中国贸易顺差这一数据已发出严重警告，引发企业和未对冲参与者的对冲狂潮，这一热潮直接推动了昨日美元的上涨，而期权交易的激增则助长了这一上涨。特朗普似乎已经开始与他的中国鹰派阵容展开角逐，为早日实施关税铺平了道路，这支持了欧元的“平价党”策略，并推动人民币上升。
但让我们把眼光放远一点。贸易战很少以烟花开始；相反，双方往往都保持着令人不寒而栗的沉默。
目前，我们处于关键心理水平——欧元/美元汇率为 1.06，美元/离岸人民币汇率为 7.25——我的外汇同行称其为关键的成败点。百万美元的问题是：欧洲或中国可能有什么反制措施？但愿这不是美国债券的“核选项” 。
在关税谈判中，人们总有一线希望，认为特朗普的商业直觉（或许加上在中国和欧洲都有既得利益的埃隆·马斯克的推动）可以保持一些外交大门敞开。如果特朗普采取务实态度，中美欧关系可能会变得更加温和。但如果不是这样呢？临界点最终会到来。中国人民银行和欧洲央行可能会介入，削减利率并推出刺激措施，吸引买家重返中国和欧盟股票市场。
但就目前而言，隧道尽头的任何光亮都更像是一列全速前进的美元货运列车。系好安全带吧！
