FOMC启动缩减资产负债表计划 By Arnaud Masset
正如普遍预期，FOMC终于触发了缩减4.5万亿美元资产负债表的进程。尽管正常化进程将于10月开启（看似还是有点匆忙），但去投资步伐将会非常缓慢，这一点在FOMC6月发布的附录 “政策正常化原则和计划”中有所描述。
不出所料，美元应声大幅波动，因为投资者正在竭力对该项决定的短期和中期后果进行评估。高质量大宗商品货币如加元、纽元和澳元等纷纷遭受重创，主要原因是这些货币兑美元的投机性多头头寸占据了相当大的比例。欧元兑美元下跌逾1%，但随后迅速稳定在略低于1.19的水平，而英镑兑美元则仅仅下跌0.70%，触及1.35的水平。
必须指出的是，这次会议不管是从声明还是从耶伦谨慎讲话来看都不够强硬。此外，美联储下调了通货膨胀预测。目前，FOMC成员都不认为到2019年的时候核心通货膨胀会触及2%。然而，经济增长预测却被温和上修，2017年实际GDP增长预测从之前的2.2%上调至2.4%。最后，美联储官员还将官方利率的长期预期从3%下调至2.8%，表明经济会有稳定增长。
日本央行依然站在宽松一面 By Yann Quelenn
日本央行不为所动，其宣布维持利率不变。毫无疑问的是，日本央行也在密切关注昨天晚上召开的美联储会议。在美联储宣布缩减资产负债表计划之后，美元兑日元获得些许宽慰。事实上，该货币对已经飙升至112上方。
当前，市场开启了对于量化宽松结束的定价。而最大的未知因素是全球债券市场会做出何种反应，因为在过去十年里，廉价货币令资金不断涌向债市，一旦收益率出现上扬，就很可能会触发大规模的抛售。
日本央行将会继续以每年购买大约80万亿日元资产的步伐来维持其货币政策，这显然不会有好的结局。然而，日本央行的一些成员认为，2%的通货膨胀目标过高，当前货币政策还难以企及这样的水平，也就是说政策还不够宽松。目前，日本央行将10年期政府债券目标利率维持在0%的水平附近。
在美联储即将开启缩表计划的背景下，我们认为美元兑日元短期料将会朝114的水平迈进。
