吸引你的无非是热闹或爱好，前者只是凑热闹，后者才是真爱。
每天都在听朋友们论世界杯，但大多都是参赌而已，也只是凑一凑，真爱依然偏少。
这和市场一样，有人当职业一辈子守候，有人只是爱好，当赚钱的工具，前者可以用一切去维护，后者无所谓如何。
今年世界杯几个爆冷，似乎运气比经验更重要，但别忘了，成为冠军，并不只是运气，而一定需要实力。
运气只能在某一段时间，某一个节点有，但不会长久。不要用赌球的思维，去做其余的事。也不要因为赌球而影响其他的事。
都说天台拥堵，这让我想起来07年股灾往事，不敬的笑了一笑。
安好便是好。
端午假期刚刚开始，美国就宣布：
对来自中国500亿美元的进口货物加征25%关税，随后中国公布反制措施，至此过去两个多月来的努力全部作废，中美贸易战一夜之间回到解放前。
市场的反应：
虽说贸易战回到了解放前的状态，但是市场的反应却和以前不大一致，其代表性意义也更加深刻。
当中美之间的贸易摩擦正式升级到贸易战，代表一场由美国发起、席卷全球的贸易战正式拉开序幕，全世界所有的国家都会卷入其中受其影响。它的代表性意义也决定了为什么在美国公布500亿美元加税清单后，黄金以暴跌收场而不是之前的暴涨。
3月份，贸易战在当时还处于贸易摩擦的阶段，世界各国都在打嘴仗，市场预期未来会有大风险。不确定性或者说是避险情绪升温推升了黄金等避险资产。但这次贸易战的爆发和当初因摩擦而来的不确定不同，中美这两个全球最大经济体贸易战的爆发再结合之前美欧、美日、美加等等国家已经开始的互加关税，全球贸易战的图景已经完全展现在世人面前。
这个时候就不是不确定的问题了，而是要考虑贸易战对经济金融实质性的影响。
贸易战对经济金融的实质影响？这个实质影响是什么？其实黄金的暴跌已经给了大家答案。
黄金是对全球美元扩张和收缩最真实的反应，因为它不受其他国家的干扰。说实话，过去贸易摩擦阶段，黄金的反应叠加美联储加息后黄金的反应，很容易使投资者陷入惯性思维。虽然我之前已经写过文章质疑这种惯性思维的基础，但是自己仍然受到这种惯性思维的影响，甚至想在风险事件前做多进场抢个反弹，还好，坚定持有了大把黄金看空期权，对冲了这个错误。
黄金的暴跌告诉了我们什么？告诉我们离岸美元市场大紧缩开始了。
这背后的原理涉及到全球货币体系的转变。我们从70年代到现在，美国贸易逆差的背后是全球通过贸易获得结算货币--美元，再通过资本项下回流美国形成美国的债务，完成一个美元流动的闭环。而现在呢，持续的贸易逆差让美国阶层分裂，逆转的贸易政策使全球获得美元的路径受到障碍。
1930年美国通过了臭名昭著的《斯穆特霍利法案》，对超过2万种进口商品征收高额关税，最高关税比率接近60%。
在该法案通过之后，许多国家对美国采取了报复性关税措施，这场世界贸易大战的后果是1929-1934年间，全球贸易规模萎缩了大约66%。
这次的贸易战目前还没有达到上个世纪30年代的程度，但是有点经济学常识的人都知道，这样搞下去的结果必然是全球贸易的萎缩。在这样的萎缩下，不管美国有没有扭转贸易逆差的格局，贸易逆差的规模肯定是要减少的，虽然这个可能是以贸易总额下降为代价。但不管怎么说，这个过程都会降低全球的离岸美元供给。
除了贸易外，美国好死不死的处于一个加息周期，并且这个加息还有加速的态势，造成了资本项下美元流入美国，这就进一步加大了美元的紧缩力度。
这样的局面是以美元为核心的货币体系在两个可能的选项中转变。这个不具体去说了，转变的详细解释大家可以看我之前那篇《特朗普如何抢劫全球》的文章。
在美元大紧缩的背景下，很多东西就比较好观察了。对于黄金，没什么好说的，就是看空。
对石油的影响：
美元大紧缩时代，受到影响的不仅仅是黄金这么一个小品种，之前牛叉得不行的石油也可能重新回到下跌中来。今年石油上涨的逻辑有两个支撑：
