我们仍处于大型经济体的转型阶段。我们仍然预计，我们将看到劳动力市场略有疲软，通货膨胀率向2%的目标移动，美国和欧元区的利率都在缓慢下调，同时欧洲的经济增长略有上升，但美国的增长有所下降。这些都尚未明确实现，但3月份公布的数据和央行评论继续指向这个方向。
美国2月份的通货膨胀率再次高于目标，核心个人消费支出价格(美联储首选的衡量指标)环比增长0.3%，而1月份环比增长0.5%。美联储仍然预计通货膨胀率会下降，从3月份的会议上可以看出，我们仍然预计2024年将有三次降息25个基点，联邦基金利率将随着时间的推移从目前的2.6%上升到5.5%。美国劳动力市场继续显示出强劲的就业增长，但并不像此前认为的那样强劲，因为1月份非常高的数据被向下修正。就业增长是由不断增长的劳动力支撑的，各项指标仍显示职位空缺方面的压力略有缓解。
欧洲央行(ECB)明确表示有意在6月份降息。央行似乎相信通胀正朝着正确的方向发展，3月份的初步数据在很大程度上支持了这种看法。然而，它仍然担心工资增长可能会阻碍足够低的通货膨胀，而欧元区第一季度的工资数据将在4月11日欧洲央行利率决定之前无法获得。因此，欧洲央行行长拉加德表示，“我们将在4月份了解更多，但在6月份将了解更多。”
一家欧洲央行，即瑞士央行，确实在3月份将其利率从1.75%下调至1.5%。瑞士的通货膨胀率领先于欧洲其他国家，3月份的总体和核心通胀率同比均达到1.0%。另一方面，日本实现了预期已久的加息，结束了世界上最后一次负利率政策。日本的通货膨胀比其他许多国家都要慢，但最终似乎稳定在2%的水平附近。重要的是，现在的通胀是由大公司超过5%的高工资增长支撑的，这让人们相信，不会像日本以前的通胀时期那样，迅速回到停滞或价格下跌的状态。
中国公布的2024年GDP增长目标为5.2%。这一增长率与去年相同，但实际上相当雄心勃勃，因为这一增长率是在2022年经济非常疲软、疫情大面积封锁的背景下实现的。因此，我们预计今年中国将出台重大政策刺激经济增长。住房销售的下降似乎已经停止，但处于较低水平，目前尚不清楚住房对整体经济的影响。3月份的数据显示，制造业出现了不错的复苏，这也得到了其它国家(尤其是美国)指标的支持。包括石油在内的大宗商品价格上涨，也支持了制造业正在好转的印象。然而，来自亚洲其它地区的一些领先指标表明，复苏可能是缓慢而短暂的。
