Dukascopy银行：自12月以来，欧元区经济的扩张力度一再得到支持，经济正经历10年来最快增速，同时失业率下降至2009年初以来最低水平。进入2018年，关于欧洲央行退出量化宽松的辩论成为市场焦点，经过三年负利率和QE政策后，欧元区经济稳健扩张，欧洲央行管委、德国央行行长魏德曼号召提出结束债券购买的确切日期；连QE的头号拥护者、欧洲央行执委科尔也表示在9月是一个结束购债的合理机会。欧洲央行公布的12月货币政策会议纪要显示，央行可能在2018年早期逐渐调整前瞻指引，引发欧元大涨，欧元/美元创三年新高。
 
1月11日，欧洲央行公布了12月货币政策会议纪要。会议纪要显示，与货币政策立场以及前瞻指引各个维度相关的措辞，在下一年初（2018年初）可能需要重新审视；欧央行决策者认为，随着通胀上升，关于未来利率路径的表态将更加重要；这意味着，购债作为一种货币政策工具的重要性正在减小。纪要中宣布，欧元区经济已经进入全面扩张阶段，此前采取的刺激措施已经产生了预期效果。在12月会议上，欧央行选择按兵不动，不过该行将2017年GDP增速预期上调至2.4%，2018年预期上调至2.3%，同时对2020年通胀率做出的首次预测为1.7%。此外，欧元区家庭及企业支出料将维持上升态势、投资活动有望恢复，因此欧洲央行管理委员会在会议上表达了欧元区经济复苏已进入扩张阶段的信心。
 
对于此前备受关注的产出缺口（即现实产出与潜在产出的差值），会议纪要称将在短期内消失，比此前预计更早；而欧元区经济扩张，将最终导致更高的物价压力。部分政策官员指出，经济增长与价格上涨之间的正反馈循环一旦重新建立，之后将以较预期更快的速度运行。欧央行相信，近期核心通胀的下行压力是由于暂时性因素造成。然而，欧央行内部仍然对通胀抱有一定疑虑，纪要显示，政策制定者们一致认为，尽管经济数据比预期更加乐观，但基本通胀指标整体走弱，尚未显示出令人信服的持续上升迹象。值得关注的是，12月欧元区通胀率从11月的1.5%放缓至1.4%，而且基础通胀更是出人意料地未能从疲弱的0.9%上回升，通胀的疲软成为欧央行退出宽松货币政策的主要疑虑。
 
最近，投资者对欧洲央行重启加息的预期已提前了约六个月，即2018年底至2019年初；一直以来，欧央行把结束QE作为加息的前提条件。路透称，决策者现已公开讨论QE结束后的情景，这意味着越来越多官员支持今年晚些时候终止购债计划；纪要暗示，欧洲央行可能采取的第一个行动就是不再承诺在通胀回升之前继续购买债券。
 
接下来需要关注，欧元区通货膨胀能否出现明显上升趋势并靠近2%目标水平。如果通胀数据好转，欧央行将如市场预期在今年退出购债计划，随后开启加息周期。
 
 欧元/美元走势分析
 
自去年初以来，欧元/美元触底反弹，形成上升通道；最近，受到欧洲央行12月货币政策会议纪要偏鹰派、市场对欧央行加息预期大幅上升的影响，货币对涨至1.2300上方，创三年新高。目前，短中长期均线呈多头排列、周线MACD红柱变大，短期内存在进一步上涨的动能。
 
如果接下来欧洲央行官员继续发出鹰派言论，同时欧元区经济数据保持强劲，欧元/美元将测试1.2400和1.2500关口。但是，如若市场对欧央行加息预期降温，汇率将试探短中期均线系统的支撑。