- 唐纳德·特朗普重返白宫，这对交易环境产生影响。
- 市场反应功能、关税谈判和监管将立即受到影响。
- 减税和美联储的命运将成为背景。
"我有最好的词汇"——唐纳德·特朗普的名言之一，代表了他任期内交易的最重大变化之一。总统的话语可能比经济数据更具影响力。细节很重要，沟通只是特朗普2.0期间需要注意的五件事之一。有些是立即的，而其他可能需要更多时间才能实现。
1) 话语重要，但有细微差别
在他的第一个任期内，特朗普使用X（当时称为Twitter）通过他的思考来震撼市场。在1月6日骚乱后被踢出后，他的团队创立了Truth Social，这是他表达自己的另一个平台。
从那里传出的头条新闻可能对市场产生最大的影响，因为它们直接来自总统，需要一些编辑。这些不是与记者对话中的即兴评论，可以由助手稍后“解释”或撤回。
非直接来自特朗普的政策评论可能影响较小，但仍然重要，特别是与以下主题相关时。在这里，区分来自特朗普最亲近的人和外围圈子的人之间的评论也很重要。
谁更亲近，谁更远？除了总统的儿子小唐纳德，其他人有不同程度的亲近度。埃隆·马斯克就是一个例子。
他迅速进入特朗普的核心圈子，并参加了几次与外国领导人的重要通话。然而，他不受其他“让美国再次伟大”（MAGA）运动成员的喜欢，如史蒂夫·班农。世界首富马斯克可能仍会从最亲近的圈子中掉出来。这些事情将在他的任期内来来去去。
头条新闻会否盖过经济数据和美联储（Fed）官员的声明？我预计政治将与经济竞争得更加激烈，但仅限于某种程度。毕竟，美联储目前仍然独立。
在这种情况下需要注意的一件事是特朗普抢先发布数据。在他的第一个任期内，他在非农就业报告（NFP）发布前暗示——或者更确切地说，吹嘘——乐观的报告。由于一小部分高级官员在公众之前收到数据，这种泄漏可能会回归。我预计投资者会在大发布前关注头条新闻。
2) 关税，是空谈还是行动？
特朗普说关税是一个美丽的词。在他就职前夕，他威胁墨西哥和加拿大，如果他们不遵守他的意愿，将对所有商品征收25%的广泛关税。分析师们想知道他是否会用关税威胁来强迫他的意愿，还是会付诸行动。
特朗普在他的第一个任期内提高了关税。拜登进一步提高了对中国的关税：
来源: 华尔街日报
与清单上的其他一些项目相反，我们很快就会知道答案。特朗普可能会利用紧急权力来征收关税。随着更多忠诚者在关键职位上，总统可能会很快制定全面计划——他甚至可能更容易对特定国家实施广泛关税。
我预计特朗普会通过一些立即的声明震惊世界，以显示他有主动权，但随后愿意谈判并退让。市场可能会先受挫，然后在每个头条新闻上上下波动。
最重要的国家是中国，世界第二大经济体，美国最大的进口来源，并且有两党共识。对美国经济和特朗普的风险是关税推高价格，增加通胀，迫使美联储加息。
我预计市场会追究总统的责任，因为疯狂的关税会受到市场的惩罚，并导致白宫重新考虑。特朗普的助手可能会与华尔街大佬交换意见，测试他们的看法。这也会引发泄漏。
总体而言，关税越高，越接近现实，对股票和黄金越不利，对美元（USD）越有利。持续谈判的缓解或实施低于预期的关税将有利于股市。
3) 放松监管将受到市场欢迎
投资者讨厌监管者，在乔·拜登任期内监管者一直很强硬。移除障碍是不需要国会批准的事情，但可能需要时间才能在系统中发挥作用。
拜登任期内的监管非常严格：
来源: 监管研究
虽然这一因素仅立即影响股票，但估值的增加也会对美元产生压力，有助于澳元等风险货币。
需要注意什么？放松对银行、技术、人工智能和创新的监管将受到市场欢迎，而改变与能源相关的政策将更加复杂。
绿色技术已经取得了实质性进展——包括在共和党州——停止这种势头对商业不利。总的来说，行政部门的市场动向将是放松管制——释放更多创新。
4) 减税可能需要时间
市场喜欢共和党统一控制，因为这意味着减税。共和党在执政时对赤字失去兴趣，这意味着更多的资金流动。
特朗普在2018年大幅削减公司税，将其设定为21%，为二战以来最低：
美国公司税率。来源：Trading Economics
然而，特朗普的党派在参议院中占有微弱多数，在众议院中也仅有微弱优势。每一项立法变更都需要几乎完美的共识和一些政治交易。
此外，特朗普强调移民问题，这意味着减税将不得不等待，这让市场感到失望。
如果总统选择一项主要立法，包括移民、税收等，市场将会欢呼。这意味着特朗普正在利用他的选后政治资本，将减税作为其总统任期的第一阶段的一部分。
相反，专注于移民问题并将减税推迟到后期可能会让投资者失望。到特朗普开始取悦市场时，他可能会难以争取到多数支持。即使是延迟也不太有利。
仍然存在一个问题：钱从哪里来？埃隆·马斯克和维韦克·拉马斯瓦米被任命为政府效率部（DOGE），但他们的努力可能影响有限，这可能会限制减税。
世界首富马斯克被赋予削减过度政府开支的任务，但现实可能会咬人。除了难以与特朗普周围的各派系相处外，马斯克可能会发现很难找到他想要的所有节省。他已经将削减2万亿美元的预期降低到仅1万亿美元或更少。
此外，削减政府开支意味着触及受欢迎的社会项目，如医疗保险和医疗补助，伤害许多美国人，包括特朗普的基本盘。
5) 美联储领导层变更将在2025年底成为焦点
最好的留到最后——由于时间表，但不是因为其重要性。美联储主席杰罗姆·鲍威尔将于2026年5月结束他的第二个任期。特朗普多年来一直批评鲍威尔——他在2018年任命的。
在疫情期间，特朗普要求鲍威尔实行负利率，这一“礼物”被美联储主席拒绝。在11月美国总统大选前两个月，鲍威尔监督了一次大幅降息50个基点（bps），这一举动不合特朗普的心意。
尽管通胀飙升，尤其是在2022年，市场信任鲍威尔，并希望看到他继续担任这一职务。然而，这似乎不太可能。
2025年底，可能会有各种名字出现作为鲍威尔的替代者候选人。如果领先的名字是受尊敬的经济学家，市场会感到高兴，即使那个人被认为是鹰派。投资者知道需要一个稳健的手来掌舵。
特朗普对经济职位的提名，如财政部长提名人斯科特·贝森特，一位对冲基金经理，可能会鼓励市场。然而，他也任命了一些被认为不适合担任职务的人。马特·盖茨，特朗普提名的司法部长——最终退出——就是一个例子。
任命一个“是人”来领导世界上最强大的中央银行将被视为焦虑，因为投资者可能担心通胀会失控。
我们什么时候知道？
美联储理事、拜登任命的阿德里亚娜·库格勒将于2026年1月结束任期。如果特朗普提名一位杰出的外部人士来接替她，这将是一个信号，表明那个人后来可能会被提升为美联储主席。
关于库格勒替代者的猜测可能会在2025年9月早些时候出现。
最后的想法
特朗普2.0将会很有趣——这还是轻描淡写。不断的头条新闻流和总统在许多关键话题上的不可预测性意味着更高的波动性。
