有利于美元兑几乎所有货币。

影响美元的相关因素正出现变化，每一个负面消息公布后都会吸引做多美元的资金，因为投资者担心经济衰退前景而不是加息。虽然美元新的波动机制似乎有悖常理，但更多的逻辑可能会在股市中找到。美国经济方面出现利空意味着股市下跌。

现在有一个更大的考验在等着市场，即3月非农就业报告，将于北京时间4月7日周五2030发布。以下是非农可能会有的三种情形：

1）非农就业报告符合经济学家预期，美元上涨

过去11个月里，非农就业数据都超过了预期，非农意外连续上升。按照这种意外上升的趋势很可能推动经济学家预期2023年3月非农将再增加24万，相对稳健。虽然这个数字低于上个月的31.1万，但仍然高于新冠大流行前的平均水平，即略低于20万。

资料来源：FXStreet

如果非农符合预期，美联储（FED）官员可能会支持在5月会议上加息，并将利率保持在较高的水平。如果非农连续第十二次强于市场预期，预期美联储将进一步加息。

美国工人就业前景向好对美元来说也是一个利好，这将吸引与利率有关的需求，同时加息也造成经济衰退。尽管劳动力市场信号表明，银行业危机没有对经济造成直接损害，但这将是一个利好。

2）非农数据显示就业增长不佳，符合投资者预期，打压美元

ISM采购经理人指数（PMI）数据低于预期，其就业分项表明招聘工作出现松动。这些前瞻性指标不仅影响了市场，也降低市场对非农就业的预期。ADP私营部门就业人数变化更是火上浇油。

如果非农就业报告显示就业增长乏力，不超过15万，这将成为美国经济走弱的确凿证据，这将是美联储难以忽视的。美联储有两项任务，即价格稳定和充分就业。

美联储利率降低的前景对美元不利，对股市是个好消息。然而，在这种情况下，还有一个因素需要考虑。

平均时薪在继2月份反弹至4.6%之后，3月平均时薪年率预计将下降4.3%：

资料来源：FXStreet

这样的结果将更接近投资者实际预期，并让投资者开始关注薪资状况。如果薪资增长放缓，这对股票来说将是一个 “金发”情景，即利率降低，公司成本下降。 对美元来说，这将是通胀下降的另一个信号，将加大美元回调。

然而，另一种情况是就业增长减弱，但薪资持续快速增长。头条新闻会充斥“滞胀”字眼，使股市下跌，美元因担心利率上升而上涨。

什么是滞胀？这个词是在20世纪70年代创造的，意味着经济和就业停滞，而通货膨胀率仍然很高。一时间坏消息充斥市场。

3）非农表明就业岗位大幅流失，避险资金流入提振美元

在经历了11个月非农大幅上升后，美国这一全球最大经济体可能遭遇劳动力市场萎缩。最后一次非农人数减少发生在2020年12月，当时全球出现了第二轮重大新冠疫情。继那次非农减少后展开大规模招聘，但没有什么是持久的。

市场还远未准备好应对就业岗位大幅流失。这样的结果会令市场意外，引发市场担忧经济衰退前景，使得股票下挫。对于美元来说，这意味着提振美元，因为美国风险会在其他地方引起余震。这种情况是最不可能发生的，但继一连串就业低迷之后，这一概率已经上升。

最后的想法

即将发布的非农就业报告是在美国经济数据疲软之后发布的，投资者正在为非农弱于预期做准备。

非农就业是在耶稣受难日发布的，大多数市场因复活节假期而休市，这意味着流动性相当低，存在市场大幅波动的风险。交易须谨慎。