•英国退欧的不确定性仍是英国政治面临的最大挑战，也是2019年英镑的最大拖累因素。
•预计英镑将在2019年初走弱，并在英国退欧的不确定性消退后大幅反弹。
•英镑将是2019年吸引眼球的货币。
由于英国政府仍在努力争取英国议会通过退欧协议，英国退欧的不确定性将在2018年底和2019年初占据上风。2019年英镑/美元的预测高度依赖于英国退欧协议的结果，没有根本性的偏差，所有选项仍在讨论中，不同的英镑/美元场景都适用。
如果英国硬退欧，英镑/美元可能跌穿1.2000的历史低点，并成为英镑/美元反弹的区域。对于英国议会、英国政府和欧盟所有相关各方来说，合理的解决方案应该是避免无协议退欧，这将使英国经济和英镑陷入混乱。英国央行(Bank of England)表示，英镑/美元的底部将比目前水平低25%左右，这意味着英镑/美元汇率将低于平价水平。此外，英国无过渡退欧也将对英镑构成不利局面，这将使英镑/美元跌至1985年以来的最低水平1.0700。人们仍然认为这种情况不太可能发生。如果出现这种情况，交易员几乎肯定会在历史低点或/和周期性低点买入英镑/美元，从而体验到这桩毕生难忘的交易。
英国最终与欧盟达成某种退欧协议的可能性，无论现在有多低，仍然是英国和英镑/美元的主流情景。
随着英国退欧的不确定性上升，预计英镑/美元汇率将在2019年初试探1.2200甚至1.2000的周期性低点，然后反弹走高。事实上，这与2018年相反，2018年初英镑/美元升值至1.4377，12月初跌至1.2477低点，使2018年低点创下2017年4月以来的最低水平。
如上所述，对于英镑/美元来说，1.2000在历史上是一个非常重要的反弹区域，也是2017年3月英国退欧公投后的低点。随着英镑/美元接近1.2000水平，随着越来越多的价值投资者考虑进入市场买入便宜的英镑，英镑/美元真的需要一个硬退欧方案才能跌破该重要支撑位。英镑/美元交投于1.2000水平下方仅发生从1984年12月至1985年2月的三个月，此后历史低点将追溯到1970年。
不管英国和美国的经济基本面如何，英国退欧很可能在2019年初拖累英镑走低，之后英国退欧紧张局势将在夏季释放，随后英镑将反弹。我预计英镑/美元将在2019年形成关键底部。
有助于检验英镑/美元汇率走势的外部因素包括2019年温和的美联储(Federal Reserve)只在2019年加息一两次，以及意大利预算可能加剧欧洲紧张局势。
对于担心全球经济放缓首先冲击欧盟成员国的投资者来说，英国经济及其货币可能成为一个容易把握的机会。
基本面分析
英国经济前景仍取决于英国退欧的不确定性
英国经济预计将在2019年和2020年继续适度扩张，预计2019年GDP年增长率将从1.3%升至1.6%。英国的经济增长率仍然较低，是七国集团(G7)中最低的，因为GDP预期仍受制于大量与英国退欧有关的不确定性，这对企业投资和消费者支出都构成了压力。预计英国政府将增加支出，并推出一些短期减税措施，但总体而言，英国退欧拖累了英国2019年的经济前景。
尽管没有达成协议的英国退欧仍不是英国经济2019年最有可能出现的情况，但英国议会强烈反对英国政府达成的退欧协议。执政的保守党内部分歧严重，以至于英国首相特里萨•梅(Theresa May)在12月初的一场不信任投票中险胜，仅以200票对117票的微弱优势赢得了议会保守党议员的支持。
另一方面，英国经济可能受益于全球经济走强，以及英镑具有竞争力的价值，这应会提振英国的出口和入境旅游业。这种预期的全球扩张方面存在一个缺陷，因为作为英国最大贸易伙伴的欧元区经济，在国际贸易紧张局势升级的过程中正在放缓，这可能会抑制2019年及以后的全球增长。