一是全球经济强劲下的石油需求超预期增长，另一个是石油限产的严格执行。
目前来看，这个两个支撑因素都在被动摇。
贸易战下谈全球经济的强劲就有点痴心妄想，这个需求超预期增长也有点不那么实际。更为关键的是，石油是一个彻头彻尾的过剩产能，其过去的上涨与人为的限产关系巨大。
而石油的去产能并不像中国去产能那样有强大的执行力可以让价格一直维持高位，一个松散的组织里各怀鬼胎的独立主体是无法长期为了维持一个高价格而团结的。
下周，欧佩克就要开会讨论石油产量的问题了。不出意外的话，这次会议上将结束减产变成增产，石油价格的下跌也许就是从这次会议时开始。
对美国股市的影响：
美国股市真的是让我们大A股股民羡慕得要死。在今年对美国的一片看空声中，代表高科技企业的纳斯达克还是硬生生的创出了历史新高：
但是这个好日子恐怕在贸易战中也终于要过到头了。特朗普对中国高科技产品的加税看上去打击了中国的出口，其实同时打击的是美国的高科技企业。在美国国内，这本质上是打劫美国高科技企业的利益来图利美国的工人阶级。
这句话怎么理解呢？举个例子：
美国对来自中国的苹果手机加税25%，当加税后苹果手机的成本超过在美国本土生产后，苹果公司就倾向于在本土建厂生产苹果手机了。在这个过程中，苹果公司承担了加税前比在中国生产更高的成本，而这个成本支付给了美国的工人，这就使苹果的股东们受到了损失。
那苹果公司可不可以提价来对冲这个成本呢？答案是不能。
因为消费品的价格由供需决定而不由成本决定。其实特朗普也很清楚这些美国高科技公司的高利润率，让他们吐些出来补贴下美国工人不会损伤其获利的能力。事实虽然如此，但苹果的利润增长可能因此而下降，从而拖累股价下行。
其中的机理可以大概总结如下：
美国股市随着贸易战的持续前进下，大幅调整的可能性很大，而且调整不仅仅源于恐慌和技术面因素，主要还是源于贸易战增加了美股上市公司利润增速的不确定性。只是因为美股是众多烂苹果中最好的那个，所以美股可能是全球股市里调得最少的。而贸易战会让美国消费者减少消费海外产品，美元就更多地留在了美国国内，所以在一定时期内会变成美国境内的美元多了，因此美股高估值还能维持下去。
对A股的影响，说完美股说说我们又爱又恨的大A股。
对于整体A股，说实话看不到一点可以乐观的地方。在宏观经济下行和去杠杆的压力下，股市已经孱弱得不行，流动性越来越差。结果在这么差的流动性下，还要大规模搞IPO、CDR这种扩容的动作。股票市场支持实体经济怎么支持？这个支持是要真金白银的，而这个真金白银最后要落在股民们的血汗钱上。
中国股市承担了太多本不该承担的意义。
国企脱困股市要支持、债务去杠杆股市要支持，扶贫股市要支持、独角兽股市要支持、实体经济股市要支持，其实最该好好支持下的是中国的股民。证监会能不能少一点发改委的职能，多一点投资者保护的职能呢？我想这个才是中国股市健康发展的未来。
好了不吐槽A股了，说说观点吧。
毫无疑问，对于A股整体上看空，其中创业板严重看空。
没啥好说的，贸易战最受伤的就是那些伪高科技们。创业板现在的估值还有38倍市盈率，要知道真高科技的纳斯达克才28倍。股市泡沫的部分在这块，这块不破掉，好东西就立不起来，激励机制就是扭曲的。所以，在未来的市场里，依然是抛弃伪成长，拥抱真蓝筹的策略。
最后说点希望吧。在当前的经济政策环境下，股票是一空到底的看法，但是这里面可能的变数是去杠杆进程的变化。
因为，在贸易战环境下快速去杠杆是非常危险的，会直接提高系统性金融风险的程度。因此在贸易战久拖不决，外贸开始受到实质性影响的情况下，货币政策和信用政策是否会出现放松的情况呢？这个可能性存在，我们拭目以待。
对于贸易战对于国内经济金融的影响，今天暂时分析到这里，觉得钱泽甫写的好的朋友，可以转发给自己的朋友看看，觉得写的不好，哪里需要改进的地方，欢迎下方留言探讨
文/钱泽甫
