市场
昨天市况依然低迷。传言称，如果在大选中失败， 法国总统马克龙将辞职。虽然该传闻随后被否认，但依然影响市场。欧洲股市继续承压。这次表现不佳的不是法国CAC40 指数（-1.33%），而是意大利 Borsa指数（-1.93%），这表明市场担忧情绪在蔓延。这两个国家以及希腊的信贷风险溢价再次上升（相对于掉期和德国 10 年期国债收益率）。法国与掉期债券的利差在周一突破 2020 年高点后有所扩大。德国国债吸引了避险买盘，收益率在 2 个基点（30 年期）和 6.6 个基点（2 年期）之间波动。美国收益率在 390 亿美元的 10 年期债券拍卖中仅小幅走低，但拍卖止步（4.438% 对 4.458%）。竞价指标强劲，出价与成交价之比是两年多来最高的，投资者抢购了约 75% 的销售额，这是自 2023 年 2 月以来 10 年期债券拍卖中最多的一次。这一结果与周一的 3 年期债券拍卖结果形成了鲜明对比，并推动美国利率在整个曲线上下降了 4.5 至 6.4 个基点。在外汇市场，欧元普跌，欧元/美元连续第三天下跌，跌至 5 月初以来的最低点（1.074）。美元也有所走强。美元指数进一步上升突破 105 关口。在英国劳动力市场报告公布后，欧元/英镑迅速扭转了盘中走高的势头，收于 0.8418 的年内新低。
美国是今天的焦点。今晚的 FOMC 会议之前将公布重要的消费者物价指数（CPI）数据。我们认为总体CPI（月率 0.1%，年率 3.4%）有上行风险，对核心CPI数据（月率 0.3%，年率 3.5%）持中性态度。尽管美联储可能不会在新的预测中考虑到这一因素，但它仍可作为美联储最后一刻的参考。预计美联储政策利率将维持在 5.25-5.5%不变，市场焦点将转向利率预测中值。3 月份的点阵图预测会有三次降息，但这一预测非常接近。我们预计这一平衡将转变为两次，同时保持 2025 年的三次预测。目前，市场已经不考虑五次降息，只是在时间上存在分歧。无论如何，市场反应可能会保持温和。只预测 2024 年削减一次，而不将第二次移至 2025 年，这是一个尾部风险，可能会引发 美债抛售。不过，这需要个人观点的重大转变。我们将密切关注中性利率的长期预测 ，它很可能已进一步上移。5 月份的声明偏向鹰派，理由是在实现 2% 的通胀目标方面缺乏进展。此后的生态数据几乎没有提供彻底转向鸽派的理由，最新的服务业 ISM 和薪资报告就是例证。但鲍威尔主席在新闻发布会上更平衡的语气（如强调制造业的下滑或失业率的上升）应会使情况稍稍趋于平稳。不过，结合公布的 CPI，我们更倾向于核心/美国收益率走高。美元的命运至少（如果不是更多地）取决于欧元。
新闻和观点
彭博社报道称，据知情人士透露，美国政府正在考虑进一步限制中国获得用于人工智能的芯片技术。讨论的主题是限制中国使用 "全能门"，这是一种新的芯片架构，将成为明年生产的下一代半导体的一部分。此外，关于限制用于训练人工智能软件的 高带宽存储芯片出口的讨论也 处于早期阶段。美国商务部长雷蒙多在多个场合强调，美国将根据需要增加现有的限制措施，不让最先进的人工智能技术落入中国手中。
中国的总体通胀率下降了 0.1%，基本核心通胀率下降了 0.2%。这两个数据都扭转了 4 月份的类似增长。5 月份，消费品价格连续第三个月下降， 服务价格也陷入通缩。消费需求疲软仍是主要原因。按年计算，总体和核心通胀率分别为 0.3%和 0.7%。生产者价格连续第20个月同比下降，降幅从4月份的-2.5%放缓至5月份的-1.4%。