英国的经济前景，尤其是消费支出，应该得到英国通货膨胀预期稳定在目标水平2%左右的支持，而英国劳动力市场的紧缩预计将持续推高工资水平。
英国的失业率预计将在2019年保持在4.0%的40年低点，英国的工资预计将比去年增长3%以上，消费支出也将因此增长1.5%。
英国央行的基本设想是，以每年一次加息的速度，逐步提高银行利率。
如前所述，如果英国政府无法让英国议会通过退欧协议，而英国退欧既没有过渡，也没有无序退欧，这一切很容易成为一厢情愿的梦想。
英国央行估计，与2016年5月相比，英国退欧的四个不同基准情景预期将导致相对GDP下降1.25%至3.75%，而最糟糕的情况是即无过渡，又没有达成协议的英国退欧可能导致GDP相对损失扩大到7.75%至10.50%。
英国退欧情景模拟和英国GDP的相对损失
资料来源：英国央行
英国央行表示，最糟糕的情况是“无序”退欧将导致失业率达到7.5%、通胀率升高至6.5%、房价下跌30%以及英镑贬值25%。如果英镑从目前的汇率水平贬值25%，英镑/美元将跌破平价，至0.9400水平，这是英镑/美元200年历史上的最低水平。
“分裂性的”英国退欧将导致失业率达到5.75%，通胀率达到4.25%，房价下跌14%左右，英镑贬值15%，使英镑/美元汇率接近1985年低点1.07水平。
英国央行立场
英国央行是英国退欧未来博弈中的独立参与者，无论英国政治发展的结果如何，货币政策的范围都将是宽松的。
英国央行的功能是通胀和留意英国的通货膨胀情况，有两个重要的因素要关注，英镑汇率和工资增长的发展。英镑汇率的发展明显依赖于英国退欧，最坏的情况下，英镑贬值25%，而其他情况下，英镑贬值幅度较小，对通胀的影响较小。
英镑贬值可能会对英国的通胀水平产生不利影响，因为英国的通胀率远远高于2%的目标水平。尽管英国央行可能会忽视英镑大幅贬值对通胀的暂时影响，但对货币政策可能产生的结果是短期内放松货币政策。
不过，主流观点并非基于不达成协议的英国退欧的假设，因此，实施一年一次加息的策略，货币政策的宽松程度将大大降低。这将意味着英国央行在2019年5月加息，政策性银行利率达到1.0%，在2020年期间再次加息，使银行利率达到1.25%。
相对于美联储的货币政策分歧仍将有利于美元，但英镑的相对表现不佳，仍可能吸引那些试图从英国退欧不确定性中获益的投机性投资者的更多关注。
技术分析
英镑/美元月图
英镑/美元从英国退欧公投后暴跌至1.2000水平下方反弹，并在2018年4月达到1.4377的周期性峰值。英镑/美元随后逐步跌向1.2660，这是英国退欧公投后涨幅的23.6%斐波那契回撤位，并跌至1.2477的20个月新低，也是2018年的低点。英国退欧的不确定性加剧了英镑/美元的跌势，1.2150和1.2000将是其下行目标。一旦英国退欧协议尘埃落定，英镑/美元有望强势反弹至1.3000以上。突破1.3000水平后，1.3250-1.3500-1.400目标阻力将开始发挥作用，1.3250代表20个月移动平均线，1.3500和1.4000都是较强的心理关口。
英国退欧时间表
2019年1月——英国政府将退欧协议提交英国议会进行辩论，然后在1月21日前进行有意义的投票。
2019年1月至2月——英国通过退欧协议，欧盟成员国在部长级会议上批准退欧协议。欧洲议会在全体投票中正式批准了英国退欧协议。
2019年3月29日——英国退欧日，英国正式结束欧盟成员国身份，过渡时期开始。
