• 唐纳德·特朗普将在上任第二周继续震撼市场。
  • 一月以爆炸性结尾，主要央行的决策纷至沓来。
  • 美国 GDP 和核心 PCE 将为投资者提供数据点。

不断给予的礼物——美国总统唐纳德·特朗普继续“慷慨”地带来市场波动，但本周他将面临来自美联储（Fed）的竞争。欧元区的利率决议、2024年全年美国国内生产总值（GDP）的首次发布以及美联储最喜欢的通胀指标都将震撼市场。系好安全带..

1) 特朗普的关税风波将继续震撼市场

第47任总统可以不受限制地接触媒体，这使得他对关税的每一次评论都成为市场的重要推动力。上周，他没有立即采取行动，只提到对中国商品征收10%的关税，这提振了市场情绪——但谈到对加拿大和墨西哥征收25%的关税则伤害了它们。他周日对哥伦比亚的威胁也让投资者感到不安。

特朗普的关税评论将继续占据头条新闻，平静的语调支持股票，而令人担忧的语调则提振美元（USD）。黄金随着股票对关税谈判作出反应，但路径不那么直接。

我预计特朗普总统会避免激烈的行动，因为他非常关心股票的估值。市场可能会对特朗普的任何恶劣评论作出自己的反应，这是一种威慑。

特朗普也可能通过移民政策影响市场。投资者不关心新来者，但驱逐在美国工作的人员可能会伤害经济。在这里，我也预计会采取适度的行动。

2) 美联储可能再次以鹰派立场冲击市场

周三，GMT19:00，新闻发布会在GMT19:30。美联储将在2025年首次会议上保持利率不变。官员们反复传达了这一信息，并且已经完全反映在市场价格中。市场将根据央行对未来行动的语调作出反应。

美国互联网利率。来源：FXStreet

回到12月，世界上最重要的央行将借贷成本削减了25个基点（bps），但伴随着明显的鹰派信息。美联储在经济预测摘要（SEP）中的利率预测——即“点阵图”——显示2025年仅有两次降息。这是9月份预测的一半。

此外，美联储主席杰罗姆·鲍威尔对美国经济和劳动力市场充满信心，同时担心通胀再次抬头。也许最引人注目的是他关于即将上任的政府的评论。鲍威尔表示，成员们考虑了特朗普的潜在政策——暗示美联储预测由于特朗普总统的政策，通胀将上升。

自那以后，12月的非农就业报告（NFP）显示劳动力市场火热。然而，消费者价格指数（CPI）通胀略低于预期，使得债券市场对2025年两次降息仍抱有希望。

在1月的会议上，官员们不会发布新的预测，但他们精心措辞的言辞仍将震撼市场。鲍威尔可能会试图传达“这里没什么好看的，继续前进”的信息——但这从来不起作用。

最小阻力的路径是鹰派的。为什么？市场现在不太担心美联储在2025年不会降息，仍然预计会有两次行动。重复鹰派语调会引发重新思考——新的预期是只有一次降息。

如果我的预测正确，黄金和股票将下跌，而美元将上涨。

相反的情况是什么？如果鲍威尔表示点阵图中的假设仍然有效——意味着2025年有两次降息——市场将欢呼，美元将下跌。

总而言之，关键是改变今年晚些时候的降息预期。

3) 欧洲央行准备降息，希望关税不会造成损害

周四，决策在GMT13:15，新闻发布会在GMT13:45。欧元区的通胀大幅下降，证明了再次降息的合理性。与美联储类似，欧洲央行（ECB）的官员们一直在传达这一信息，因此借贷成本降低25个基点已经完全反映在市场价格中。

市场的问题是：为什么降息，接下来会怎样？

如果总部位于法兰克福的机构仅仅因为通胀下降而调整利率，这对20个成员国的货币联盟来说是一个积极的信号，可以享受更宽松的条件。

然而，如果降息的主要动机是经济疲软或担心美国关税，欧元将遭受打击。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德肯定会被问及特朗普可能的关税问题，特朗普对美国与欧盟的贸易逆差感到不满，并认为布鲁塞尔的反垄断行动对他的国家不利。

虽然拉加德可能会避免直接参与政治，但关税对经济和货币政策有影响。我预计拉加德会保持乐观，从而支持欧元。

接下来会怎样？在一系列降息之后，欧洲央行可能会在3月份暂停。虽然不太可能承诺任何具体行动——央行是“数据依赖型”的，并在“逐次会议”基础上做出决定——但这可能是基调。该行有充分理由避免承诺：其工作人员将在3月会议上发布新预测，并可能依赖这些预测做出决定。

另一个预期下次暗示暂停的原因——这一举动将提振欧元——是为了给管理委员会的鹰派一些东西。最近几个月，鸽派人数超过了他们，而建立共识是欧洲游戏的一部分。

4) 美国GDP显示经济强劲

周四，13:30 GMT。在欧洲央行决策的两部分之间，投资者将首次看到2024年第四季度的美国国内生产总值（GDP）初步数据。由于这是最后一个季度，这将是回顾刚刚结束的一年中美国整体扩张的机会。

这是一个提醒大家美国增长异常强劲的机会，是强劲股市和美元上涨的驱动力。

经济日历显示第四季度年化增长率为2.8%，低于前一季度的3.1%。这仍将超过大多数发达国家，西班牙是唯一的例外。

任何超过3%的数据将进一步支持美元，并对黄金和股票造成压力——它们更喜欢较软的数据和较低的利率。

相反，接近2.5%的下降将对经济构成失望，但会提振黄金和股票。我预计乐观的数据约为3%。

5) 核心PCE测试美联储的通胀假设

周五，13:30 GMT。最后但同样重要的是，美联储首选的通胀衡量指标。个人消费支出（PCE）报告使用不同的方法计算价格变化，更适应消费者活动的变化。它适应变化，这使得它对央行来说更值得信赖，尽管它在平行的消费者价格指数（CPI）报告之后发布。

美联储的目标是将核心PCE（不包括波动的能源和食品）保持在2%。在快速从峰值下降后，“最后一英里”的下降速度令人沮丧地缓慢，核心PCE甚至在2024年下半年上升。

美国核心PCE。来源：FXStreet

经济日历显示12月的同比（YoY）读数为2.8%，与11月相同。任何0.1%的差异都很重要。下降将推动黄金和股票上涨，而再次上升将保持美元的需求。

如果与美联储的信号形成对比，发布将产生更大的影响。例如，如果鲍威尔对通胀显得平静而通胀上升，市场将更加警觉。如果美联储担心价格上涨而价格下降，投资者将集体松一口气。

最后的想法

白宫的头条新闻随时可能出现，这意味着高度的不确定性和剧烈波动。谨慎交易。