日元依然有进一步反弹空间 By Arnaud Masset
 
在过去两周里，因投资者持续对美联储强硬立场打上折扣，导致日元持续出现反弹。美元兑日元在下行路上跌破支撑位111（心理关口，兼6 – 7月反弹时61.8%的斐波那契水平）。目前，进一步下行的首个关口瞄向109。
 
美联储将于本周三召开7月会议，市场认为其届时只会对声明做出更新。这样一来，我们将不得不等到9月会议才能获取新的经济预测和发布会。鉴于耶伦肯定会抓住机会来拖延时间，而非急于收紧货币政策，因而本次会议很可能成为一次无关事件。然而，随着时光的不断飞逝，如进一步推迟时间框架，就或将会给投资者发出负面信号。因此，9月会议将会是接下来的关键事件。
 
对于本次会议，市场将会密切监控美国方面的经济数据。在过去几个月出现的负面趋势逆转将很快会触发对稳定紧缩步伐的重新定价，这或将转换成收益率的上涨以及美元的走强。与此同时，即使我们认为美元兑几个对手货币的贬值已经达到极限，但鉴于日元的避险低位，依然认为其兑美元拥有进一步升值的空间。
 
美国：住房需求持续上涨 By Yann Quelenn
 
美国房地产市场持续快速增长。作为美国经济的关键指标之一，现房销售不断增长，目前已经达到2007年的水平。6月数据将于今天释放，预计应该会保持在5月的历史最高水平。现在的关键问题是，美国房地产市场是否已经处于泡沫状态下、其会在何时破灭。就像美国股市那样，美联储在过去10年所提供的免费资金也给房地产带来了极大的支撑。
 
除此之外，目前的房价水平已经高于2007年。当前，还没有迹象显示我们已经达到了拐点，同时我们还可能会看到价格继续走高。另一方面，我们已经听闻美联储对于股市等资产估价的担忧。尽管如此，耶伦在近期“意外”发出的温和评论还是铺平了需要更加耐心的道路。尤其是在考虑到美国债务水平过高、通货膨胀又过低的情况下，进一步加息变得不太现实。然而，市场似乎并不担心这些问题。
 
我们认为，至少是在9月之前，欧元兑美元都会保持上涨态势。市场估计，欧洲央行将会追随美联储脚步，做出进一步紧缩的暗示。因此，欧元兑美元料还有进一步上涨的空间。