过渡时期——这是英国正式脱离欧盟和最终敲定了与欧盟新关系的细节之间的时期。在过渡期或实施阶段，英国和欧盟都需要敲定一项新贸易协定的细节，企业将不得不适应所有的变化。这段时期始于2019年3月29日《里斯本条约》第50条结束之时，但在2020年12月31日之前的21个月(英国脱欧后的21个月)，英国与欧盟的关系保持不变。
2020年12月31日——根据离婚条约，这被认为是过渡期的结束，尽管这是可以改变的。欧盟首席谈判代表米歇尔•巴尼耶(Michel Barnier)表示，过渡期的结束可能会延长至2022年12月31日。
进入后备方案——离婚条约规定，如果在过渡结束时没有达成避免与北爱尔兰形成硬边界的协议，那么所谓的“后备方案”将自动生效。这一后备方案将使整个英国保持与欧盟的“临时”关税联盟，而北爱尔兰将更深入地融入欧盟。
•预计英镑将在2019年初走弱，并在英国退欧的不确定性消退后大幅反弹。
•英镑将是2019年吸引眼球的货币。
由于英国政府仍在努力争取英国议会通过退欧协议，英国退欧的不确定性将在2018年底和2019年初占据上风。2019年英镑/美元的预测高度依赖于英国退欧协议的结果，没有根本性的偏差，所有选项仍在讨论中，不同的英镑/美元场景都适用。
如果英国硬退欧，英镑/美元可能跌穿1.2000的历史低点，并成为英镑/美元反弹的区域。对于英国议会、英国政府和欧盟所有相关各方来说，合理的解决方案应该是避免无协议退欧，这将使英国经济和英镑陷入混乱。英国央行(Bank of England)表示，英镑/美元的底部将比目前水平低25%左右，这意味着英镑/美元汇率将低于平价水平。此外，英国无过渡退欧也将对英镑构成不利局面，这将使英镑/美元跌至1985年以来的最低水平1.0700。人们仍然认为这种情况不太可能发生。如果出现这种情况，交易员几乎肯定会在历史低点或/和周期性低点买入英镑/美元，从而体验到这桩毕生难忘的交易。
英国最终与欧盟达成某种退欧协议的可能性，无论现在有多低，仍然是英国和英镑/美元的主流情景。
随着英国退欧的不确定性上升，预计英镑/美元汇率将在2019年初试探1.2200甚至1.2000的周期性低点，然后反弹走高。事实上，这与2018年相反，2018年初英镑/美元升值至1.4377，12月初跌至1.2477低点，使2018年低点创下2017年4月以来的最低水平。
如上所述，对于英镑/美元来说，1.2000在历史上是一个非常重要的反弹区域，也是2017年3月英国退欧公投后的低点。随着英镑/美元接近1.2000水平，随着越来越多的价值投资者考虑进入市场买入便宜的英镑，英镑/美元真的需要一个硬退欧方案才能跌破该重要支撑位。英镑/美元交投于1.2000水平下方仅发生从1984年12月至1985年2月的三个月，此后历史低点将追溯到1970年。
不管英国和美国的经济基本面如何，英国退欧很可能在2019年初拖累英镑走低，之后英国退欧紧张局势将在夏季释放，随后英镑将反弹。我预计英镑/美元将在2019年形成关键底部。
有助于检验英镑/美元汇率走势的外部因素包括2019年温和的美联储(Federal Reserve)只在2019年加息一两次，以及意大利预算可能加剧欧洲紧张局势。
对于担心全球经济放缓首先冲击欧盟成员国的投资者来说，英国经济及其货币可能成为一个容易把握的机会。
基本面分析
英国经济前景仍取决于英国退欧的不确定性
