今日焦点
今天的主要事件是北京时间周三20:30公布的美国5月消费者物价指数（CPI），随后是欧洲中部时间20:00 的 FOMC 利率决议。我们预计美联储将维持货币政策不变，这与广泛共识和市场定价一致。更新的 "点阵图 "中的利率预测中值可能表明今年仅有两次降息（之前为三次），而经济预测可能保持不变。我们预测季调后总体CPI月率为 0.19%（前值：0.3%；市场共识：0.3%）核心CPI月率料为 0.25%（前值：0.29%；市场共识：0.3%）。我们认为当天的风险倾向于鸽派的市场反应。
英国第一季度GDP环比增长0%，符合市场预期。
在德国，我们将收到 5 月份的最终通胀数据。服务业通胀的月度增幅非常强劲，详细数据将显示其中大部分是由于 5 月 1 日一次性提高了 19% 的机票税所致，而有多少是由于广泛的压力所致。
经济和市场新闻
隔夜新闻
中国公布的 CPI 同比增幅为 0.3%（市场预期：0.4%，前值：0.3%），PPI 同比为-1.4%（预期：-1.5%，前值：-2.5%）。总体而言，数据仍显示中国存在通缩压力，月环比变化为-0.1%。尽管采取了多轮支持措施，但消费疲软仍在支撑着低物价和消费者信心。
昨天发生的事情
欧洲央行官员莱恩昨日表示，欧洲央行应等待下一次降息，直到不确定性消退。莱恩认为，关键的未知因素是工资增长，并称欧洲央行需要维持限制性货币政策。这一评论似乎与拉加德行长周一接受采访时的说法一致，当时她说欧洲央行可以在两次降息之间等待不止一次会议。另一方面，维勒鲁瓦的语气则更为鸽派，他说，降息的 "余地很大"，但仍可保持限制性，进一步降息不应仓促或拖延。我们预计欧洲央行将在 2024 年 12 月会议上再次降息。
法国 10 年期国债收益率相对于德国 10 年期国债收益率进一步扩大至 60 个基点，高于周一的 55 个基点和周五的 47 个基点。法国CAC40指数跌至 2 月份以来的最低点。这些变化表明，在马克龙总统要求举行议会临时选举后，市场仍对未来的经济政策感到担忧。在周日举行的欧洲议会（EP）选举中，马克龙的政党获得的选票仅为主要总统竞选对手勒庞的政党国民联盟（RN）的一半左右。马克龙宣布了加强公共财政和减少政府债务的政策。如果国民联盟获得多数席位，市场就会认为法国政府有可能撤回这些行动，并进一步增加预算赤字。在法国，欧洲议会选举通常是抗议性选举，这并不一定意味着全国大选也会出现同样的结果。从这里开始，我们将关注 6 月 30 日的两轮选举，尤其是 7 月 7 日的第二轮选举，最终选举结果将在这两轮选举中确定。
在美国，5 月份的 NFIB 小企业调查发出了喜忧参半的信号。总体乐观程度和未来前景谨慎地有所上升（尽管从低水平开始）。同时，不确定性上升至 2020 年 11 月大选月以来的最高水平。价格计划较 4 月份略有上升，但仍低于第一季度水平。总而言之，没有什么能打动市场。
在英国，4/5 月份的劳动力市场报告偏弱。不含奖金的工资同比增长率仍为 6.0%（预期：6.1%，前值：6.0%），4 月份生效的全国生活工资上调支撑了工资增长。英国央行强调，虽然该报告可作为参考，但英国央行指出，该调查的数据质量不佳，因此英国央行将通过一系列指标来评估劳动力市场的紧张程度。
市场走势
股票： 全球股市昨日收盘小幅下跌，美国股市走高并接近当日高点，而欧洲股市则在外围市场的带动下走低。我们必须承认，欧洲议会选举、马克龙随后发表的声明以及法国信用评级下调对市场产生如此重大的影响，令我们感到意外。德国与包括法国在内的周边国家的债券利差昨天再次大幅扩大，银行表现不佳。值得注意的是，昨天美国的银行表现也明显不佳。政治驱动的市场表现并不像我们一直倡导的那样，行业和地区轮动都不利于我们。昨日美国道指下跌 0.3%，标普 500 指数上涨 0.3%，纳斯达克指数上涨 0.9%，罗素 2000 指数下跌 0.4%。今早亚洲市场涨跌不一，而欧洲和美国期货均呈上涨趋势。
债市：欧央行官员维勒鲁瓦发表了鸽派言论，称有 "很大的余地 "削减利率，但仍保持限制性，并称应不急不缓地进一步削减利率。拉加德在上午早些时候表示，上周的 "适当决定 "并不意味着利率会直线下降。在某些时期，我们可能会再次维持利率不变"。国债当日收盘下跌 5 个基点，收于 2.62%。
外汇：在法国政治不确定性的影响下，欧元兑大多数 G10货币昨日进一步抛售，欧元/美元接近1.07关口。在这方面，我们还注意到欧元/瑞郎和欧元/丹麦克朗近几日下跌--这是汇市避险需求上升的早期迹象。
