俄罗斯：卢布面临下行压力 By Yann Quelenn
为稳定卢布，俄罗斯一直在寻求扩大其外汇储备（包括黄金）规模。今天，该国将会披露截止5月26日的外汇储备数据。俄罗斯央行行长纳比乌里娜（Elvira Nabiullina）已经明确表示，该行的主要目标之一就是将外汇储备扩大至5000亿美元。
目前，俄罗斯的外汇储备为4050亿美元。顺便说一句，到今年年底，俄罗斯黄金储备规模或正式超过中国。至于俄罗斯经济状况，纳比乌里娜表示经济始终对国际制裁展现出一定的弹性。这暗示俄罗斯央行很可能会进一步降息。目前，关键利率维持在9%的水平。
数据方面，通货膨胀大幅下滑，最新释放的数据录得4%。而回忆两年之前，其还处在16%的惊人高位。此外，失业率也处在下行通道之中，目前为5.2%。然而，实际可支配收入在4月份出现强劲下挫（-7.6%）之后，在5月份可能还会继续下降。我们建议花费更长时间来重新加载卢布兑美元的空头仓位，并将美元兑卢布的短期目标价设定于57。
美元超卖 By Peter Rosenstreich
美国数据持续证明，较第一季度的疲软表现，美国经济一直在不断好转。ADP就业报告和首次申请失业救济人数（分别为18万和23.8万）均有望展现出劳动力市场依然强劲的局面，同时还表明周五释放的工资数据会有稳定表现。此外，ISM制造业和建筑业支出（分别为54.7和0.5%）应该会表明经济增长正在不断加强。
从中长期来看，我们依然看空美元，但我们目前却看到了美元的超卖定位。在我们看来，欧美利差的过度扩大表明，如果经济数据迫使市场重新定价美联储加息，则美元有可能会出现修正。另一方面，欧盟PMI终值将于今天发布，我们认为其不太可能为欧洲经济前景提供真正洞悉。
从短期来看，我们对美元兑G10货币持建设性态度。而英镑将会持续受到政治不确定性驱动，而非经济基本面。尽管特蕾莎·梅在政党领导人辩论和选举民调结果中出现挫败，但博彩公司依然认为劳工党打败保守党的可能性很低。如果保守党继续掌权，我们认为在国内政治担忧出现下降的情况下，英镑兑美元会向1.30靠近。
巴西第一季度GDP料出现季比1%的增长 By Arnaud Masset
在过去几周里，巴西雷亚尔主要是受政治动荡的驱动，而非经济发展的驱动。恐慌性抛售（发生在总统米歇尔·特梅尔（Michel Temer）受到腐败指控之后）显然已经结束了，市场参与者持续对弹劾案打上折扣，至少从短期来看如此。
在抛售之后，雷亚尔收复了部分损失，美元兑雷亚尔重返3.25下方，期在两周之前还在3.40水平之上。隐含波动持续大幅下降——1个月指标从2周之前的23.50%下跌至14.74%——表明投资者再次对持有巴西资产抱有信心。
从基本面来看，巴西央行已于昨天将Selic下调了1%。投资者对此早有所料，其并未对货币产生太大影响。巴西央行发布的最新每周调查显示，经济学家认为Selic率在年底会达到8.50%，而主要通货膨胀指标应该会稳定在50个基点之下，基本达到该国央行的目标区间中值4.50%。
只要政治混乱局势不出现升级，我们就继续对雷亚尔持建设性态度，因为投资者大多抓住了进入到多头巴西雷亚尔仓位的机会。此外，第一季度GDP增长数据将于今天晚些时候释放，预计季比会有1%的增长。如数据表现积极，就将会加快巴西雷亚尔的复苏。
