• 经济学家预计美国ISM制造业采购经理人指数会出现小幅下降，尽管标普全球数据很乐观。
  • 银行业平静可能鼓励市场对采购经理人指数更为乐观。
  • 利率下降的前景可能也促成采购经理人指数向好，然而这也阻止美元上涨。

暴风雨过后会更为平静？市场一直在为银行业没有坏消息以及货币政策即美联储放缓加息而获得提振。这种乐观情绪可能已经传导至制造业，这些企业有其他的理由来保持乐观。尽管如此，美元多头的聚会可能是短暂的。

以下是对北京时间4月3日（星期一）22：00公布的ISM制造业采购经理人指数前瞻。

经济学家对3月ISM制造业采购经理人指数的预期

ISM前瞻性调查反映了工业部门对经济的的预期，与服务业相比，工业部门规模较小。然而，前期公布的数据提供了关于就业、通胀和增长的信号。

重点是关键经济数据，因为美联储（FED）希望经济中的通胀全面放缓。以往就业分项被视为非农就业报告（NFP）的信号，而支付价格指标成为消费者价格指数（CPI）的领先指标。由于没有特别重要的焦点，这一数据将受到关注。

与旺盛的服务业相反，制造商继续受到经济重新开放带来的影响，这意味着人们正在享受旅行和休闲，而不会用制造商的产品装修房子。ISM制造业采购经理人指数滑落到50以下，50是荣枯线。

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在2月录得47.7之后，经济学家预计3月ISM制造业采购经理人指数将进一步恶化到47.3分。这里有三个原因，为什么这一预期似乎是错误的：

预期ISM制造业采购经理人指数走强的三个理由

1）平行数据维持乐观

标准普尔全球已经发布制造业采购经理人指数初值，该初值意外上升。长久以来，这家公司的数据比较不看好制造业。早在2月份，标准普尔全球制造业采购经理人指数47，而ISM制造业采购经理人指数为47.7。但3月份，标准普尔全球制造业采购经理人指数初值为49.3，这是一个相当大的意外。

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欧洲制造业采购经理人指数也好于预期，表明全球制造业出现反弹。尽管地缘政治局势紧张，但全球化经济仍有活力，我们有理由期待美国也会公布更好的结果。

2）银行业危机已经缓和

采购经理人指数是一项调查结果，这一数据体现人们的情绪。预期采购经理人指数将下降的一个原因是出现了银行业危机，这一危机让从加利福尼亚到瑞士和其他地方的投资者都感到担忧。但在银行的柜子里发现更多罪证的想法似乎已经受挫，至少笔者写这篇文章的时候是这样。一个典型的例子是德意志银行，它遭受了“守夜人“” "的攻击，但却被讨价还价的机构抢购。

笔者想强调的是，在发表这篇文章和公布3月ISM制造业采购经理人指数之间仍可能出现新的问题。尽管如此，我还是倾向于美联储的詹姆斯·布拉德的话，他说危机已经结束了80%。

市场新出现的乐观情绪应该会提振情绪，并推升3月ISM制造业采购经理人指数。

3）美联储加息似乎将要结束

即使银行危机完全消退，但这也带走了企业的一个痛点，即加息前景。在上期ISM制造业采购经理人指数公布一周后，美联储主席鲍威尔告诉立法者，加息的步伐可能会加快。随后，硅谷银行（SVB）倒闭，导致决策者选择小幅加息，加息25个基点。鲍威尔承认他们考虑过暂停加息。

债券市场现在正在定价美联储结束加息周期。这种在金融媒体上盛行的言论，成为另一种提振市场情绪的焦点。对银行的不确定性导致利率峰值更为确定，而企业喜欢确定的前景。

预期继ISM制造业采购经理人指数公布后市场可能出现的波动

如果以上分析是正确的，而且数据好于预期，那么美元将上涨，股票将下跌，因为投资者会预期5月加息的机会将加大。然而，任何这样的波动都是短暂的。即使美联储在下个月将提高借贷成本，这也可能是最后一次。

市场更有可能在这样的下跌中 “逢低买入”，而美元出现上涨都将是短暂的。

如果ISM制造业采购经理人指数超过50点荣枯线，表明制造业出现新的增长，这一数据影响会更大，市场反弹的时间会更长。ISM制造业采购经理人指数47.7跃升到50以上的机会小于接近50的机会。

如果笔者的上述分析是错误的，而且ISM制造业采购经理人指数不及预期，那么股票将因美联储暂停加息并随后降息的确定性增加而上涨。美元将下跌并保持低位。出现这种情况的可能性也比较低。

最后的想法

ISM制造业采购经理人指数的发布在本周五季末流动性之后拉开4月经济事件的序幕，并可能引发市场重大波动。周三ISM服务业采购经理人指数公布之前，周一相关数据公布后可能会影响很长一段时间的交易。