在美元扩大损失的情况下，美国数据备受瞩目  By Arnaud Masset
 
美国耐用品订单录得远高于预测中值的数据，表明在连续两个月的收缩之后，其终于在6月出现了稳定复苏。整体数据环比上涨6.5%、预期为3.9%，而前值经过修订上调之后为-0.1%。本次数据的意外上行主要是飞机新订单大幅反弹所致，巴黎航展（6月23 – 25日）的作用功不可没。然而，在排除运输工具这类波动性元素之后，核心耐用品订单数据的表现却要差于预期，环比仅仅上涨0.2%、预期为0.4%、前值为0.6%。总之，该报告表明制造业活动仍在以温和步伐扩张，而对于像汽车和电子产品这类消费品的疲软需求则暗示着家庭消费还尚未做好加速准备。因此对通货膨胀而言，这显然就不是个良好的预兆。
 
谈及通货膨胀，二季度核心个人支出将于今天晚些时候释放。该数据有望出现0.7%的增长（季调年化），低于第一季度的2%。虽然通货膨胀压力在过去几个月出现放缓，但如果其意外出现朝任一方向的大幅调整，金融市场就肯定会有所行动。
 
美国第二季度GDP有望出现季比2.7%的增长（年化值）、前值为1.4%，主要是因为个人消费预期上升所致——普遍预期为2.8%（季调年化）、前值为1.1%。
 
欧元兑美元于本周四录得多年高点1.1777之后，今天的交易稳定于1.17附近。受美联储本周三发布温和声明的影响，美元在最近几个月出现的全面走软趋势得到加强。投资者将不得不等到9月份，才能取得有关欧洲央行和美联储想法的进一步细节，这也就意味着市场对经济数据的敏感度将会更甚于平常，尤其是通货膨胀方面的数据。
 
俄罗斯：笼罩着在制裁恐惧之下的利率决定  By Yann Quelenn
 
美元兑卢布交易在60附近盘整，鉴于其面临着巨大压力，这种情况可能不会持续太久。尽管俄罗斯经济数据出现改善，但其他地缘政治问题或将会对俄罗斯未来经济走势产生巨大冲击。事实上，美国参议院最终还是批准了有关对俄的进一步制裁，这或将会给特朗普推动对俄关系带来阻碍。现在特朗普必须修改这个听起来很矛盾的立法，但众所周知的是，其在竞选期间与俄罗斯的关系还在调查之中。因此，其中可能就会存在利益冲突。
 
有些人说，俄罗斯面临的风险在不断增长，因为在美国的制裁之下，其经济可能会出现数十年的低增长。其他经济基本面如低油价——依然保持在50美元下方，也会拖累俄罗斯经济。而通货膨胀方面，尽管出现下降，但依然处于非常高的水平，其应该会在年底之前上升至5%（当前为4.4%）。因此，我们认为俄罗斯央行在迈向货币政策正常化的道路上还有一定操作空间。此外，俄罗斯央行还需要保证价格的稳定，因为制裁将会推动决策者免于实施收紧利率的举措。这样一来，关键利率料将会维持在9%。从中期来看，我们将美元兑卢布的目标设定于58，理由是我们认为俄罗斯卢布依然是良好套利交易货币，尽管其现阶段面临着一定的下行风险。