哦，突然！法国领导人马克龙在欧洲大选中被右翼势力羞辱后，宣布立即举行大选。玛丽娜-勒庞的国民联盟获得了三分之一的选票，而马克龙自己的政党获得了约 15%的选票。无论如何，马克龙仍将担任总统至 2027 年。但这可能会导致马克龙与其他党派的总理之间的不稳定、无爱的婚姻--他们称之为同居。
正如我上周所说的，市场很有可能会因为马克龙的大幅摇摆而对欧元产生负面反应。在整个欧洲，右翼政党表现出色。我们在最近的播客中谈到了这一点。这也是《2024 年观察清单》的一个关键主题："在整个欧洲，强硬右翼比以往任何时候都更接近掌权。2024 年，欧洲议会选举将于 6 月举行，随着欧洲理念之争达到新的激烈程度，右翼势力将取得进一步进展。
虽然极右翼表现出色，但中右翼集团实际上加强了对议会的控制。 但法国的大动作和马克龙的反应却让市场有些目瞪口呆。上周一我写道："我们要警惕的是分裂风险--但到目前为止，我们还没有看到什么核心分裂的迹象。法国的选举结果将是检验马克龙在多大程度上失去民心的关键"。
他们还对这一切进行了有趣的叙事--他们说，马克龙的竞选号召是明智的--让RN把竞选搞得一团糟（他们在这次竞选中做得并不差，所以这是一个奇怪的想法），或者把执政搞得一团糟（忽略了一点，即人们并不完全认为马克龙做得很好--他们能有多差呢！）。最根本的错误在于，认为投票给右派的人自然就是错的。这是有先例的。梅洛尼在意大利做到了这一点，为什么勒庞不能呢？如果RN赢得议会，并通过一些关于移民或司法等方面的决定性法律，那么马克龙就会显得完全无关紧要，毫无意义--这对总统竞选来说可不是什么好事。事实上，我不知道接下来会发生什么--但这与全球舞台上日益突出的 "分裂 "主题相吻合。
昨晚开盘时，欧元/美元走低，随着法国与德国债券利差的扩大，欧元兑美元大幅走低至一个月低点。欧洲股市走低，法国股市遭受重创。CAC 40 指数下跌超过 2.2%，银行股领跌，法国国家巴黎银行（BNP）和法国兴业银行（SocGen）因债券走势的消息下跌近 6%（银行拥有债券，因此这可能更像是一种减记，而不是纯粹的 "卖出法国 "式交易，尽管也有一些这样的交易）。法国民主力量联盟（AFD）在民调中表现强劲，导致德国DAX指数下跌 0.75%。英国富时 100 指数在本周表现平平后下跌了约半个百分点。
因此，市场从这些选举结果中看到了政治风险溢价。投资者开始意识到法国有可能果断向右转--即使您可以提出反事实的理由，但这种膝跳是完全可以预见的。你会说，法国的财政赤字问题不太可能因为国民议会的发言权越大而得到改善--在其他条件相同的情况下，这应该会推高收益率和风险溢价。绿色政策也很难获得通过。对乌克兰的支持也存在问题，还有很多其他问题。你可以理解为什么市场的反应是 "膝盖向下"。
但周五的非农就业数据公布后，风险情绪总是会有些疲软，这可能也是事实。相对强劲的就业报告反驳了美国经济疲软的说法，隔夜亚洲货币兑美元下滑。中国大陆、香港和台湾股市因假日休市；东京股市在 GDP 数据略微上修后上涨。
欧元/美元跳空下跌
