- 预计 6 月份美国非农就业人数将增加 27万。
- 与乐观的非农就业数据相比，非农数据不及预期对黄金的反应可能更为明显。
- 继非农公布后4小时内，金价波动与非农偏离预期关联不明显。
从历史纪录来看，美国就业报告对黄金估值的影响有多大？在本文中，我们展示一项研究结果，在本研究中，我们分析之前 23 次非农公布后金价的波动*。
正值美国劳工统计局 (BLS) 准备在 7 月 8 日星期五发布 6 月非农就业报告之际，我们公布调查结果。继 5 月增加 39万之后，预计6月非农就业人数将增加 27万。
*由于复活节星期五期间市场波动有限，我们忽略 2021 年 3 月非农，该数据于 4 月的首个星期五发布。
方法
我们对非农发布后按照 15 分钟、1 小时和 4 小时周期分析了继非农公布后金价的波动，然后我们将金价波动与实际非农与预期之间出现的偏差进行比较。
我们使用FXStreet经济日历来获取偏差数据，因为它为每个宏观经济数据发布分配了一个偏差值，以显示实际打印与市场共识之间的差异程度。例如，2021 年 8 月非农数据大幅低于市场预期的 75万，偏差值为 -1.49。另外，2 月份（2021 年）非农就业人数为 53.6万，而市场预期为 18.2 万，该数据大幅好于预期，非农与预期的偏差值为 1.76。好于预期的非农就业数据被视为利好美元，反之利空美元。
最后，我们计算了相关系数 (r)，以确定在哪个时间周期内，金价与非农意外不符合预期时的相关性最强。当 r 接近 -1 时，表明存在明显的负相关，而当 r 趋向 1 时，表明存在明显的正相关。由于黄金被定义为金价交易( XAU/USD），当非农乐观时，应该会促使金价小幅走低并指向负相关。
分析结果
剔除 2021 年 3 月的数据，在之前的 23 次发布中，有 12 次非农不及预期和 11 次非农好于预期。总体来看，不及预期的非农偏差值为 -0.86，好于预期的非农偏差值为 0.58。非农发布 15 分钟后，如果非农数据低于市场预期，金价平均上涨 3.97 美元。另一方面，由于非农意外好于预期，金价平均下跌 1.75 美元。这一发现表明，相较于非农不及预期，非农公布后市场的直接反应可能更为重要。
然而，我们对上述不同周期计算的相关系数甚至不接近明显。最强的负相关出现在非农发布后 15 分钟，r 为 -0.49。非农发布后一小时，相关性减弱，r 升至 -0.31，非农发布四小时后，r 接近 0，几乎不具相关性。
有几个因素可能会削弱黄金与非农数据意外的相关性。周五非农发布后的几个小时，投资者可能会按照接近伦敦定盘价锁定利润，导致黄金继非农公布出现最初波动后出现反转。另外美联储政策制定者明确表示，他们将继续专注于抑制通胀，他们并不担心劳动力市场，这可能导致市场对整体非农就业数据的反应仍然是短暂的。
