在央行预期方面，我们在五月经历了一个过山车式的月份。本月伊始，美联储（Fed）决定维持利率稳定，美联储主席杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）表示，美联储的下一步行动可能不会是降息。后者让市场热情高涨。随后，美国就业数据逊于预期，通胀也没有连续第四个月意外上行--但生产者物价指数(PPI)高于预期，美联储成员接二连三地发表鹰派讲话，坚持不懈地重复说，目前的利率是好的，降息不一定是个好主意。市场的牛市对美联储的雪崩式言论充耳不闻，却不一定太过关注，直到上周的美联储会议纪要揭示了一个令人不快的事实："许多 "美联储成员质疑，将利率维持在较高水平是否足以限制通胀战的继续，加息是否会更有效。情绪终于变得阴暗起来。这就是我们现在的处境。
上周开始时，人们乐观地认为通胀率可能会让美联储最早在 9 月份降息，而本周开始时，人们悲观地认为后者很可能无法实现。美国市场今天休市，但美国 2 年期收益率上周收盘时接近 4.95%，9 月降息的可能性降至50%。但无论如何，美国股市继续接近历史高位。标普 500 指数和纳斯达克指数上周收盘时都比历史高位低几个点，这是因为英伟达（Nvidia）公布了又一轮井喷式的业绩和强劲的业绩预期，为市场注入了新的活力--在这种情况下，科技股的涨势很难扩大到其他市场。
在中国及其附近地区，沪深 300 指数和恒生指数在上周出现回调后，本周一上午的竞价较好--在恒生指数有机会测试2万点心理阻力位之前，卖家重返市场。中国的经济刺激措施对股市上涨起到了支撑作用，但与西方日益紧张的关系威胁到了中国企业的收入预期。在贸易紧张局势加剧的大背景下，七国集团领导人在周末的峰会上借机进一步加剧了与中国的紧张关系--此前美国重新对数百种商品加征关税（拜登为 11 月大选提高声望的唯一希望）。随着中国成为世界上最大的汽车出口国，中国的电动汽车制造商也站在了第一线。最新消息即将破坏比亚迪的涨势。该股准备向下测试 200 点支撑位。
在欧洲，投资者还将关注 5 月份的最新通胀数据。总体通胀率可能从2.4%上升至2.5%，而核心通胀率则将稳定在2.7%的水平附近。预计欧洲央行（ECB）下月开始降息。因此，如果本周的通胀数据不出意外，欧洲央行和美联储之间的鸽派分歧应该会阻止欧元兑美元突破 1.09 的阻力位。欧元兑英镑位于关键支撑位 0.85 水平。上周，英国一份超预期的通胀报告将英国央行（BOE）的鹰派人物带到了战场上，但围绕英国即将举行且过早举行的大选的不确定性很难让该货币对在这一水平下方获得动能。其他货币方面，美元兑日元今早略微走强，因为日本央行（BOJ）行长植田和男表示，在日本 10 年期货币收益率上周创下 12 年新高后，他没有 "大问题"。如果日本央行让收益率自生自灭，那么向上是唯一可能的方向，因为该国的债务与 GDP 之比至少是其他 G7 国家的两倍。但我们知道他们不会这么做，而且我们也知道日本央行无法持续对抗日元抛售。 因此，即使在目前的水平上，买入日元看起来仍然没有说服力。
其他方面，美国原油上周五跌至 76.40 美元/桶，并从该价位反弹，原因是再通胀交易减弱（美联储减产预期大幅减弱）。欧佩克（OPEC）国家将于本周召开会议，并可能宣布将削减供应延长至今年下半年，以试图为实际抛售奠定基础。但如果全球央行不配合，欧佩克将很难维持油价。如果欧佩克在本周的声明中未能提振市场胃口，美国原油可能会扩大跌幅，跌至 75美元/桶的水平。
