非农前夕美股走强：美国股市过去三周的大涨使全球经济在极短时间了出现了巨大变化。就在美联储主席耶伦接受国会质询的第二天，全球资本市场还处在风雨飘摇的境地中，当时对全球性衰退的恐惧正在蔓延。
然而有趣的事情发生了：耶伦突然一改前日的态度并在负利率政策上有少许松动。市场则立即将其视为鸽派信号，即美联储可能不会在2016年再次加息，因此风险资产则顺势高歌猛进。虽然风险资产问题依旧存在，但市场的强势却十分夸张，其中很多大跌的股票也出现反弹。
在耶伦的立场改变之前，标普500，日经指数以及德国DAX分别出现了10%，14%和12%的大跌，这些基本上都发生在那关键的三周，毫无疑问数字是巨大的。而耶伦接受国会质询，就是那些能够给市场带来巨变的重大事件。下图列出了标普500过去6个月的波动。
然而有趣的事情发生了：耶伦突然一改前日的态度并在负利率政策上有少许松动。市场则立即将其视为鸽派信号，即美联储可能不会在2016年再次加息，因此风险资产则顺势高歌猛进。虽然风险资产问题依旧存在，但市场的强势却十分夸张，其中很多大跌的股票也出现反弹。
在耶伦的立场改变之前，标普500，日经指数以及德国DAX分别出现了10%，14%和12%的大跌，这些基本上都发生在那关键的三周，毫无疑问数字是巨大的。而耶伦接受国会质询，就是那些能够给市场带来巨变的重大事件。下图列出了标普500过去6个月的波动。
图片源於FXCM汇图宝2.0
那么近期的反弹是否意味著牛市的到来？
显 然不准确。事实上增强的波动意味著市场的消化，而消化过後则是新的走势。无论走势向著哪一边发展，市场都会迅速跟上并推波助澜。这就是为什么走势是投资者 的朋友，同样也是交易走势的原因。当新的走势到来之时，抛售潮便随之而来。这与上升後出现的线性下跌不一样，因为依然有投资者不做出改变。
请注意下图，即使整体上走低，但局部走高的情况依然很多。一般认为剧烈的波动往往出现在最上方或最下方，而事实也的确如此。
那么近期的反弹是否意味著牛市的到来？
显 然不准确。事实上增强的波动意味著市场的消化，而消化过後则是新的走势。无论走势向著哪一边发展，市场都会迅速跟上并推波助澜。这就是为什么走势是投资者 的朋友，同样也是交易走势的原因。当新的走势到来之时，抛售潮便随之而来。这与上升後出现的线性下跌不一样，因为依然有投资者不做出改变。
请注意下图，即使整体上走低，但局部走高的情况依然很多。一般认为剧烈的波动往往出现在最上方或最下方，而事实也的确如此。
若反弹不是牛市，那全球性衰退是否已在路上？
对於这个问题我只能说：不知道！而且我很肯定的告诉你，没有人能预测下一秒会发生什么。与其预测未来，不如实实在在的关注一下价格波动。银行在这方面做的的确很好，很多专业投资人也使用价格波动作为交易信号。
此 外，回顾历史也是十分有参考价值的，其中加息问题则具有代表性。耶伦态度上的转变，使2016年加息的预期基本上都被推翻。但是，这种情况并不是第一次出 现，准确来说是似曾相识。例如去年的9月加息，美联储放出‘继续宽松’的言论後，股市也是迅速反弹。而之後就有了12月份加息，情况的确惊人的相似。这无 形之中就产生了美联储的恶性循环：市场走弱〉美联储鸽派〉市场走强〉美联储鹰派〉市场再次走弱。而且这样的过程可以持续很长一段时间，与08年金融危机前 夕类似。
（James Stanley撰，Nemo译）