英国经济预计将在2019年和2020年继续适度扩张，预计2019年GDP年增长率将从1.3%升至1.6%。英国的经济增长率仍然较低，是七国集团(G7)中最低的，因为GDP预期仍受制于大量与英国退欧有关的不确定性，这对企业投资和消费者支出都构成了压力。预计英国政府将增加支出，并推出一些短期减税措施，但总体而言，英国退欧拖累了英国2019年的经济前景。
尽管没有达成协议的英国退欧仍不是英国经济2019年最有可能出现的情况，但英国议会强烈反对英国政府达成的退欧协议。执政的保守党内部分歧严重，以至于英国首相特里萨•梅(Theresa May)在12月初的一场不信任投票中险胜，仅以200票对117票的微弱优势赢得了议会保守党议员的支持。
另一方面，英国经济可能受益于全球经济走强，以及英镑具有竞争力的价值，这应会提振英国的出口和入境旅游业。这种预期的全球扩张方面存在一个缺陷，因为作为英国最大贸易伙伴的欧元区经济，在国际贸易紧张局势升级的过程中正在放缓，这可能会抑制2019年及以后的全球增长。
英国的经济前景，尤其是消费支出，应该得到英国通货膨胀预期稳定在目标水平2%左右的支持，而英国劳动力市场的紧缩预计将持续推高工资水平。
英国的失业率预计将在2019年保持在4.0%的40年低点，英国的工资预计将比去年增长3%以上，消费支出也将因此增长1.5%。
英国央行的基本设想是，以每年一次加息的速度，逐步提高银行利率。
如前所述，如果英国政府无法让英国议会通过退欧协议，而英国退欧既没有过渡，也没有无序退欧，这一切很容易成为一厢情愿的梦想。
英国央行估计，与2016年5月相比，英国退欧的四个不同基准情景预期将导致相对GDP下降1.25%至3.75%，而最糟糕的情况是即无过渡，又没有达成协议的英国退欧可能导致GDP相对损失扩大到7.75%至10.50%。
英国退欧情景模拟和英国GDP的相对损失
资料来源：英国央行
英国央行表示，最糟糕的情况是“无序”退欧将导致失业率达到7.5%、通胀率升高至6.5%、房价下跌30%以及英镑贬值25%。如果英镑从目前的汇率水平贬值25%，英镑/美元将跌破平价，至0.9400水平，这是英镑/美元200年历史上的最低水平。
“分裂性的”英国退欧将导致失业率达到5.75%，通胀率达到4.25%，房价下跌14%左右，英镑贬值15%，使英镑/美元汇率接近1985年低点1.07水平。
英国央行立场
英国央行是英国退欧未来博弈中的独立参与者，无论英国政治发展的结果如何，货币政策的范围都将是宽松的。
英国央行的功能是通胀和留意英国的通货膨胀情况，有两个重要的因素要关注，英镑汇率和工资增长的发展。英镑汇率的发展明显依赖于英国退欧，最坏的情况下，英镑贬值25%，而其他情况下，英镑贬值幅度较小，对通胀的影响较小。
英镑贬值可能会对英国的通胀水平产生不利影响，因为英国的通胀率远远高于2%的目标水平。尽管英国央行可能会忽视英镑大幅贬值对通胀的暂时影响，但对货币政策可能产生的结果是短期内放松货币政策。
不过，主流观点并非基于不达成协议的英国退欧的假设，因此，实施一年一次加息的策略，货币政策的宽松程度将大大降低。这将意味着英国央行在2019年5月加息，政策性银行利率达到1.0%，在2020年期间再次加息，使银行利率达到1.25%。
相对于美联储的货币政策分歧仍将有利于美元，但英镑的相对表现不佳，仍可能吸引那些试图从英国退欧不确定性中获益的投机性投资者的更多关注。
技术分析
英镑/美元月图
