- 由于未来美国货币政策的不确定性，今天的 FOMC 会议备受期待。
- 由于当选总统特朗普的政策，市场预计今天将降息 25 个基点，2025 年的宽松步伐将放缓。
- 美联储的逆回购利率可能会调整，这可能会影响美元的强势。
今天的 FOMC 会议至关重要，因为利率会议往往在美国举行。然而，考虑到未来的所有噪音和不确定性，今天的会议更加有趣。
美联储正在将其政策从非常严格的政策转变为更加平衡的政策。最近的数据显示通胀存在一定粘性，而且由于当选总统特朗普的目标是促进美国经济增长，美联储可能会在 2025 年采取谨慎而缓慢的宽松政策。这是目前的重点。
在会议开始前，市场预计到 2025 年 12 月利率将下调约 73 个基点。这将包括今天提议的 25 个基点降息，这意味着 2025 年仅降息 50 个基点。
来源：LSEG
对 FOMC 会议有何期待？
最近，美国货币政策决策的主要驱动因素是美国劳动力市场。劳动力市场正在放缓，新就业岗位减少，全职就业人数下降，失业率小幅上升。这些变化让美联储有理由转向更平衡的政策方针。
通货膨胀是今年前 6-8 个月的主要关注点，但在过去几个月里，通货膨胀确实退居次要地位。然而，最近的数据表明，这可能会在 2025 年再次出现。
会议开始前的焦点将集中在美联储经济预测的更新上。特别是，我们可能预计 2025 年会降息多少次。会议前的共识是，当选总统特朗普计划加强移民控制、征收新关税以及削减个人和企业税，预计将导致美联储在 2025 年采取更谨慎、更缓慢的宽松政策。
我确实认为这是正确的，但是美联储的言论将很重要。在会议前，我们听到了美联储政策制定者的许多评论，他们支持在 2025 年采取更渐进的宽松政策。
美联储政策制定者在 12 月 18 日会议前发表评论
来源：LSEG
政策制定者的评论肯定表明他们愿意在未来采取更缓慢的降息路径。理论上，这应该会导致美元走强以及美国收益率上升。
话虽如此，我确实预计 1 月份会暂停加息，因为会议将在当选总统特朗普上任后 9 天左右举行。3 月份的会议应该会提供一些时间来评估特朗普提议的政策的影响，并可能让市场对 2025 年有一个更清晰的认识。
美联储逆回购利率
上次 FOMC 会议的会议纪要提到美联储逆回购利率可能进行技术调整，这也可能是值得关注的事情。提议是将逆回购利率下调 5 个基点，使其与 4.25% 的下限保持一致。与此同时，美联储还将把整个利率区间下调 25 个基点。
这意味着新的下限将降至 4.25%，上限将降至 4.5%，逆回购利率将调整以与新的下限保持一致。
另一个重要利率，即准备金利率（即美联储向银行支付的持有额外资金的费用），也将下降 25 个基点，保持在目前的下限上方 15 个基点。
这里的一大要点是，降低逆回购利率将使银行使用该工具的吸引力降低。最终，随着银行减少使用这种工具，他们的储备金（他们在美联储持有的资金）可能会缩水。
这样的举动对美元是利好还是利空？
理论上，如果逆回购利率降低，正如美联储正在考虑的那样，它将降低银行和金融机构将现金存放在美联储时获得的利息。这可能会使美国利率的吸引力略有下降。随着利息回报降低，一些外国投资者可能会在其他利率更高的国家寻找更好的机会。如果发生这种情况，可能会对美元的走强造成轻微的下行压力。在会议开始前，还有一件事需要考虑，如果美联储指出 2025 年降息速度放缓，这样的举措是否会抵消美元可能获得的任何强势？时间会证明一切。
美元指数
从技术角度来看，美元正处于十字路口，因为它回到了数月关键水平 107.00 附近。
我确实预计美元将在 2025 年保持主导地位，特别是如果美联储满足市场对 2025 年降息放缓的预期。
这应该会保持利差，自 10 月以来，利差一直使美元受益。
由于美元在 12 月迄今一直走强，违背了季节性趋势，因此当天晚些时候出现意外事件才能改变这种说法。我确实预计这种说法将持续到特朗普总统上任并开始实施他的政策。
美元指数 (DXY) 日线图，2024 年 12 月 18 日
来源：TradingView.com
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