• 非农就业人数在稳步增长后脱颖而出。
  • 美联储主席鲍威尔的讲话引人注目，因为有传言称将再次降息 50 个基点。
  • 在经历了一个动荡的周末之后，中东可能会动摇石油和黄金价格。

冬天即将来临--这是在秋天之后发生的事情，秋天已经在剧烈波动中开始。随着美国（US）劳动力市场成为焦点，除了中东地区肆虐的敌对行动外，密集的经济数据也将震撼市场。

1) 中东紧张局势可能波及市场

真主党领导人、大名鼎鼎的哈桑-纳斯鲁拉（Hassan Nasrallah）周末被以色列暗杀。这使得持续了近一年的冲突大规模升级。黎巴嫩激进组织是伊朗在中东最强大的代理人，最近的敌对行动可能会演变成一场地区冲突。市场将如何反应？

石油价格一直保持稳定，抛开了对供应的担忧--大约 30% 的全球石油贸易流经位于波斯湾顶端的霍尔木兹海峡。如果伊朗与以色列和美国发生冲突，原油价格将出现峰值。

如果冲突从东地中海蔓延到波斯湾，瑞郎（CHF）、黄金和美元（USD）等避险美元资产也将获得收益。在大多数情况下，令人震惊的消息会导致短暂的峰值，很快就会逆转--这是一个逆向操作的机会。

2) 美联储主席鲍威尔将使下一次减息的争论倾斜

周一，格林威治标准时间 17:55。美联储（Fed）主席鲍威尔（Jerome Powell）表示，在放松银行货币政策方面，他并不落后于形势，但 9 月份降息 50 个基点表明他不想这样做。下次他会选择更大幅度的降息吗？

距离 11 月初美联储的下一次集会还有一段时间，但市场定价为，要么再次大幅下调借贷成本 50 个基点，要么标准下调 25 个基点，两者的可能性各占一半。这意味着美联储主席讲话中的每一个字都将被仔细研究，以寻找线索。

FXStreet FedTracker 提供了有关讲话的实时见解。鲍威尔在 FXStreet FedTracker 的平均得分为 5.7 分，FedTracker 使用定制的人工智能模型，按照从 0 到 10 的鸽派到鹰派的基调来衡量美联储官员的讲话。鲍威尔任何更加鸽派的言论都可能撼动美元。

3) ISM 制造业 PMI 和 JOLT 双重数据将引发市场波动

周二，格林威治标准时间 14:00。哪个数据更重要，前瞻性调查还是回顾一个月的劳动力相关报告？当 9 月份 ISM 制造业采购经理人指数 (PMI) 和 8 月份 JOLT 职位空缺数据公布时，市场参与者将得到答案。

美国工业行业已连续多月陷入困境。据经济学家预计，9月份ISM制造业采购经理人指数为47.2点，与8月份持平，持续第六个月处于收缩状态，低于50.0的临界点。虽然制造业只是经济的一小部分，但此次发布的数据为周五的非农就业人数提供了第一条线索。

JOLTS 数据显示，7 月份劳动力市场降温，年化招聘人数降至 767 万人。即将公布的 8 月份报告滞后于 9 月份的非农就业报告，但受到美联储的密切关注。

JOLTS 职位空缺。资料来源：FXStreet。

影响取决于它们给人留下的综合印象。如果两者都不及预期或好于预期，市场走势将比两者相互抵消的情况更为明显。

如果数据指向不同，鉴于劳动力数据对美联储的主导地位，我预计 JOLTS 将占上风。

4) ADP 就业数据需要震撼才能留下持久影响

周三，格林威治标准时间12:15。ADP 管理着六分之一的美国非农就业人数，因此其就业报告作为官方非农就业人数的先行指标，在影响市场方面具有影响力。该公司 8 月份公布的 9.9 万个就业岗位令投资者失望，事实证明其对非农就业报告的预测是正确的。然而，ADP 的数据往往不能作为先行指标。

由于美联储对就业的关注，9 月份数据的任何意外都很有可能会形成对周五就业报告的预期，也会对市场产生直接但短暂的影响。

经济日历显示经济将有所改善，但如果再次出现失误，可能会引发美元和股票下跌，同时提振黄金。不过，除非 ADP 的数据严重偏离标志，否则最初的膝跳反应可能会随之逆转，从而成为快速交易者的机会。

5) 每周申请失业救济人数将表现强劲

周四，格林威治标准时间12:30。用 "煤矿中的金丝雀 "来形容这份及时的报告可能再恰当不过了，它可能预示着就业增长正在酝酿一场灾难。到目前为止，申请失业救济的人数一直很低，这表明隐喻的金丝雀正在高飞--就像劳动力市场一样。

上周，申请失业救济人数低于 22 万，较之前高于 23 万的水平有所下降。预计这次会有小幅增长。在截至 9 月 27 日的一周的报告中，如果失业人数回升到 23 万以上，将会引起投资者的新一轮警觉，因为他们对招聘方面的任何疲软都会保持敏感。

必须指出的是，与 ADP 和 ISM 报告相反，这份每周申请失业救济人数报告并不能作为非农就业人数的先行指标--非农就业人数调查在每月 12 日之前的一周进行。尽管如此，波动的市场必将做出反应。

6) ISM 服务业采购经理人指数作为非农就业报告前的最后一个指标

周四，格林威治标准时间 14:00。服务业是美国最大的行业，ISM 的前瞻性指标是衡量整个经济的关键指标。8 月份的综合指数达到 51.5 点，略高于区分扩张和收缩的 50 点临界值。9 月份也将出现类似的结果。

在周五的非农就业报告公布之前，除了经济数据外，就业数据也将受到特别关注。就业指数为 50.2 点，岌岌可危地接近收缩区间。任何下跌都会引起担忧，然后是在周五的报告发布前拖累市场。

ISM 服务业采购经理人指数中的就业部分。资料来源：FXStreet。

7) 非农就业人数将为价格走势提供超级动力

周五，格林威治标准时间12:30。经过充分的准备，美国最重要的就业报告来了。当 8 月份的报告在 9 月初发布时，价格走势十分疯狂，显示非农就业人数重回市场头号推动者的宝座，超过了通货膨胀指标。

此前的非农就业报告不及预期，增幅为 14.2 万，这是连续第三次不及预期。此外，该数据还包括向下修正。在随后发布的数据中，5 月至 7 月的数据均被下调，表明情况弱于预期。

9 月份的数据也将增加 14.5 万，但这些估计值在本周可能会发生变化。

由于贵金属需要较低的利率才能茁壮成长，因此黄金将在疲软数据的影响下反弹，而在强劲数据的影响下下跌。股票可能会随着劳动力市场的变化而涨跌，因为投资者目前更担心的是经济衰退，而不是利率上升。

美元的情况则更为复杂。如果结果大致在预估范围内，甚至在 10万-20万的大区间范围内，美元将因降息 50 个基点的预期而走弱。然而，一份低于 10 万的令人担忧的报告将使投资者转向安全的美元，而超强的发布可能会引发对利率大幅走高的担忧。

除了总体就业数据外，失业率对政治和美联储都非常重要。失业率从 2023 年 4 月的 3.4% 低谷攀升至 4.3%，然后在 8 月降至 4.2%。央行预计失业率峰值只会比这一数字高出几个千分点。失业率再次上升也会引起担忧。

美国失业利率。来源：FXStreet

最后的想法

本周是市场的重要一周，包括非农就业人数、非农就业人数前的仓位以及地缘政治。交易需谨慎，然后是非农就业人数发布前的最新预览，敬请关注。