• 杰罗姆·鲍威尔将监督他的第一次决定，而加息几乎是确定无疑的。
  • 美国联邦储备委员会(Federal Reserve)下一步的行动计划正处于关注之中，而且可能是鹰派的。
  • 鲍威尔之后的新闻发布会不一定有同样的基调。
 
美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)的第一次利率决定比他的下一次决定更重要。这并不是因为利率本身的原因：鲍威尔将在他的首次美联储公开市场委员会（FOMC）会议上将利率从1.25%-1.50%提高到1.50%-1.75%。
 
第一道菜——点阵图
 
该声明将于北京时间3月22日(周四)凌晨2:00公布，并附有政策会议声明，更重要的是美联储的预测。这将是第一个市场推动者。
 
所有的联邦公开市场委员会成员，包括具有投票权和没有投票权的成员，都将对增长、通货膨胀、就业和利率走势做出预测。随后发表“点阵图”，向市场传递一个关于未来利率走势的信息。在去年12月发布的最后一份报告中，美联储指出了2018年加息三次。
 
最大的问题是：今年他们会增加至四次加息吗?
 
市场稍微倾向于上调至4次加息，但不是100%肯定，也没有100%的定价。加息次数上调将提振美元，而保持3次加息预测则会削弱美元。
 
鲍威尔在2月27日的国会听证会上说，自从美联储去年12月公布了这一计划以来，有几件事情发生了变化。他列举了积极的发展：减税、财政支出、更高的通货膨胀和更高的工资。有了这些支持，鲍威尔暗示加息将上调到四次。
 
然而，从那时起，2月份的工资增速从2.9%下降到2.6%，而月度增幅仅为0.1%。通货膨胀也没有加速：核心CPI年率保持在1.8%，而月度核心CPI走低至0.2%，前一个月为0.3%。
 
考虑到这些变化，美联储是否会维持今年三次加息的点阵图?
 
答案可能是否定的。联邦公开市场委员会由永久性票委和地区联储主席组成。这些地区联储主席往往比永久票委更鹰派。在利率决策中，并非所有的地区联储主席都有投票权：他们每年都轮换。而且，他们都坐在一个房间里，大多数投票的成员都和美联储主席一起投票。
 
然而，在这一点中，所有联邦公开市场委员会的成员都在美联储主席的压力下提交了他们的预测。这意味着更强硬的成员有更多的发言权。
 
在之前的事件中，市场首先对点阵图作出反应。如果它确实预示着2018年的四次加息，那么美元的最初本能反应可能是升值。而伴随的政策声明可能比较温和，但市场关注的重点将是点阵图。
 
之后，市场将有半个小时的时间来筛选所有内容：声明的准确措辞、2019年点阵图变化、最终利率和预测。我们可能看到市场在最初反应后出现部分获利了结，特别是如果其他数字比较温和。
 
第二道菜——鲍威尔的新闻发布会
 
北京市时间2时30分，鲍威尔主席将在第一次利率决议后举行新闻发布会。他将首先解释这一决定，并可能表示出信心。央行不可能在没有经济运行良好的基础信息的前提下提高利率。今年2月，就业人数增加了31.3万人，这是信心的极佳来源。充分就业是美联储的任务之一，世界第一经济正接近这一状态。
 
之后，他可能会选择一种更微妙的基调。他不可避免地会被问到有关“点阵图”的问题，并可能强调这不是一种承诺，而是各成员观点的反映。鲍威尔没有亲自参与之前四次加息，他可能会释放出一些不利美元的语气。
 
有充分的理由怀疑，特别是美联储的第二个任务，通货膨胀：
 
1)    工资增长：鲍威尔在他的证词中已经表达了一种更加谨慎的工资方式。工资增长年率仅为2.6%意味着美联储需要保持等待与观望。
 
2)    通货膨胀：美联储关注的核心PCE数据只在月底发布。然而，它密切跟踪于核心CPI，而它没有加速上升。
 
3)    经济增长：美国在2017年第二季度和2017年第三季度实现了强劲增长，年化增长率达到3.0%以上。根据第二次修正后的数据显示，第四季度GDP数据已经低于这个水平，位于2.5%，回到了之前的正常水平。更令人担忧的是，2018年一季度的经济指标令人担忧：零售销售一再失望，亚特兰大联邦储备银行的GDPNow预测本季度仅增长1.9%。美联储可以将其归咎于天气，但可能更倾向于谨慎行事。
 
4)    贸易：自鲍威尔本月初的证词以来，特朗普宣布了对进口的钢铁和铝产品征收额外关税，引发了对贸易战的担忧。毫无疑问，记者们会询问这个话题，鲍威尔——一位有经验的律师——可能不会公开发表政治声明。不过，他可能暗示，对未来贸易的不确定性是美联储可能不得不考虑的经济风险。沿着这条线走下去可能会带来风险。
 
甜点——市场反应
 
市场将对第一和第二部分作出反应，当鲍威尔在北京时间3:30左右结束新闻发布会时，他们将有充足的时间来充分消化一切，并构建一个更广泛的叙述。来自权威人士、记者和热心的美联储观察人士的分析将会有他们的说法。
 
而随后在东京市场开盘及欧洲市场开盘时将会再次出现剧烈波动行情。
 
如果这种分析是正确的，美元将首先升值，然后下跌，创造一个机会。不用说，还有很多其他的场景。
 
鸽派：不管怎样，保留三次加息的点阵图都会对美元造成压力。
 
非常强硬的点阵图：预示2018年加息4次，同时上调2019年预测和最终利率，这将在鲍威尔发表讲话之前推动美元走高。
 
鹰派的鲍威尔：趋于强硬的点阵图和更鹰派的鲍威尔暗示经济过热很可能引发美元的第二波买盘。
 
非常鸽派：点阵图保持不变和鲍威尔对贸易前景和(或)对经济衰退的严重担忧，可能会引发美元的第二波抛售潮。
 
所有这些情况都是可能的，但在事先解释的情况下概率会降低。