巴西雷亚尔在大幅反弹之后出现下挫  By Arnaud Masset
 
在过去四周，巴西雷亚尔兑美元出现了逾7%的反弹，原因是该国政治不确定性出现缓解。美元兑巴西雷亚尔先是从3.3485下跌至3.1111，随后稳定于3.1450附近。该货币对的波动是发生在米歇尔•特梅尔（Michel Temer）所面临腐败指控可能性下降以及参议院批准劳工改革等背景之下。尽管特梅尔还尚未走出困境，但投资者并未等到最终结果的出现，就已经开始返回到美元兑巴西雷亚尔之有利可图的套利交易中。
 
然而，雷亚尔出现的快速升值已经在过去几天引发了大规模的获利回吐，表明投资者并不认为还会有进一步的获利出现。事实上，美元兑巴西雷亚尔已经完全回吐了潜在特梅尔政治弹劾所引发的获利，并自此稳定下来
 
然而，我们也不能排除雷亚尔出现进一步小幅走高的可能性。但修正并未完成，除了政治方面还在出现进一步积极发展之外，该国财政局势的改善尤为值得关注，其均证明了雷亚尔走强的正当性。此外，我们认为美元会摆脱困境，原因是美联储紧缩故事将会重返台前。而预计欧洲央行将会继续放宽货币政策，这或将会逐步消减套利交易的诱惑。
 
更多瑞郎抛售或将来临 By Peter Rosenstreich
 
从欧元的牛市行情来看，全球通货再膨胀交易已重返市场。为获得真实回报，投资者纷纷买入风险资产，继而驱动资金流向股市（价值出现相对增长）和新兴市场。明天的美联储会议不太可能改变当前市场心理，仅可能对超买美元仓位产生微小且短暂的修正。大宗商品价格持续走高，其中原油领涨。而尽管今天召开的欧佩克会议并未宣布额外减产措施，但原油价格依然走高。
 
鉴于尼日利亚和利比亚正在修复受损的生产设施，因此两国获得了减产豁免。而俄罗斯和阿曼则双双表示，进一步限产或不能支撑油价。另一方面，哈里伯顿公司（Halliburton）表示，页岩气热潮正在消退。而即使特朗普政府表现混乱（其女婿库什纳（Kusher）否认与俄罗斯有过不正当接触）以及有传言称国务卿蒂勒森（Tillerson）将会在今夏晚些时候辞职等，还是未能对通货再膨胀交易构成威胁。随着大宗商品价格出现走强，应该会对已经大幅下滑的加息可能性构成支撑。而伴随着收益率进一步下滑的风险，低收益货币应该会面临抛售压力。瑞士央行方面，除了重申标准企业路线之外，行长乔丹表示，瑞郎估值依然过高。
 
由于市场预期货币政策会出现转变，预计日元会一直上涨；而瑞士央行显然已经束手无策。鉴于瑞郎的买入压力下降跌，瑞士央行才可以不那么明确地维持其现行政策（与日本央行不同，日本央行是继续扩大资产负债表规模）。我们认为，在当前环境下，瑞郎兑多数G10和新兴市场货币还会出现进一步贬值。