• 10 月美国经济仅增加了 15 万非农就业岗位，低于期值 18 万。
  • 12 月加息的预期概率仍然很低，这是有原因的。
  • 美元还有进一步走软的空间，股票还有走强的空间。

说“茄子”并微笑，美国经济似乎正在经历软着陆，这对股市来说是最完美的情况，而对美元来说则是最糟糕的情况。美元已经遭受了重创，接下来可能还会进一步下跌。

美国报告称，10 月非农就业岗位仅增加了 15 万，慢于疫情前略低于 20 万个的增幅，但并不意味着美国处在经济衰退。9 月非农经修正又减少了 3.9万。失业率升至 3.9%，低于预期，但绝对值仍然强劲。

工资增长喜忧参半，月率增长 0.2%，低于预期，但年率增长 4.1%，高于期值 4%。尽管如此，劳动力市场仍在逐步降温。

非农疲软足以降低加息的前景，非农数据夯实紧缩周期结束的前景。这对美元不利。数据既不会过于疲软，也不会导致投资者追捧避险资产美元。

对股票来说，这是一个完美的情景，经济既不会太热而引发加息，也不会太冷而削减利润。对黄金而言，美债收益率下降是一大利好，但中东事件也成为焦点。

目前的市场走势也与之前的趋势相吻合。

本周初，美联储连续第二次维持利率不变，符合预期。美联储主席鲍威尔拒绝表示加息周期已经结束，但他确实指出通胀风险更加平衡。从非农中发现增长逐步下降的情况证明其做法更加平衡。

同样重要的是，美国债券受到追捧，财政部发债减少、市场认为美联储持鸽派立场，以及知名市场人士发布关于债券溃败结束的言论，都是导致美国债券下跌的原因。支持购买债券，从而推动美债收益率下降的趋势十分强劲，不太可能受到就业报告的影响。

总之，风险偏好情绪仍有持续的空间。