欧元自今年春季低点以来升值10%，汇率走强和能源价格下跌可能大幅打压欧元区2016-2017年通胀率。欧央行首席经济学家讲话略有提及。欧央行是否做更多？简单的方式即是跟随日央行的步伐，该央行在去年扩大QQE购债计划，这将对欧元产生巨大影响。
 
欧央行执委Praet昨日清晰的表达了通胀的下行下行风险增加。但他的讲话并没有影响整体的市场情绪。
 
欧央行不仅面临欧元贸易加权自今年春季低位升值近10%的问题，也将面临油价暴跌30%将影响通胀的难题。就如部分委员在6月会议纪要中指出的一样，总有一个时候通胀预期将脱离控制。今年夏季，部分委员实际上是担忧当前低通胀的，并可能引发通缩问题。


 
通胀市场预计连续连续四次通缩（核心CPI低于零），通胀率将在明年1月于0.5%触顶。之后通胀率将跌破零。


 
根据欧央行的预估，基于该央行最广泛的外汇措施，仅欧元走强将会导致2016-2017年通胀率下降0.20-0.25个基点，另外油价将导致通胀下降0.40个基点。
 
 
若欧央行被迫推出更多宽松政策呢？最简单的方式是欧央行通过直接干预的方式实现，就如欧央行执委Praet本周的做法一样。欧央行也可以延续当前的QE计划至2016年9月份之后，或增加购债规模，就如日央行去年10月扩容QQE一样（欧央行也可以下调存款利率，购买股市和其他，但这将超过欧央行的职责范围）。
 
日央行扩容QQE导致日元汇率贬值10%
 
尽管扩容QE可能不是什么大事件，但日央行自2014年意外扩大QQE确实导致日元贬值10%。假设欧央行采取同样的举措，导致每月购债规模达到750亿欧元，欧元兑美元将下跌10%至1.05，之后将筑底，QE效果将消除欧元自6月会议以来走强对通胀的影响。
 
若欧央行也致力于消除油价崩盘对通胀的影响，它需要基础通胀率提升0.65个百分点。这要求欧元兑美元下跌20%。美联储对此不会乐意，当前欧元贬值使得出现这种情况的可能性不大。另外根据欧央行的研究，欧央行需要再次推出10000亿欧元QE规模才能提振通胀率0.375个百分点。
 
一年前，欧央行行长德拉吉在杰克逊会议上暗示推出QE，今年的会议上是否将再次做出暗示呢？不过欧央行QE实际上没有被定价直至2014年12月，今年秋季若欧央行再次采取行动毫无疑问将成为汇市的量化驱动力。