加泰罗尼亚的风险越来越大 By Peter Rosenstreich
 
我们继续认为市场低估了加泰罗尼亚风险，部分原因是市场倾向于认为会出现影响最小的结果，还有部分原因是市场传言这只是西班牙的内政。这意味着，如果加泰罗尼亚地区脱离西班牙独立，则欧盟将视双方为两个独立的主体。这不仅不是真实的消息，而且还是判断很失误的消息。欧盟委员会发表声明称，如果加泰罗尼亚在合法公投中离开西班牙，则欧盟会立即开除加泰罗尼亚。尽管上周日的独立公投遭遇了警察暴力袭击，但欧盟政府在支持马德里时所表现出来的冷漠态度很可能已经令加泰罗尼亚对欧盟的忠诚度减弱。我们认为，加泰罗尼亚依然是西班牙以及欧盟一部分的最有力理由现在已经不存在了。在这个逻辑理由不复存在之后，这场战斗也将要走向极端。
 
加泰罗尼亚地区政府今天发布了多项普遍证明，这可能会使双方关系变“硬”，而不是缓解紧张局势。由于缺乏对民主进程的考虑，加泰罗尼亚地区政府的激进成员提出立即宣布独立的单方面声明。西班牙的前景变得越来越不确定。我们预期加泰罗尼亚将在本周要求独立，很有可能会触发西班牙宪法155条，即由马德里政府接管加泰罗尼亚地区的政策和财政任务。鉴于西班牙的事件，我们依然看空欧元，预期事态将进一步恶化。于1.1836打破5月上行趋势表明看跌进程将延续至8月低点1.1660。
 
澳洲联储维持利率在记录低位不变  By Yann Quelenn
 
昨天晚上，澳洲联储宣布维持利率在1.5％的水平不变，引发澳元小幅走软。这已经是澳洲联储连续第14个月维持利率不变。多位央行成员声称，他们相信澳大利亚经济将在不久的将来出现回升。所以澳大利亚央行肯定不急于收紧货币政策，尤其是在澳元表现坚挺时。
 
基本面仍然充斥着好坏参半的数据，其中工资增长持续走低，引起了澳洲联储成员的担忧；通货膨胀目前低于2％，正好在2％-3％的长期通货膨胀目标之下；第二季度经济增长录得季率0.8％，出现良好改善。
 
澳元继续表现坚挺。澳元兑美元已经跌破0.78（过去两个月以来的最低水平）。然而，我们认为，由于澳大利亚经济的好转性质以及黄金和金属的强劲暴露，澳元将面临上行压力。事实上，我们认为，由于全球通货膨胀上升，贵金属的价格将会上涨。
 
印度央行存在降息风险 By Peter Rosenstreich
 
即将于本周三举行的印度央行政策会议将成为新兴市场定价的关键。市场普遍预期印度央行将保持利率不变，但是意外降息概率很高。印度经济扩张步伐明显放缓，已引起决策者的关注。尽管实际利率下降，但通货膨胀上升压力将会迫使印度央行采取相关行动。如果政策会议坚持预期，则声明很可能表明会继续降息。立场的转变（或降息）、美国-印度利差收窄以及欧盟对美联储政策的不确定性反应将会是印度卢比保持疲软。