央行议题对市场造成巨大压力 By Peter Rosenstreich
为期两天的FOMC会议将于今天拉开帷幕，在明天的CPI以及零售销售数据释放之后，就很可能会宣布利率决定。考虑到25个基点的加息已被充分定价，因此关注重点将会放在FOMC政策路径的向前推进上。而鉴于2017年剩下的时间里仅剩下18个基点的加息定价，因此强硬美联储拥有足够空间来触发巨大看跌美元仓位的入场。
在不长的紧缩周期里，工资增长和通货膨胀等的表现均弱于投资者预期。然而，在美联储通过缩减其庞大资产负债表来达到迅速收紧政策的情况下，使得对美元中期出现进一步走软的预测变得困难。明天的加息被称为“温和加息”，对耶伦而言这一点效果很好。鉴于市场将关注焦点放在加息上，她可以在美元不出现过度走强的情况下迅速收紧政策。我们依然对美元兑低收益货币（如日元和瑞郎）持建设性态度。
其他方面，加拿大央行高级副行长Carolyn Wilkins的演讲出现强硬转变，其强调该国经济出现稳步改善。评论还表明加拿大央行已经略微转向货币政策。此番讲话给遭遇低估的加元带来了强劲推动，因为收益率曲线短端大幅上涨，2017年加息25个基点的可能性达到50%。其他央行方面，预计不会释出太大改变。尽管欧洲政治压力出现缓解，但瑞郎央行料将会继续保持谨慎。该行将会通过物理干预和负利率创造出的宽松货币政策来维持防守瑞郎的地位。
另一方面，日本央行可能会对极端货币政策提出批评。市场的关注焦点将会放在该行对经济活动的评估以及退出策略的传递进程上。然而，考虑到国内数据可能会表现疲软，日本央行或延迟做出任何实质性澄清。在美联储表现不那么温和以及日本央行令人失望的情况下，美元兑日元之看跌情绪有望出现缓解。印度方面，在央行表现不太强硬的情况下，加之贸易数据出现复苏以及围绕新兴市场风险资产的总体情绪表现积极，印度卢比将会获得支撑。我们依然对新兴市场资产持建设性态度，因为政治风险出现消退，发达市场央行均维持宽松货币政策，而稳定基本面和低利率将会支撑新兴市场货币的需求（尤其是土耳其里拉、印度卢比、印尼盾和南非兰特）。
最后，我们依然看空俄罗斯卢布，原因是该国央行很可能降息50个低点至8.75%（普遍认为会降息25个基点），以便对持续下滑的经济数据和不断走软的货币提供支撑。
黄金：FOMC会议前夕面临下行风险 By Yann Quelenn
虽然英国大选并未给黄金的持续发展势头造成太大变化，但令金融市场感到失望的美国劳动力市场数据却给金价造成巨大打击，导致其击中1300美元/盎司的水平。
而尽管美联储应该会在明天的FOMC会议宣布加息25个基点，但市场还对耶伦发出有关美联储利率路径之更多暗示抱有期待。如果这一愿望未能实现，就将会驱动金价走高，但我们却认为美联储会重申其口头干预，并将会驱动金价走低。
除此之外，我们对黄金持潜在看跌偏见。有人可能会说美国股市处于历史最高水平。世界各地的货币政策依然大体表现宽松。例如，瑞士央行（持续扩张资产负债表）成为支撑股市的基石（尤其是美国股市）。这样一来，我们将金价的目标支撑位设定于1,214 – 1,230美元/盎司的区间。
