- 预计美国 5 月份非农就业人数将增加 18.5万。
- 黄金对令人失望的就业报告的反应可能强于乐观的就业报告。
- 金价与非农数据意外的反相关性在报告发布后的第四个小时略有减弱。
从历史上看，美国就业报告对黄金估值的影响有多大？在本文中，我们分析了黄金/美元对之前 35 次非农报告公布的反应*。
在美国劳工统计局（BLS）准备于 6 月 7 日（周五）公布 5 月份就业报告之际，我们将介绍我们的研究结果。继 4 月份录得 17.5 万的增幅低于预期后，市场预期 5 月份非农就业人数将增加 18.5 万。
*我们省略了 2023 年 3 月的非农就业数据，该数据公布于 4 月的第一个周五，原因是复活节周五期间缺乏波动性。
分析方法
我们绘制了金价在 NFP 数据公布后 15 分钟、1 小时和 4 小时内的反应曲线。然后，我们将金价反应与非农报告实际公布结果和预期结果之间的偏差进行比较。
我们使用 FXStreet Economic Calendar 来获取偏差数据，因为它为每次发布的宏观经济数据指定一个偏差点，以显示实际数据与市场共识之间的偏差有多大。例如，8 月（2021 年）非农数据大幅低于市场预期的 75 万人，偏差为-1.49。另一方面，9月份（2023年）的非农报告数据为24.6万，而市场预期为17万，这是一个积极的意外，偏差为2.66。好于预期的非农数据被视为对美元有利，反之亦然。
最后，我们计算了相关系数 (r)，以确定黄金在哪个时间段与非农报告意外数据的相关性最强。当 r 接近-1 时，表明存在显著的负相关性，而当 r 接近 1 时，则表明存在显著的正相关性。由于黄金被定义为黄金/美元，乐观的非农报告读数应导致黄金走低并指向负相关。
结果
除 2023 年 3 月的数据外，在之前发布的 35 次非农就业数据中，有 10 次为负值，25 次为正值。平均而言，令人失望数据的偏差为-0.7，而强劲数据的偏差为 1.42。数据公布 15 分钟后，如果非农就业数据低于市场共识，黄金平均上涨 7.08 美元。反之，如果出现意外利好，黄金则平均下跌 5.04 美元。这一结果表明，投资者的即时反应可能对弱于预测的数据更为重要。
我们计算出的上述不同时间段的相关系数并不接近-1，因此并不显著。最强烈的负相关出现在数据发布 15 分钟后，相关系数约为-0.53。发布 1 小时和 4 小时后，r 值分别升至-0.51 和-0.49。
有几个因素可能正在发挥作用，略微削弱黄金与非农报告意外数据的反向相关性。在周五公布非农就业数据几小时后，投资者可能会寻求在伦敦定盘价附近获利了结，从而导致黄金在最初反应后反转方向。
更重要的是，就业报告的基本细节，如以平均时薪衡量的工资通胀和劳动力参与率，可能会对市场反应产生影响。美国联邦储备委员会（美联储）坚持其数据依存的方法，而非农报告整体数据与这些其他数据相结合，可能会推动市场对美联储下一步政策行动的定价。
此外，对之前读数的修正可能会扭曲近期公布数据的影响。例如，2024 年 2 月的非农就业人数增加了 27.5 万人，大大超出了市场预期的 20 万人。然而，1 月份的增长 33.5 万人被下修至 22.9 万人，美元未能从 2 月份的乐观数据中受益。
黄金常见问题
人们为什么投资黄金?
黄金在人类历史上发挥了关键作用，因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了它的光泽和用于珠宝之外，黄金还被广泛视为避险资产，这意味着它被认为是动荡时期的一项不错的投资。黄金还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。
谁买的黄金最多?
各国央行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支撑本国货币，各国央行倾向于使储备多样化，并购买黄金，以提高人们对经济和货币实力的看法。高黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2022年增加了1136吨黄金储备，价值约700亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加黄金储备。
黄金与其他资产的相关性如何?
黄金与美元和美国国债呈负相关，两者都是主要的储备资产和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产也呈负相关。股市的反弹往往会压低金价，而风险较高的市场的抛售往往有利于黄金。
黄金的价格取决于什么?
由于各种各样的因素，价格可能会变动。地缘政治不稳定或对深度衰退的担忧可能会迅速推高黄金价格，因其避险地位。作为一种低收益资产，黄金往往会随着利率下降而上涨，而较高的资金成本通常会拖累黄金。尽管如此，由于资产以美元(XAU/USD)定价，大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制金价，而弱势美元则可能推高金价。
