美元缓慢开启区间震荡 By Peter Rosenstreich
本周开局表现平静，原因是投资者均在谨慎关注特朗普总统在亚洲的每一个举动。考虑到紧张局势是如此之高以及特朗普具备异乎寻常的争议触发能力，交易者不太愿意进一步建立多头仓位。上周四，特朗普宣布他将提名杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）来出任美联储主席一职。由共和党控制的参议院积极表示，很快就会举行提名听证会。在我们看来，鲍威尔的政策与耶伦的政策看起来很像。二者都关注利率和资产负债表的“正常化”，这种政策上的延续性应该会成为美联储的主导策略。这应该会导致美联储在12月上调短期利率。11月22日政策会议纪要应该可以进一步明确在FOMC会议上发生的辩论细节，特别是造成通胀数据疲软的原因。越来越多的迹象表明，美国缺乏轨迹性通胀实际上要归因于不断转换的结构性变化，其已经对市场在对其他央行在经历近一年超宽松政策后依然饱受疲软通货膨胀之苦的解读造成了深刻的影响。市场一直在出卖通胀前景，中长期内定价物化数据。总的来说，在过去十年中，市场/经济/央行人士的预期过于乐观。由于结构性变化，进一步预测的实际情况应该会更低，将尤其会对外汇市场产生深远的影响。
数据方面，美国经济意气风发。10月非农就业人数稳步增长26.1万，虽然低于预期，但却高于3个月的平均增幅20万。此外，个人支出和景气数据均依然表现稳定，而IMS制造业指数也展现出健康的扩张状态。然而令人担忧的是，尽管劳动力市场有所收紧，但平均时薪却环比下降0.04%，将工资增长拉回至2.4%的水平。从失业率和历史恢复情况来看，数据虽然还表现体面，但远远低于预期。最后，众议院共和党人在上周四就税收改革法案发布了一项草案（最终版本将会在本周释放），使市场对最终版本的税改法案有了首次真正的了解。而税改法案将很可能会为股市带来提振，并且还会给美元和利率带来温和刺激。由于第四季度经济增长势头强劲，交易者希望看到通胀数据后对美联储良性利率路径进行重新定价。
新西兰通货膨胀预期下降致纽元走软 By Arnaud Masset
由于新西兰2年通货膨胀预期在第四季度下降至2.02%、前值为2.09%，导致纽元兑美元周一早盘出现下挫。该货币对再次下跌0.35%，最后稳定于0.6680附近。然而，该货币对在去四周下跌近5%之后，其过去五天的交易始终保持着上行偏见。同样，新西兰利率也出现了相应的调整，10年期国债收益率下跌至2.759%，而2年期收益率则下降至了1.937%。
尽管通货膨胀预期出现下降，但通货膨胀前景还是持续改善，原因是纽元走软以及新西兰政府实施了更为扩张性的财政政策立场。
不过，从技术面来看，纽元兑美元在其下行路上始终未能跌破支撑位0.6818（5月11日以来的低点）。然而，市场却还是认为其会出现进一步下行，原因是非商业性空头投机性仓位达到了总未平仓量的11.5%。下行路上，接下来的支撑位于0.6676（2016年5月以来的低点），而上行路上，阻力位于0.72（10月16日以来的高点）附近。
