整体来讲，欧元在7月下旬维持稳定，但由於受到英国退欧的影响， 欧元/美元下滑0.54%。 此外，在英国退欧後， 以欧洲为中心以及以亚太地区为中心的分化凸显出来。 因此，我们可以看到，欧元/澳元、欧元/纽元以及欧元/日元在上周触底。
目 前来讲，欧元将继续维持盘整，从上周欧央行的会议纪要显示， 英国退欧的担忧已经淡出视野，取而代之的是意大利银行问题。 欧央行行长德拉吉在新闻发布会上的讲话表明欧央行委员可能会向鸽派倾斜，但短期内仍维持中立立场。 近期金融市场趋於稳定， 尤其是全球股市上涨，标普500指数再创历史新高，加上近期公布的经济数据高於市场预期， 因此欧央行有了暂缓行动的理由。 市场预期欧央行或会等到九月的利率决议再采取行动，届时欧央行将公布经济预测。
谈到经济数据， 花旗银行经济意外指数显示欧元区该指数已经之前的-8.6上升至+8.0，创下年内新高，因此可见，经济基本面对欧元来讲并没有什么不利影响，导致欧元下滑的原因另有其他。
其 中一个原因可能是通胀预期的下滑。欧元区5年、5年通胀掉期合约（衡量通胀预期的一个重要指标）上周大幅下滑， 由7月15日的1.360%下滑至1.314%。因此，欧央行德拉吉在上周的新闻发布会上表示欧央行宽松的大门仍未关闭。 由於通胀预期下滑， 市场对欧元区年底加大宽松的预期持续提高。根据EONIA 合约显示，市场预期欧央行在12月减息5点的可能性最高， 而降息10点的可能性有50%。
从令一方面来看， 欧元区隔夜掉期指数显示，交易者认为欧央行可能会在年内再度下调主要再融资利率以及存款利率。
由於英国退欧，市场认为欧央行会提前采取宽松措施。根据商品期货交易所的 COT报告显示，截止7月19日欧元投机净空头增加12231份(或14%)至99891份，为自2016年1月来的最高水平。 从英国退欧的前一周起， 欧元净空头增加62.8%。
综 上所述， 尽管欧元区的经济数据呈上升趋势，但欧元/美元仍然下滑。 就欧元方面来看， 通胀预期下滑导致市场对欧央行在年底降息的预期升高；且EONIA 合约以及隔夜掉期指数显示，欧央行降息的可能性为超过50%。就美元方面而言， 美联储加息的可能性大幅增加，在6月非农数据公布之前， 市场预期美联储下次加息的时间为2018年1月， 但是在上周末，市场预期美联储加息的时间提前至2017年9月， 这也可能是导致近期欧元/美元下滑的因素之一。
除此之外，另一个不容忽视的因素就是意大利银行问题了。在本周四欧央行以及欧洲银行管理局的银行压力测试结果出炉。届时数据可能会显示意大利大部分银行将面临破产的威胁， 并有可能开始资产重组程序。 由於意大利银行坏账达到3600亿欧元， 因此救助也是必然的。
（ Christopher Vecchio撰，Echo译）
