在特朗普总统发布关于贸易关税、减税以及对低油价和低利率的渴望的首批行政命令和一系列公告后，股市和信贷市场上涨，美国收益率曲线熊市陡峭化。尽管下周美联储和欧洲央行会议临近，需谨慎得出过早结论，但美元与美国国债收益率曲线形态的相关性正在经历首次且初步的制度变革，法国兴业银行的外汇专家指出。

美元失宠。

"值得注意的是，尽管面临2月1日对从加拿大和墨西哥进口商品征收25%关税的威胁，加元和墨西哥比索昨日均走强，并有望在G10和新兴市场中实现周度涨幅。自去年11月大选以来，陡峭的收益率曲线一直是美元走强的催化剂。然而，在过去48小时内，这种关系发生了变化，考验了此前成功的逢低买入美元策略。人民币和欧元也无视了美国的关税威胁。"

"欧元/美元升至1.0457的新高，缩小了与2年期债券利差的差距。本周斯堪的纳维亚货币在G10中表现优异。拉美市场在巴西雷亚尔的带动下表现出色，中东欧市场在波兰兹罗提的带动下表现出色。债券市场的分化在英国和澳大利亚相对于欧洲、加拿大和美国的表现优异中显而易见。布伦特原油在特朗普誓言通过降低油价来停止乌克兰战争后触及78美元/桶的低点。较低的能源价格也将有助于他降低通胀的目的。"

"美联储下周开会，预计将大幅维持利率不变。3月联邦公开市场委员会（FOMC）的定价保持在约-7个基点。美国持续申领失业救济人数上升至189.9万，为2021年11月以来的最高水平，但并未改变对劳动力市场韧性的看法。美国和欧洲对新投资级和基准债券的需求非常强劲。法国和英国的联合债务招标表现强劲。投资者也涌向西班牙和美国债务。日本投资者连续第二周购买外国债券，并连续第六周增加对非日本股票的配置。"