- 预计美国 12 月非农就业人数增加17万人
- 黄金对令人失望的就业报告的反应可能强于乐观的就业报告。
- 金价与非农意外的反相关性在报告发布后的第四个小时略有减弱。
从历史上看,美国就业报告对黄金估值的影响有多大?在本文中,我们分析了黄金/美元对之前 35份非农报告公布的反应*。
在美国劳工统计局(BLS)准备于 1 月 5 日(周五)公布 12 月份就业报告之际,我们将介绍我们的研究结果。继 11 月份就业人数超预期增长19.9 万后,市场预期12月非农就业人数将增长 17 万。
*我们省略了 2021 年 3 月和 2023 年 3 月的非农就业数据,这两个月的非农就业数据在 4 月份的第一个周五公布,原因是复活节周五期间缺乏波动性。
分析方法
我们绘制了非农数据公布后 15 分钟、1 小时和 4 小时内金价的反应曲线。然后,我们将金价反应与非农实际公布结果和预期结果之间的偏差进行比较。
我们使用FXStreet Economic Calendar来获取偏差数据,因为它为每次宏观经济数据发布分配一个偏差点,以显示实际数据与市场共识之间的偏差有多大。例如,2021年8 月非农数据大幅低于市场预期的 75 万,偏差为-1.49。另一方面,2021年2月的非农数据为 53.6 万,而市场预期为 18.2 万,偏差为 1.76。好于预期的数据被视为对美元有利,反之亦然。
最后,我们计算了相关系数 (r),以确定黄金在哪个时间段与非农意外数据的相关性最强。当 r 接近-1 时,表明存在显著的负相关性,而当 r 接近 1 时,则表明存在显著的正相关性。由于黄金被定义为 黄金/美元,乐观的非农读数应导致黄金走低并指向负相关。
结果
除 2021 年 3 月和 2023 年 3 月的数据外,在之前发布的 35份非农数据中,有 13 次为负值,22 次为正值。平均而言,令人失望的数据偏差为-0.84,强劲的数据偏差为 1.44。数据公布 15 分钟后,如果非农 数据低于市场共识,黄金平均上涨 6.26 美元。反之,如果出现意外利好,黄金则平均下跌 5.16 美元。这一结果表明,投资者的即时反应可能对弱于预测的数据更为重要。
我们计算出的上述不同时间段的相关系数并不接近-1,因此并不显著。数据发布 15 分钟后和一小时后的负相关性最强,r 值分别为-0.54 和-0.51 左右。发布 4 小时后,r 值升至-0.43。
有几个因素可能会削弱黄金与非农意外数据的反向相关性。周五非农就业数据公布几小时后,投资者可能会寻求在伦敦定盘价附近获利了结,从而导致黄金在最初反应后反转方向。
更重要的是,就业报告的基本细节,如以平均时薪衡量的工资通胀和劳动力参与率,可能会对市场反应产生影响。美国联邦储备委员会(美联储)坚持其依赖数据的做法,而美国就业报告的标题与这些其他数据相结合,可能会推动市场对美联储下一步政策行动的定价。
黄金常见问题
为什么人们要投资黄金?
黄金在人类历史上扮演着重要角色,因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前,除了其光泽和珠宝用途外,贵金属还被广泛视为避险资产,这意味着在动荡时期,黄金被视为一种良好的投资。由于黄金不依赖于任何特定的发行人或政府,因此也被广泛视为对冲通货膨胀和货币贬值的工具。
谁购买黄金最多?
中央银行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支持本国货币,央行倾向于将储备多样化并购买黄金,以提高经济和货币的可感知强度。高额黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。世界黄金协会的数据显示,2022 年各国央行的黄金储备增加了 1136 吨,价值约 700 亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的中央银行正在迅速增加黄金储备。
黄金与其他资产的相关性如何?
黄金与美元和美国国债呈反向关系,它们都是主要的储备和避险资产。当美元贬值时,黄金往往会上涨,使投资者和中央银行能够在动荡时期分散资产。黄金还与风险资产成反比。股市上涨往往会削弱黄金价格,而风险较高市场的抛售往往有利于贵金属。
黄金价格取决于什么?
黄金价格会受多种因素影响。地缘政治不稳定或对经济深度衰退的担忧,都会因黄金的避险地位而使其价格迅速攀升。作为一种无收益的资产,黄金往往会随着利率的降低而上涨,而较高的货币成本通常会拖累黄金。不过,由于黄金是以美元(XAU/USD)计价的,因此大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制黄金价格,而弱势美元则可能推高黄金价格。