耶伦对美国经济前景感到乐观 By Yann Quelenn
 
昨天，耶伦在国会进行作证，这是因为美国发布了GDP数据，也正如所料，其攀升至3年高位。耶伦之美联储主席的使命即将走向终结，鲍威尔将会在明年取而代之。
 
耶伦在演讲中表示，美联储并不希望“任由经济增长，继而失去对其的掌控”。然而另一方面，美联储也肯定不会希望失去对债务控制。因此，从美联储主席口中释放出这样的声明是一件多么具有讽刺意味的事情。此外，耶伦还表示，虽然她不想做出12月加息的承诺，但还是会继续朝货币政策正常化持续迈进。目前，市场已对12月加息做出了充分定价。
 
因此，就像以往那样，耶伦对加息路径持非常谨慎的态度。在过去几年里，美联储官员要么呼吁大家保持“耐心”，要么就是维持“等待观望模式”。美联储认为，过快加息或将会令经济走向衰退。而我们则宁愿相信是美联储不能将利率提高到一定水平之上，因为这或将会戳破债市泡沫。这也正是我们认为欧元兑美元还会进一步走强的理由。此外，金价出现的短期下行或将很快消失，因为美联储将很难在2018年及以后时间实施行动。
 
对选择新兴市场货币表示乐观 By Peter Rosenstreich
 
虽然市场关注焦点明显放在加密货币上，但新兴市场外汇状况却在稳步改善。建设性的全球背景（包括风险偏好的改善和强劲经济增长）将会推动投资者更加深入地选择新兴市场货币。当前，新兴市场货币的走软是由美国收益率曲线变陡所促成的，而在2018年到来之际，其将会为投资者提供颇具吸引力的估值。另一方面，疲软美国数据和温和评论表明，美联储不会采取激进的紧缩措施。对于投资者而言，印度则依然是一个亮点，其第三季度经济增长应该会有所回升，并且还可能有意外惊喜出现。该国国内状况的改善（包括消费者支出和贸易赤字的缩窄）将会对经济增长加速起到支撑作用。
 
印度央行很可能维持政策不变，原因是通货膨胀只是略有上升，在2018年年末之前都难以出现较大收紧货币政策的可能性（市场定价2018年仅会实施一次25个基点的加息）。另一方面，英国/欧盟之间的谈判传出积极消息，表明退出协议的尘埃落定将会广泛利好中东欧国家。鉴于英国是欧盟预算的第二大贡献国，在出现较大退出账单的情况下，将很可能会软化其对欧盟预算的短期冲击。而考虑到波兰波兰兹罗提历史上对“英国退欧”相关风险的高度敏感性，一旦出现进一步利好消息，其肯定会获得提振。