今日焦点

欧元区的焦点转向 5 月份的采购经理人指数（PMI）。今年年初，欧元区经济表现强劲，过去两个月的综合采购经理人指数均高于 50。我们预计，服务业采购经理人指数将保持在 53 水平左右，而制造业应略有回升，达到 46，但仍显示出疲软态势。我们将特别关注服务业价格和就业指数，因为这些指数依然强劲，给国内通胀带来上行风险，进而可能降低欧洲央行下半年的降息意愿。

我们还收到了欧元区 2024 年第一季度的协商工资。通胀预期得到了很好的锚定，近期指标表明，第一季度工资增长将降温至 4% 左右。在劳动力市场强劲的情况下，一次性支出的处理为第一季度数据的上行留下了风险。 最后，我们还将关注 5 月份的消费者信心指数。

我们还将关注美国和英国的采购经理人指数。晚上，亚特兰大联储的博斯蒂克（投票人）将发表讲话。

在土耳其，我们预计央行今天将维持 50%的政策利率不变，与共识一致。总体通胀年率仍接近 70%，基本通胀的月度势头依然强劲，因此土耳其中央银行有理由保持警惕。央行已表示，如果通胀出现显著且持续的恶化，将采取进一步的紧缩措施，但目前我们还没有看到这种情况。

在日本，4 月份的通胀数据将于周五早些时候公布。一段时间以来，通胀率一直稳定在 2-3% 之间，月度价格增长也很好地达到了通胀目标。不过，3 月份的增长势头确实有所放缓，东京的数据显示 4 月份的价格将进一步温和增长。

经济和市场新闻

隔夜新闻

日本5 月份制造业采购经理人指数为 50.5（前值 49.6）。这意味着工厂活动一年多来首次出现扩张。尽管服务业指数降至 53.6（前值 54.3），但服务业仍在引领经济扩张。

昨天发生的情况

在美国，FOMC 会议纪要显示，美联储官员表示，他们相信未来几个月物价压力将有所缓解。然而，多位官员表示，如果通胀开始飙升，他们将愿意再次提高借贷成本。市场对会议纪要的解读略显鹰派，风险小幅抛售，美元普遍走强。

英伟达在收盘后公布了强于预期的数据，第一季度收入为 260 亿美元，而预期为 246.9 亿美元，并上调了第二季度收入指引，盘后股价上涨超过 5%。不过，这并没有波及更广泛的市场。

在英国，相对于一致预期和英国央行（BOE）的预测，英国 4 月份的通胀率出人意料地全面走高。整体通胀率为 2.3%，服务业通胀率为 5.9%。基本势头依然强劲，主要驱动因素是各种服务。服务业通胀仍是英国央行的关键，因为英国央行用它来衡量通胀的持续性。令人担忧的是，在英国央行大幅预测失误的同时，4 月份服务业通胀的势头也有所加快。继上调通胀率带来惊喜之后，5 月份的通胀率不太可能带来同样大的下调惊喜，从而动摇货币政策委员会多数成员投票支持降息，因此我们现在预计 8 月份（之前为 6 月份）将首次降息 25 个基点。

同样在英国，保守党首相苏纳克宣布将于 2024 年 7 月 4 日举行临时大选。虽然人们一致认为大选将在秋季举行，但我们预计大选时间不会改变游戏规则。目前，根据民意调查和预测市场的结果，工党将以多数票获胜，市场对此也有充分的定价。总体而言，我们预计 7 月 4 日英国大选对市场的影响不大，因为两党在竞选时都坚定地以实现经济稳定为理念，不太可能再发生类似于 "迷你 "预算案的事件。

在中国 ，随着中国与美国和欧元区之间的贸易紧张局势加剧，中国政府正在考虑对大型汽油动力汽车征收高达 25% 的进口关税。目前，中国对此类汽车征收 15%的进口关税。提高关税可能会打击向中国出口此类汽车的奔驰和宝马等德国汽车制造商。受此消息影响，这两家公司的股价下跌超过 2%。

关于中国，英国国防大臣格兰特-沙普斯指责中国在俄罗斯对乌克兰的战争中向其提供或准备提供致命援助。俄罗斯总统普京上周访华，与中国国家主席习近平举行了为期两天的会谈。我们将关注中国如何回应这一指控。

市场走势

股票： 全球股市昨日走低，没有任何重大新闻引导市场。值得注意的是，能源和材料均出现下跌，石油下跌 1.5%，工业金属大幅走低。科技股和大盘股增长表现出色，甚至在英伟达发布财报之前也是如此。昨天，美国道指下跌 0.5%，标准普尔 500 指数下跌 0.3%，纳斯达克指数下跌 0.2%，罗素 2000 指数下跌 0.8%。今天上午，亚洲市场涨跌不一，日本股市领涨，而中国大陆和香港股市均下跌。在科技股和 Nvidia 财报的推动下，美国股市走高。欧洲期货也在上涨，尽管涨幅不及美国。

金融市场： 上午英国公布的通胀率出人意料地高，使整个收益率曲线全面走高 2-3 个基点--在最初的反应之后，收益率在一个非常狭窄的区间内交投，德国 10 年期收益率最终收于 2.53%，与欧元区其他国家的差异很小。这也意味着，奥地利（15 年期）和葡萄牙（30 年期）的长端供应以及法国的挂钩债券已被市场充分消化。美国市场基本无视昨晚公布的 FOMC 会议纪要，其中提到 "尽管货币政策被认为是限制性的，但许多与会者对限制程度表示不确定"。

外汇： 美元昨日走强，欧元/美元在 FOMC 会议纪要公布后最终走低。随后，在英伟达（Nvidia）再次公布强劲业绩并为股票期货定下积极基调后，美元反弹有所减弱，欧元/瑞典克朗则回落至 11.60。挪威克朗/瑞典克朗仍略高于平价，略低于阻力位，因为欧元/挪威克朗相对稳定。在英国通胀意外上行并暗示英国央行将推迟降息之后，欧元/英镑随相对利率大幅走低。