• 投资者已经完全回到办公桌前，面对美国非农就业人数的全面积累。
  • 美联储最新决议的会议纪要在本周中旬引人注目。
  • 由于中美贸易战的隐忧，中国的通货膨胀数据受到关注。

美国经济在 2024 年是否有一个强劲的收尾？这是 2025 年第一个完整交易周的问题。至关重要的非农就业人数报告（NFP）引人注目，但美联储（FED）和中国经济也值得关注。

1) ISM 服务业采购经理人指数将为全球最大经济体提供一个广泛的视角

GMT时间周二 15:00。大型服务业--约占美国经济的三分之二--的前瞻性采购经理人指数（PMI）总是震撼市场。它是一个广泛的经济指标，其就业部分为周五的就业报告提供了线索。

在并行的 ISM 制造业采购经理人指数超出预期后，人们对 ISM 服务业采购经理人指数寄予厚望。早在 11 月份，该指数就达到了 52.1，高于区分扩张与收缩的 50 点临界值。美国经济表现良好，因为美国消费者依然保持乐观。

ISM 服务业采购经理人指数。来源：FXStreet来源：FXStreet。

根据经济日历，12 月份的经济将再次好转。强劲的数据将提振对非农就业人数的预期，也将支持希望看到快速扩张的美元（USD）和股票。黄金将陷入困境。任何令人失望的数据都会起到相反的作用。

2) ADP 就业数据影响非农就业报告预期

周三，GMT时间 13:15。自动数据处理公司（ADP）是美国最大的非农就业数据提供商，大约每六份工资单中就有一份是由其处理的。这使其私营部门就业报告在市场上具有一定的影响力--尽管与官方非农就业人数的相关性并不高。

ADP 报告称，11 月份增加了 14.6 万个工作岗位，符合预期。现在也可能出现类似的结果，这会让市场感到高兴。任何高于 20 万的结果都会看涨股票和美元，而低于 10 万的结果则会提振黄金。

必须指出的是，对 ADP 数据的反应往往是短暂的--价格相对较快地恢复到发布前的水平。不过，新数据会影响非农就业人数的预期，投资者会调整他们的前景。

3) FOMC 会议纪要可能在鹰派的决定之后给市场带来一些安慰

GMT时间周三 19:00。联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要往往会超越美联储相应决议的情绪。但是，2024 年 12 月的会议纪要还能再鹰派一些吗？

就在圣诞节前，美联储主席杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）上调了2025年、2026年和2027年的预期利率，令市场目瞪口呆，似乎对美国经济充满信心。此外，鲍威尔还表示，一些委员将即将上台的特朗普政府的潜在政策纳入了预测--预计关税会导致通货膨胀率上升。

FOMC 上的鹰派会再次展现实力吗？投资者知道上次发生了什么，因此期望很高。这就为鸽派的出人意料留下了空间。也许那些不认同这种鹰派立场的人可能会出来平衡立场。

必须注意的是，决策者会考虑市场反应，直到最后一刻才修改会议纪要。

4) 中国通货膨胀数据可能指向持续疲软

GMT时间周四，1:30。当美联储担心通货膨胀抬起丑陋的头颅时，北京的决策者们却在为相反的问题--通货紧缩而苦苦挣扎。11 月份生产者价格年率下跌 2.5%，消费者价格仅上涨 0.2%。

虽然通货紧缩对个人来说是好的，但它反映了经济的萎靡不振。中国是世界第二大经济体，正在努力助推经济增长，尤其是在内部消费方面。

另一个不容乐观的数据将打压股票，同时助推黄金和美元。中国可以向世界其他国家输出通货紧缩和经济疲软。经济增长将带来希望。

5) 非农就业人数可能一反谨慎态度，再次大幅增长

周五，GMT时间 13:30。"外汇指标之王 "在漫长的等待之后又回来了--这次是在每月的第二个周五公布。美国报告 11 月就业岗位增加 22.7 万个，超出预期，反映出经济强劲。该报告还显示，正如人们所猜测的那样，10 月份增加 3.6 万个（从 1.2 万个上调）的糟糕增幅受到了飓风和罢工的影响。

美国非农就业人数。来源：FXStreet来源：FXStreet。

经济学家们在 12 月报告公布前保持谨慎，预计 12 月创造的就业岗位将适度减少 16 万个。这将是一个 "金发姑娘 "的结果--既不会太热而引发对提高利率的担忧，也不会太冷而引发对衰退的担忧。

我预计非农就业人数将再次超出预期，突破 20 万，并显示出世界最大经济体的韧性。如果我的修正正确，美元和股票将上涨，而黄金将下跌。如果非农就业人数低于 10 万，将推动贵金属上涨，同时打击股票和美元。

非农就业人数的逆转是混乱的，市场偶尔会跳向一个方向，但不久之后又会完全逆转。这种反转很常见，尤其是当结果与预期相对接近时。

另一个导致市场波动的因素是美联储在 2025 年的首次决议中维持利率不变的预期。只有在任何一个方向上出现巨大的意外，才会改变计算结果。这意味着，如果投资者对一个方向做出膝跳式反应，很快就会得出美联储可能会按兵不动的结论。

最后的想法

假期结束后的第一个完整星期，市场可能会出现新的推动因素，这意味着比之前更大的波动。交易需谨慎。