美元兑瑞郎进一步走高 By Peter Rosenstreich
 
瑞士制造业PMI录得62.0,、前值为61.7、预期为61.3，创2011年以来的最高水平，说明了在该国经济中制造业持续保持着强劲改善趋势。此外，上周发布的KOF领先指标也从105.8上涨至了109.1。在瑞郎走软和全球需求出现进一步改善的情况下，瑞士拥有利用这一机会的独特优势，而这样的事实显然就反映在了数据的意外上涨上。但有趣的是，通货膨胀上扬步伐却始终表现缓慢，整体数据就同以往一样稳定在0.7%。
 
如果当前通货膨胀轨迹持续，那么其应该会在2019年年初触及瑞士央行2%的目标。而在一年之后，随着瑞士GDP增长前景的改善（超过2017年0.9%的趋势），该行2018年就将会面临着非常有趣的政策抉择。但考虑到当前环境，瑞郎依然稳定地保持着兑美元和欧元的空头。另一方面，资本的加速外流以及外汇市场对冲比率的下降等还将会令瑞郎进一步走软。瑞士央行在瑞郎变得不那么被高估之前放宽外汇储备以上调政策利率的可能性很低，这种无动于衷的关键也是投资者纷纷抛售瑞郎的主要原因。我们继续对美元兑瑞郎持建设性态度，预计当前看涨趋势会延续至1.02。
 
在FOMC会议袭来之前，市场对美国ADP数据抱有较高期待 By Yann Quelenn
 
美国将于今天释放ADP数据，而在本周五还将会释放NFP。彭博调查显示，10月新增就业预计为10万，与9月的13.5万相比有较大幅度的提升。总体情绪表现积极，并且这种态势已经持续了7年之久。而第三季度GDP已经于上周早些时候释放，季比录得3%。不管怎样，值得一提的是，在此之前GDP增长创下1959年以来第二糟糕的水平。除此之外，信贷需求也出现收缩，这应该会对经济增长构成拖累，而税收也依然处于负增长状态。
 
这也正是交易者内心对下行风险保持警惕的原因。此外，在过去几个月里，ADP对于NFP的预测一直有着惊人的误差。上一次ADP预测新增就业13.5万，但NFP实际增长为负。然而从统计学来看，ADP通常能够对NFP变化做出更为精准的预测。
 
耶伦任期将于明年届满，谁将会获得新任美联储主席的提名还不得而知，在此背景之下，FOMC会议将于今晚拉开大幕。目前，市场做出的预期是12月加息，当前定价为66.8%。此外，我们认为继9月NFP的疲软表现之后，今晚释放的ADP很可能会录得低于预期的数据。如若劳动力市场表现不佳，就很可能会增添美元的下行压力，并且还会推高主要国家的股指，因为在美国经济表现疲软的情况下，美联储收紧利率政策的讨论就将会向后推迟。因此从短期来看，美元走软的大门依然敞开。