英镑/美元从英国退欧公投后暴跌至1.2000水平下方反弹，并在2018年4月达到1.4377的周期性峰值。英镑/美元随后逐步跌向1.2660，这是英国退欧公投后涨幅的23.6%斐波那契回撤位，并跌至1.2477的20个月新低，也是2018年的低点。英国退欧的不确定性加剧了英镑/美元的跌势，1.2150和1.2000将是其下行目标。一旦英国退欧协议尘埃落定，英镑/美元有望强势反弹至1.3000以上。突破1.3000水平后，1.3250-1.3500-1.400目标阻力将开始发挥作用，1.3250代表20个月移动平均线，1.3500和1.4000都是较强的心理关口。
英国退欧时间表
2019年1月——英国政府将退欧协议提交英国议会进行辩论，然后在1月21日前进行有意义的投票。
2019年1月至2月——英国通过退欧协议，欧盟成员国在部长级会议上批准退欧协议。欧洲议会在全体投票中正式批准了英国退欧协议。
2019年3月29日——英国退欧日，英国正式结束欧盟成员国身份，过渡时期开始。
过渡时期——这是英国正式脱离欧盟和最终敲定了与欧盟新关系的细节之间的时期。在过渡期或实施阶段，英国和欧盟都需要敲定一项新贸易协定的细节，企业将不得不适应所有的变化。这段时期始于2019年3月29日《里斯本条约》第50条结束之时，但在2020年12月31日之前的21个月(英国脱欧后的21个月)，英国与欧盟的关系保持不变。
2020年12月31日——根据离婚条约，这被认为是过渡期的结束，尽管这是可以改变的。欧盟首席谈判代表米歇尔•巴尼耶(Michel Barnier)表示，过渡期的结束可能会延长至2022年12月31日。
进入后备方案——离婚条约规定，如果在过渡结束时没有达成避免与北爱尔兰形成硬边界的协议，那么所谓的“后备方案”将自动生效。这一后备方案将使整个英国保持与欧盟的“临时”关税联盟，而北爱尔兰将更深入地融入欧盟。
英镑/美元点数图
分析师Gonçalo Moreira 撰文
数1于2016年下半年形成并启动，在经历了一段缓慢的上涨后，于2017年底将英镑/美元汇率推高至1.4200水平。然后从该峰值跌跌撞撞的短暂下滑，在跌至1.2800水平的过程中形成了一个看跌的数2，这一数2在2018年出现第二个峰值时几乎被证明是无效的，但最终汇价却出现令人印象深刻地跌至1.2700水平。从那时起，瀑布式跳水意味着未来会向0.9500水平移动。跌破1.2700水平预示着新一轮跌势的开始，并可能形成三重底的点数图。
英镑/美元艾略特波浪分析
分析师Gregor Horvat 撰文
由于始自2007年的三浪看跌的C浪仍在继续，因此英镑/美元的下行趋势或将进一步扩大。C浪是一个驱动浪，这意味着它必须由五小浪构成。在下面的图表中，我们可以看到今年英镑/美元汇率继续下跌，目前进入C浪的V)浪，这预示着汇价未来几个月可能跌至123.6-138.2的斐波那契延伸位，随后英镑/美元的跌势将会放缓。
英镑/美元卡马里拉枢轴点预测
分析师Nenad Kerkez 撰文
英镑/美元受到两条上升的趋势线支持，应该会进一步走高。很多有关英国退欧的消息已经被消化，因此我预计英镑/美元会出现反弹。1.2996以及随后的1.3200应该是第一季度/第二季度的反弹目标，特别是因为汇价拒绝收低于卡马里拉（Camarilla）枢轴点M L3水平。
结论
英镑/美元受英国退欧政治发展高度不确定性影响。尽管主流预测显示，随着英国于2019年3月31日脱离欧盟，该协议将及时达成，但在最终协议达成之前，英国脱欧仍有可能导致英镑承压。
英镑/美元因此越来越容易进一步下跌至1.2150-1.2000强支撑的历史水平。英国退欧协议达成后，退欧紧张情绪的缓解预计将导致英镑升值，升值幅度取决于影响基准债券收益率的央行政策利率的相对表现和英国经济表现。
