如果你有似曾相识的感觉,这并不奇怪。一个月前发生了抛售,而本月似乎也发生了同样的事情。对全球经济增长的担忧、大宗商品市场的抛售、货币政策周期转向和季节性因素交织一起,导致股市通常在 9 月份表现糟糕,而美国司法部却伸出了援助之手,传唤了英伟达( Nvidia)公司,以寻找这家人工智能巨头违反反垄断法的证据。英伟达仍是今年迄今为止标准普尔 500 指数中表现最好的股票,但周二却暴跌近 10%,美国半导体板块是当天表现第二差的板块。在最新的金融市场风暴中,几乎没有安全港。科技股受到的冲击最大,纳斯达克指数下跌超过 3%。不过,即使是道琼斯工业指数也下跌了 1.5%,医疗保健和大宗消费品等防御性板块才勉强有所上涨。

大宗商品市场忧虑犹存

英国富时 100 指数可能不是科技股的重灾区,但这次溃败不仅仅是科技股的问题,它也反映了对经济增长的担忧。大宗商品市场的抛售从上周就开始了,随着本周的进展,已经渗透到股票市场。布伦特原油价格在过去 5 天内下跌超过 6%,汽油价格下跌 12%,铁矿石价格下跌超过 8%。虽然我们仍然认为大宗商品的下跌是由于对供过于求的担忧,但不可否认的是,目前市场上存在着大宗商品与股票之间的联系,这对大盘构成了压力,因为科技股引领了这次抛售。

周三可能会有更多的痛苦。我们将迎来一系列关键的美国经济数据,如职位空缺和工厂订单。隔夜中国数据进一步疲软,财新服务业采购经理人指数(PMI)从 52.1 降至 51.6。好消息是,服务业指数仍处于扩张区间。此外,美国 8 月 ISM 制造业指数为 47.2,仍处于萎缩区间。新订单指数下降,支付价格和就业分项指数上升。正如我们昨天所说,市场是反应性的,波动性仍然很高,因此如果本周晚些时候出现疲软的经济数据,预计会有进一步的抛售。

市场是否高估了经济衰退的风险?

然而,值得注意的是,市场对夏季数据反应强烈,而夏季通常是制造业放缓的时候,因此 ISM 制造业调查可能并没有给我们发出美国经济衰退的信号。值得注意的是,昨天亚特兰大联储 GDPNow 公布的第三季度国内生产总值(GDP)预估值为 2%,尽管低于上周预估的 2.5%。

本周的重头戏仍是薪资报告,但周三的经济数据也值得关注。在美国,工厂订单和乔尔茨职位空缺是重头戏;在欧洲和英国,重点将是 8 月份的服务业采购经理人指数。市场预计这些数据仍将处于扩张区间,但如果出现上行意外,则可能平息市场担忧。

股市下一步将走向何方?

欧洲市场将低开,此前亚洲股市大幅抛售,日经指数下跌超过 4%。不过,值得注意的是,大宗商品价格周二的抛售幅度不及股市,布伦特原油在跌至 2024 年最低水平后,在 73.00 美元上方找到了支撑。如果大宗商品能从这里开始回升,那么股市可能会跟进。

黄金,目前还不是避风港

值得注意的还有黄金的表现。本周黄金同样下跌,周二也没有像传统避风港那样反弹。虽然本周黄金的表现优于其他所有商品,但在过去 5 天内仍下跌了 0.5%,这表明市场目前并未进入恐慌模式。此外,有大量资金流入政府债券,美国 10 年期债券收益率下降了 10 多个基点,这表明投资者仍然相信美联储会支持市场。目前,美联储基金市场的降息定价刚刚超过 100 个基点,因此投资者仍寄希望于今年余下时间的全面降息。

人工智能主题再次暂停

英伟达(Nvidia)面临的法律困境让投资者有时间重新思考人工智能的投资理由,毕竟该公司今年的表现非常出色。司法部对 Nvidia 的起诉也可能削弱对人工智能的长期支持,因此 Nvidia 可能比市场上其他行业更难反弹。大盘的甜蜜点将是体面的薪资数据和美联储继续降息的前景。这就是为什么非农就业数据仍将是影响市场情绪的关键因素。在此之前,股市可能难以反弹,标准普尔 500 指数期货显示今天晚些时候美股将再次走低。

图表一标准普尔 500 指数和等权重标准普尔 500 指数,除科技股外的大盘指数在此次抛售中没有追涨

来源:彭博和 XTB彭博社和 XTB