尽管GDP数据表现稳定，但中国股市还是出现下挫 By Arnaud Masset
 
本周一，中国股市出现下滑，其中以科技股为主的深成指下跌4.28%至1,800.54点，而上证综指则下跌1.43%至3,176.46点。数据显示，在第二季度里，这个全球第二大经济体出现了同比6.9%的增长，与第一季度表现相符，但超过预测中值的6.8%。此外，6月零售销售同比录得11%的增长，超过了市场预期的10.6%。最后，工业生产同比增长7.6%，也超过预测的6.5%。
 
对于今天上午出现的抛售，其发生在经济中出现过度杠杆以及一旦开启去杠杆化就可能会造成多米诺骨牌效应的担忧之背景下。外汇市场上，尽管美元出现全面走强，但在岸和离岸人民币却均表现平稳。
 
美元指数扩大获利，美元兑瑞典克朗和纽元均出现了0.35%的上涨，而兑欧元则在经历上周五的抛售之后，出现了一定程度的回升，其上涨0.25%。事实上，最新发布的美国数据并未推动市场乐观预期。零售销售出现下跌（连续第二个月），环比收缩0.2%，预期为上涨0.1%。在排除汽车和天然气之后，该指标环比收缩0.1%、预测中值为上涨0.4%。美国数据的持续疲软表现说明，美联储所认为的“暂时的”可能会有更深层次基础，这无疑会挫伤加息前景。
 
美联储旨在推高通货膨胀以及维持较低利率，美元或出现走软 By Yann Quelenn
 
我们认为，有两方面的因素促成美联储希望看到通货膨胀出现上扬以及维持较低利率。首先，通货膨胀的上升将会削弱美联储已经膨胀的资产负债表。其次，加息至2%上方可能会触发严重经济衰退，并会将需要偿还的债务金额推高到不可持续水平。（当前的联邦基金利率为1.16%）
 
因此，我们认为在下一次FOMC会议（7月25 – 26日）上，美联储不会宣布上调利率。这将会削弱美元兑欧元，而从短期来看，欧元兑美元料将会上扬至1.15。
 
上周，美联储主席耶伦在国会作证时承认，股市的估值过高，同时一系列资产均存在强劲“估值压力”。尽管如此，耶伦尚不能确定年底之前是否还会加息。她的立场明显背离了八年前的政策，当时美联储反复通过流动性和语言干预来提振股市。