• 美国7月非农人口料增长20万
  • 与令人失望的就业报告相比，黄金对乐观就业报告的反应可能会轻微走强
  • 金价和非农意外的负相关性在非农数据公布后的第四个小时略有减弱

从历史上看，美国就业报告对黄金估值的影响有多大？在本文中，我们分析了黄金/美元对之前34份非农报告的反应。*

在美国劳工统计局（BLS）准备于 8 月 4 日（周五）公布 7 月份就业报告之际，我们将介绍我们的研究结果。继 6 月份非农就业人数增加 20.9 万人之后，市场预期7月非农人口将增加20万。

*我们省略了 2021 年 3 月和 2023 年 3 月的非农就业数据，这两个月的非农就业数据是在 4 月份的第一个星期五公布的，原因是复活节星期五期间缺乏波动性。

方法论

我们绘制了金价在非农报告公布后 15分钟、1 小时和 4 小时内的反应曲线。然后，我们将金价反应与非农实际公布结果与预期结果之间的偏差进行比较。

我们使用 FXStreet经济日历来获取偏差数据，因为它为每次发布的宏观经济数据指定一个偏差点，以显示实际数据与市场共识之间的偏差有多大。例如，2021年8月非农数据远低于市场预期的75万，偏差为-1.49。另一方面，2021年2月的非农人数为 53.6 万，市场预期为18.2万，偏差为 1.76。好于预期的非农数据被视为对美元有利，反之亦然。

最后，我们计算了相关系数 (r)，以确定黄金在哪个时间段与非农意外的相关性最强。当 r 接近-1 时，表明存在显著的负相关性，而当 r 接近 1 时，则表明存在显著的正相关性。由于黄金被定义为黄金/美元，乐观的非农数据应导致黄金走低，表明为负相关性。

结论

除2021年3月和2023年3月的数据外，在之前发布的 33份非农 数据中，有 13 份负面数据和 21 份正面数据。平均而言，令人失望的数据引发的偏差为-0.8，强劲数据引发的偏差为 1.36。数据公布 15 分钟后，如果非农数据低于市场共识，黄金平均上涨 3.6 美元。反之，如果出现意外利好，黄金则平均下跌 4.43 美元。这一结果表明，投资者的。时反应可能对强于预测的数据更大。

我们计算出的上述不同时间段的相关系数都不够接近-1，因此不能认为是显著的。数据发布 15 分钟和 1 小时后的负相关性最强，r 值约为-0.52。发布四小时后，r 值升至-0.43。

黄金/美元与美国非农偏差相关性：

有几个因素可能会削弱黄金与非农意外的负相关性。周五非农公布几小时后，投资者可能会寻求在伦敦定盘价附近获利了结，导致黄金经历最初的反应后调转方向。

更重要的是，就业报告的基本细节，如以平均时薪衡量的工资通胀和劳动力参与率，可能会对市场反应产生影响。美国联邦储备委员会（美联储）坚持其依赖数据的做法，而美国整体非农数据与这些其他数据相结合，可能会促使市场定价美联储下一步政策行动。