英国就业市场正在降温并逐步导致工资增长下降。这是来自英国最新就业数据的主要启示，与英国央行上周发出的信息基本一致。
值得提醒的是，由于调查的回复率持续下降，就业、失业和非活动就业的头条数据仍被认为很不可靠。失业率上升到了 4.3%，但我们很难说对这一数据的重视程度到底有多高（可能不是很高）。
但报告的其他部分也传达了这一信息。职位空缺进一步减少，如果我们将这些职位空缺与失业人数之比来看，现在与 2019 年的平均水平相差无几。如果我们使用官方薪资数据来衡量就业情况，那么今年到目前为止，这一数据已经持平或略有下降。
职位空缺与失业率回到新冠病毒疫情事件前的水平
资料来源：Macrobond，荷兰国际集团统计
就业市场的放缓似乎正导致工资增长逐步下降。不可否认，本月整薪资指标略高于市场共识，但这似乎是公共部门造成的，英国央行已表示公共部门目前对货币政策决策的重要性较低。私营部门的年薪增长率从去年夏季的 8.4% 降至 5.9%。
即便如此，人们还是担心其可靠性。在一次性生活费用支付被错误地计入永久性加薪之后，2023 年的工资增长似乎被人为地推高了。今年冬天，这些款项没有再出现，现在看来，这可能夸大了工资增长的下降。虽然薪资数据不存在样本数量减少的问题，但它最终是作为工人的平均值呈现的，因此劳动力调查中的问题可能间接地带来了一些额外的波动。
基于这些原因，央行告诉我们，与几个月前相比，它现在对工资增长的重视程度有所下降。这意味着下周的服务业通胀数据将成为决定英国央行是否在 6 月份降息的最重要因素。服务业 CPI 将同比回落，但我们认为回落的幅度可能会略低于英国央行的预期。如果我们的判断正确，那么 8 月份比 6 月份更有可能成为开始降息的日期。但老实说，我们认为现在的情况是一半一半。
