美国就业报告备受瞩目 By Arnaud Masset
个人支出和收入数据大致符合市场预期（尽管前者表现略微令人失望），表明第三季度个人消费应该会有持续改善。此外，6月个人支出月率也从之前的持平上修至0.2%。然而，投资者应该会继续保持谨慎，原因是飓风哈维肯定会对该指标在未来几个月的表现造成拖累。
通货膨胀方面，备受美联储青睐的通货膨胀指标符合预期，核心个人消费支出在7月录得年率1.4%，低于前值的1.5%。有鉴于此，美联储货币政策正常化进程就面临着不好的预兆。然而另一方面，经济增长已经在近期集聚动能，其应该会在某个时点转换成消费者价格的回升。
8月就业报告将会在今天晚些时候释放，其将会是市场恢复对通货膨胀前景信心的关键因数。 事实上，在平均小时工资出现强劲表现的情况下，投资者很可能会乐见其成，因为一旦美国工人有更多可支配收入，就应该会在某个时点推动通货膨胀走高。8月工资有望出现同比2.6%的增长、前值为2.5%。而非农就业（NFP）在7月录得20.9万之后，预计8月会录得18万。总的来看，我们依然对8月数据保持谨慎，原因是其已经被证明出现过严重的统计错误。因此，投资者很有可能会忽略NFP，而是将关注焦点放在工资数据之上。
昨天，欧元兑美元终于在欧洲市场晚盘出现反弹，而在之前三天，其曾经出现自由落体式下滑，录得高达2%的跌幅。鉴于欧洲央行会议将于下周召开，投资者均保持等待观望，因为他们试图确定在欧元走强的情况下，德拉吉会否做出政策退步。我们依然认为德拉吉会推迟行动，而耶伦则将会宣布启动资产负债表缩减计划。
风险偏好回升，瑞郎走软 By Peter Rosenstreich
美元兑瑞郎本周始终表现得波动不断。朝鲜导弹测试将地缘政治紧张局势重新引入市场，迫使外汇市场再次转向传统避险交易货币（欧元兑美元则由于相互冲突的性质而基本未现变化）。然而，投资者的担忧之情只是昙花一现，导致市场状况出现急剧逆转。虽然在短期内我们对套利交易的信心略有下降（参见每周市场简讯），但宽松货币政策状况肯定会支撑逐险交易。资本流表明，较高收益资产（尤其是新兴市场资产）将会继续在较低全球风险溢价状况下获利。避险行为有所减缓，美国10年期国债收益率下跌2.12%，正在对6月17日的低点发起挑战。至于瑞郎，尽管其兑欧元出现急剧贬值，但瑞士央行却依然保持着防守策略。
瑞士央行继续扩大资产负债表规模，以抵消瑞郎走强带来的不利影响。有数据表明瑞士央行将其资产负债表中的20%投向股市。其他方面，瑞士央行股（SNBN）在创造资本和购买“真正”股票方面的能力（负利率自始至终都在推动投资者涌向股市）使投资者对该股票的需求不断增多。该股票现在已经安全地攀升至3000瑞郎的手柄位上方。在稳定的逐险环境和各国央行致力于让本国货币贬值的情况下，瑞郎变成了理想的套利交易货币。由于新兴市场外汇需求较高，瑞郎应该会保持疲软。
