调整货币政策框架
欧洲央行已经完成了对2022年底宣布的实施货币政策的操作框架的审查，并公布了一些变化，但也保留了一些参数。因此，欧洲央行正在为当前流动性过剩减少后的情况做准备，这应该是几年后的情况。继续通过存款利率来引导货币政策立场的决定保持不变。欧洲央行假设，短期货币市场利率将接近存款利率。在此背景下，央行还宣布，从2024年9月18日起，将主要再融资利率与存款利率之间的差距从目前的50个基点降至15个基点。欧洲央行希望，这将增加银行对每周招标的参与，并最终使货币市场利率更接近存款利率。边际贷款工具的利率将在同样程度上接近存款利率，因此将保持目前与主要再融资利率25个基点的差距。
欧洲央行将重点放在通过多种工具提供流动性上。这包括短期主要再融资操作和期限为3个月的长期再融资操作。这两项设施继续以固定费率招标方式进行，并获全额拨款。未来计划通过结构性长期再融资交易和结构性证券投资组合扩大工具范围。这两种工具都将成为欧洲央行工具箱中不可或缺的一部分，以满足银行业的结构性流动性需求。其目的是避免上述工具对货币政策进程的任何干扰。新工具的设计细节(例如再融资交易的期限和证券组合的组成)尚不清楚。在2026年之前引入似乎不太可能。目前对APP和PEPP证券投资组合的削减将继续。
央行将最低存款准备金率维持在1%的决定可能会让银行松一口气。这使得银行能够继续以目前4%的存款利率投资其剩余流动性。相比之下，自2023年9月以来，最低准备金率一直为0%。在今天的决定之前，有人猜测欧洲央行将把最低准备金率提高到至少2%。自利率转变以来，由于存款利率上升，央行的利息支出有所增加。另一方面，购买的大部分固定利率证券的利息收入几乎保持不变。提高最低存款准备金率本可以降低央行的利息成本。与此同时，这将给小银行的盈利能力带来更大的负担，尤其是那些在再融资中占有较大存款份额的小银行。
