非农就业报告预览：就业增长可能疲弱 - 欧元/美元的五种可能场景

• 招聘放缓令9月份非农就业报告前景蒙阴
• 美联储正密切关注这些数据，波动性势必上升
• 欧元兑美元需非农报告极度疲弱才能反弹

人们越来越担心美国的就业增长正在放缓——这已经损害了美元——但欧元/美元会上涨吗?9月份的非农就业报告充满了恐惧，可能引发比正常情况更多的波动，打破了市场反应相对温和的趋势。
 
非农报告定于10月4日(周五)北京时间20:30公布。以下是主要分析要点。
 
劳动力市场一直以其实力和稳定性在美国经济中脱颖而出。世界最大的经济体在过去几年里平均每月增加了大约20万个工作岗位。经济增长、通货膨胀和利率起起伏伏，但平均就业增长保持稳定。
 
而现在，对招聘放缓的担忧有所加剧。2月份和5月份的两个就业报告低于10万，随后出现了大幅反弹。然而，最近几个月，经济出现了更为缓慢的放缓——由于其持续性，这种放缓更令人担忧。美国在7月份增加了15.9万个工作岗位，而在8月份仅增加了13万个。
 
此外，经济放缓也影响了人们的预期。如下图所示，经济学家的共识在最近几个月有所下降。
 

这种下降趋势会持续下去吗?即将发布的9月份报告可能令人沮丧。

领先指标下降
 
美国供应管理学会(ISM) 9月份制造业采购经理人指数(PMI)跌至47.8点，为10多年来的最低水平。此外，就业分项指数也有所下降，表明招聘活动减弱。这一令人震惊的前瞻性指标导致美元下跌。
 
ADP的非农就业报告也逊于预期，9月民间部门仅增加13.5万个就业岗位，8月经向下修正后为增加15.7万个。
 
总体而言，领先指标都预示周五的非农报告将会放缓。
 
 
除了就业方面的变化，市场还将关注平均时薪——最近的情况令人满意。工资在8月份以年率3.2%的速度上涨，预计9月份年率还会增长3.2%。预计环比增长0.3%，之前为0.4%。过去，在就业增长强劲的情况下，工资占了更大的比重——但最近的疲弱使整体数据牢牢地成为人们关注的焦点——盖过了整体数据。
 
失业率预计将维持在3.7%，与以往一样，这取决于劳动力参与率——8月份达到了63.2%。
 

 
美联储将密切关注
 
美国联邦储备委员会(Federal Reserve，简称: 美联储)在过去的两项决定中都下调了利率，但却发出了暂停的信号。然而，最近的数据已经将10月下旬再次降息的几率推高至70%以上，而就业报告无疑将影响人们的预期。
 
美联储有两个使命——通胀和就业。价格走势长期低迷，但最近有所回升，而就业可能正朝着相反的方向发展。就在今年早些时候，英国央行还在关注工资——希望看到工资上涨，从而推高物价。但现在，美联储和其他所有人都在关注就业。
 
就业岗位增加不到10万个，可能会将10月30日会议上的裁员幅度推高至100%。但这并没有迫使美联储(Fed)主席杰罗姆•鲍威尔(Jerome Powell)朝这个方向努力。不过，央行密切关注反映利率预期的债券价格。
 
另一方面，如果美国经济增加20万或更多岗位，投资者可能会再次调降利率，从而缓解市场的担忧。
 
如何根据非农就业报告交易欧元/美元

美联储降息和美元走势将如上述所述，尤其是相对于避险的日元。不过，美元兑欧元可能比兑其他货币表现出更为强势。
 
欧洲也存在自己的问题。欧元区制造业PMI低于美国。德国在经历了第二季度的经济萎缩和第三季度的经济低迷之后，正处于经济衰退的边缘。欧元区的消费者价格指数每年上涨0.9%，而美国的涨幅为2.4%。
 
总的来说，欧洲的数据比美国的更令人失望。可以明显看出，FXStreet的意外指数显示，美国的指标超过了欧洲。
 
这意味着欧元/美元可能需要非常糟糕的非农报告才能升值。在研究场景之前，让我们先研究一下技术级别。
 
欧元/美元技术水平
 


1.1165在8月初充当强劲支持位。紧随其后的是1.1115，它在春季发挥了关键的支撑作用，并在9月份扮演了重要阻力。紧随其后的是7月创下的1.1025的低点，然后是9月下旬的1.0965，两者之间出现了波动。
 
跌破2019年低点，欧元兑美元将在2017年4月1.0820和1.0780的缺口线获得一定支撑。进一步下跌将考验的支持位是2017年3月欧元/美元反弹上限1.07。更强支持是2017年3月低点1.0580。
 
欧元/美元五种场景
 
1)市场普遍预期增加人数为10万-15万
 
在这种情况下，美元可能会大幅波动，而欧元/美元可能会继续逐步下跌。这将提醒人们，“在一堆脏衬衫中，美国是最干净的。”
 
这种情况发生的可能性很大。
 
2)超出预期，达到15万-20万
 
这可能会推动美元全线走高，欧元/美元可能偏向下跌。美联储降息的可能性会降低，但这种可能性仍将存在。
 
这种情况发生的可能性中等
 
3)远超出预期，达到20万以上
 
非农就业报告往往令人意外，而经济反弹——如3月所见，或由于2020年人口普查前的进一步招聘——可能令美元飙升，并可能轻易令欧元/美元跌至两年新低。
 
然而，如果只有人口普查支撑了如此大幅的增长，那么美元最初的升值将很快终结并随即下跌。
 
这种情况发生的可能性很低。
 
4)低于预期，为5万-10万
 
在这种情况下，随着美联储降息的可能性上升，美元可能全线下跌。
 
然而，欧元/美元可能会反向走低。一个令人失望但不具毁灭性的结果可能不足以推高陷入困境的欧元。
 
5)远低于预期，为5万或更低
 
真正具有毁灭性的情况是，美国经济几乎没有增加就业——甚至是失去就业岗位——美元将大幅下跌，因为10月下旬的降息将得到巩固。它还可能为美联储新一轮债券购买——或定量宽松——打开大门。
 
只有在这种可能性很小的情况下，欧元/美元才有上升空间。
 
结论
 
在经济放缓的背景下，美国9月份非农就业报告预计将显示就业增长乏力。美联储(Federal Reserve)正在密切关注这一至关重要的消息，以决定下一步的行动。欧元处于不利地位，可能无法从中受益，因此需要一个可怕的数字才能升值。