欧洲央行决定释放在即，欧元下行 By Arnaud Masset
 
在欧洲央行决定即将释放之际，欧元本周开局表现不利。其兑美元下跌近0.30%，兑高质量大宗商品货币则丢失了更多领地，比如澳元和纽元等兑欧元分别上涨了0.30%和0.45%。在过去两周里，欧元交易始终保持在区间波动状态下，这是因为投资者在等待欧洲央行今年的倒数第二次会议。而尽管欧洲央行肯定会缩减其月度债券购买（当前为600亿欧元/月），但宣布日期依然还难以确定。
 
我们认为，马里奥•德拉吉非常有可能在本周四做出这样的公告，因为等待更长时间或将会向投资者发出负面信号。事实上，直到12月份的时候，才有可能表明欧洲央行对于欧盟当前经济状况的不满。然而，为了避免引起麻烦，德拉吉很可能会采取非常谨慎的口吻，并且还会重申在局势需要的情况下，欧洲央行还可能会再次增加对经济的支撑。的确，德拉吉想要避免的事情是触发欧元的进一步升值，因为这不仅会损害到经济前景，更重要的是还会增加本已表现疲软的通货膨胀压力。
 
纵观今天上午的市场表现，我们就会发现欧元兑美元的实际波动率已经达到2014年8月以来的最低水平，这表明投资者有太多的担忧。然而，其1周隐含波动却从一周之前的6%飙升至了9.36%。而1周25德尔塔风险逆转指标则上升至了0.53%，表明投资者在欧元兑美元的上行运动中纷纷买入保护。从长期来看，值得一提的是6个月25德尔塔风险逆转指标重返负值区域，目前已经下跌至了-0.17%。跌破中性门槛清晰地表明，投资者在等待欧元兑美元在接下来的6个月发生逆转。
 
此外，瑞郎兑欧元的升值也表明在投资者身上弥漫着一定的紧张情绪。虽然我们认为市场已经对即将到来的QE缩减进行了充分定价，但欧元仍旧拥有上行潜力（可能十分有限），这要归因于当地的政治不确定性。
 
安倍赢得大选，美元兑日元获得提振 By Peter Rosenstreich
 
在日本，安倍所在的自民党和公明党组成的执政联盟在下议院选举中获得了巨大胜利。而刚刚崛起的反对党——希望之党则未能成功地将普遍人气转换为选票，而是让反对票变得更加分裂，最终令安倍轻而易举地获得了2/3的多数席位。对日元而言，尽管安倍经济学拥有很大令其贬值的空间，但在政治不确定性消散之后，美元兑日元还是反弹至了114.10。展望未来，安倍还将会在明年再次领导自民党，因此日本央行还将会由温和派成员所主导，因为明年四月举行的日本央行行长和副行长选举还将会在安倍的强势控制之下。因此，美元兑日元之未来命运将会减少对日本央行政策的依耐，而是会更多地依耐美联储前景。
 
另一方面，市场对美国数据转向积极的期待日益高涨，这增加了美国加息的可能性。此外，税改和提名下一任美联储主席的的积极发展应该会令美元兑日元保持坚挺。最后，日本机构投资者知道，较低利率和YCC不太可能发生变化，其将会进一步寻求海外收益。亚洲外汇市场似乎表现得越发平衡，一方面美国收益率出现上涨，另一方面全球经济增（预计2017年在3.0%左右）和贸易数据稳步增长。在我们看来，美元面临的风险倾向上行。而美国数据有望逆转疲软表现，其料将会从本周释放的第三季度GDP和PCE开始。然而，考虑到近期出口动能意外出现增长，我们认为周期性疲软将会驱动亚洲外汇市场走低。