NFP 是非农就业报告的缩写，是反映美国就业情况的数据汇编。它显示了除农场、联邦政府、私人家庭和非营利组织雇员外的所有有薪工人的总数。

主要数据以千为单位表示，是估计在某个月新增（或减少，如果为负数）工作的数量。

但该报告还包括国家的失业率、劳动参与率（即与总人口相比，有多少人在工作或积极寻找工作）和平均时薪，这是衡量工资月度增减的指标。

为什么 NFP 对外汇市场很重要？

外汇（FX）市场特别关注美国的宏观经济数据，因为它们反映了世界最大经济体的健康状况。就业数据尤其重要，因为它与美联储（Fed）的任务有关。根据美联储本身的说法，“美联储的现代法定任务，如 1977 年《联邦储备法》修正案中所述，是促进最大就业和稳定价格。这些目标通常被称为双重任务。”

一般来说，工作创造的显著增加加上低失业率通常被视为对美国经济和美元（USD）有利。相反，新增工作少于预期往往会对美元不利。

然而，在外汇市场上没有什么是板上钉钉的。

自新冠疫情以来，市场动态发生了变化。长期封锁和随后的重新开放产生了意想不到的效果：全球通胀飙升。

由于价格快速上涨，各国央行别无选择，只能提高利率以抑制通胀。这是因为高利率使借钱变得更加困难，从而减少家庭和公司的商品和服务需求，从而控制价格。

2022-2023 年，利率达到数十年来的高峰，经济降温。但通胀花了很长时间才回落。事实上，大多数主要经济体仍在看到价格增长超过央行希望的水平。

在美国，美联储的目标是价格以每年约 2% 的速度增长。尽管从 2022 年中期的高点回落，但价格压力仍高于预期。

在公告前，美国发布了几份相关报告：一方面，ADP 私营部门就业报告显示该部门在 12 月新增 122,000 个职位，低于预期的 140,000 个。同时，根据职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）报告，11 月最后一个工作日的职位空缺数为 809 万个。该读数继 10 月报告的 783 万个之后，高于市场预期的 770 万个。

乐观的数据暗示美国又一个月的强劲就业增长。

但就业与美联储有什么关系？

保持低失业率也是美联储的任务之一，但强劲的劳动力市场通常会导致更高的通胀。美联储面临艰难的平衡：控制通胀可能意味着更多的失业，而非常强劲的经济可能意味着更高的通胀。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔长期以来一直表示，央行需要“较弱”的劳动力市场，这意味着经济创造的工作岗位较少，以便降低利率。

疫情后，美国经济表现一直非常好，每个月都创造了大量工作岗位。尽管这对国家来说似乎是一个理想的情况，但美联储认为这是对通胀的潜在风险。为了抑制价格压力，美国决策者尽可能长时间地保持高利率。

最终，美联储决定降低利率，在 9 月份降息 50 个基点（bps），随后在 11 月和 12 月分别降息 25 个基点。

然而，故事还有一个转折。美国在 2024 年举行了总统选举，前总统唐纳德·特朗普领导的共和党重新执政。特朗普将于 1 月 20 日上任，但他的计划已经对金融市场和美联储产生了影响。

当选总统唐纳德·特朗普承诺对朋友和敌人征收大量进口关税，以“保护”本地经济。结果，美联储将重点重新放在价格上，预计在进口成本增加的情况下通胀压力会上升。央行不仅改变了方向，还采取了更为鹰派的货币政策立场，预计 2025 年仅有两次潜在的降息。

因此，与就业相关的数据对美元的影响有所减弱，因为美联储的注意力转移到了其他地方。

12 月 NFP 报告会有什么期待？

11 月 NFP 报告显示，美国经济当月新增 227,000 个工作岗位，而失业率确认在 4.2%。美元在消息传出后走强，全天对大多数主要竞争对手大幅上涨，因为乐观的数据未能影响美联储的立场。

对于 12 月，经济学家预计美国经济将新增 160,000 个职位，另一个强劲的数据。同时，预计失业率将保持在 4.2% 不变。

如果是这样，金融市场可能会欢迎持续的就业增长和稳定的失业率，使美联储能够在 1 月 28-29 日的会议上保持其最近采用的路径。

NFP 报告显示新增工作岗位少于预期可能会引发对劳动力市场表现的担忧。

因此，美元将下跌。

最后，报告显示强劲的就业增长应提振市场情绪，从而提振美元，因为这表明经济具有韧性。

与往常一样，关于宏观经济数据，预期与实际结果之间的差异将决定外汇市场的方向性波动的强度。

偏差越大，无论是积极还是消极，市场反应越大。无论是极其乐观还是极其糟糕的读数都会加剧方向性波动。