自2007年和2008年美国发生次级抵押贷款危机以来，全球一直陷入困境。从那以后，尽管有些时间出现改善，但大多数主要经济体仍在恶化。世界第三大经济体，日本也不例外。自1990年代以来经济增长停滞与资产价格泡沫崩溃，政府一直在努力试图刺激当地经济和走出通货紧缩，到目前为止仍无成效。
 
安倍晋三(Shinzo Abe)在2012年胜选担任日本首相，其在2006年-2007年之间也曾担任过首相，其推出“安培经济学（Abenomics）”，一个由安培宣布实施的经济计划，基于它被称为三只箭：戏剧性的货币宽松政策，巨大的财政刺激政策和政策的结构性改革以刺激私人投资。
 
让我们来看看每个项目：
 
首先谈谈货币宽松政策，日本央行并没有失去任何东西，除了发行50年期债券，可以被视为“直升机撒钱”，也就是由央行直接承销政府债券，然后他们永久持有——最近推出的一项措施，由于安培经济学缺乏进展。当前宽松政策意味着每年购买80万亿日元政府债券，但在这一点上，日本央行全额购买了政府债券，因财政部计划的债券发行速度是央行所需要的一半。前所未有的宽松货币政策令人高兴的一面是日本政府可以发行尽可能多的债券，因大部分的债务是属于相同的政府，日本银行，当地公民。但到目前为止，唯一受益于这项措施的是对冲基金。
 
至于巨大的财政刺激政策，提高消费税已经不止一次被推迟。2014年4月，消费税从之前的5%提高到8%，当时国会通过一项法案规定到2015年10月将消费税提高至10%。但鉴于疲软的经济形势，上调消费税被推迟到2017年。今年6月底，首相安倍晋三决定再次推迟上调日本消费税，直到2019年，声称“我决定，我应该推迟上调消费税，因为它可能损害国内需求。”
 
实际上，一些结构性改革已经实施，但许多称之为“失踪的箭头”，鉴于最成功的措施到目前为止已经在农业部门执行，不过尚不足以恢复外国投资者对未来日本经济增长的信心。事实上，在日本的一群美国大型公司敦促政府实现更多的结构性改革。
 
安培经济学只治疗症状，而忽略了疾病，这并不令人惊讶，因为这不是主要经济体这样做(有谁记得欧洲央行行长马里奥•德拉吉的前任特里谢?)。与此同时，安倍说“安培经济学一直在稳步生产结果,”但在这一点上，我不确定他是否相信自己。
 
未来是什么，第二季度或2016年下半年?四个字，更多相同
 
八月初，我们知道安倍内阁通过了一项价值超过28万亿日元的经济刺激方案，其中包括未来两年国家和地方政府新增支出7.5万亿日元，其占支出总额不到三分之一。其余部分将用于基础设施项目，包括南部地区遭受地震的重建。项目的全部细节将在今年8月份的某个时候编译出来。
 
市场对该声明反应消极，税收收入没有上调，不清楚所需的额外资金将从何而来。日元持续走强表明投机兴趣在另一次虚张声势的公告后飙升，日本央行在过去四年曾多次推出雷声大雨点小的虚张声势措施。
 
与此同时，一个新的危机正在发展中，或者两个。日本央行在其最近会议上令市场失望，因其宣布保持利率和债券购买计划不变。基本上，无论银行增加多少刺激规模，已没有足够的债券购买。银行还能做什么呢?
 
好吧，正确答案将提高消费税。这些天市场已经不考虑的是日本人口老龄化。由于工作的人更少和退休的人员更多，这个国家的高储蓄率可能会开始下降，因此，所有著名的渡边太太无法吸收政府债务。更不用说销售税上调已经再次推迟，如上评论。正如在7月，日本下调其2016年GDP增长预期至0.9%。通胀预期也被下调至增长0.4%，早些时候预测为增长1.2%。
 
基于此场景，出现一个明显的问题：为什么日元如此强劲，而经济这么糟糕?
 
首先，是由于最主要经济体的高度不确定性，再加之中国经济放缓，引发了对避险资产的需求。其次，因为当地股票下跌。日经225指数自一年前在21000附近见顶后持续下降，因投资者受到了日本央行将利率降至负值的惊吓，表明投资者采用工具以对抗低迷的增长和通货紧缩。相当受欢迎的投资策略是买进日本股票同时做空日元。日经指数下跌时，这些空头头寸得到释放。外国投资者占交易量的60%左右。最后，日元保持强势是因为美元的自身疲软，因市场相信美联储已经把下次加息时间推迟到2017年底。
 
鉴于此，任何由政府或央行公布的新声明，都被视为是在红色海洋作最后努力的挣扎。在不可预见的即将到来的日本经济增长的信心将不断被侵蚀。也就是说，对2016年余下时段甚至2017全年的日本经济不要抱任何期望。
 
美元/日元
 
技术前景
 
USDJPY monthly
 
美元/日元交易于逾两年低点附近，非常接近100.00心理关口，并似乎准备延续当前跌势，尽管目前守稳一关键重要支撑区，即安培经济学推出后升幅，也就是2011年低点75.56至2015年6月高点125.85的50%斐波那契回档位约100.60。日图、周图和月线图技术指标都呈现出强烈的看跌趋势，以及疲软的宏观经济背景，因此美元/日元将跌破100.00心理关口。在这种情况下，下一个目标可能指向上述升幅的61.8%斐波那契回档位94.70水平。
 
另一方面，美元/日元若要展开像样的修正反弹，需要突破上述升幅的38.2%斐波那契回档位106.50水平。最近100日均线也指向106.50水平。目前汇价离该阻力还有500点的距离，这对任何货币对来说至少需要几周的时间才能达到。但是，对美元/日元而言，几天就可完成。
 
只要美联储仍然按兵不动，美元/日元修正反弹的机会仍然有限，顶多限于106.50水平。美联储今年年底前意外加息是唯一推动该货币对回归升势的因素。

美元/日元点数图分析 撰稿者Goncalo Moreira
 
X轴形成的152.00大柱是始于2013年，当时日本央行推出激进的货币政策措施，导致日元兑美元汇率大幅亏损。一些读者可能还记得上半年报告中提及的153.00，区别在于，当前图表是基于收盘价格计算的，而不是最高价/最低价模式，这使得模型不至于过大。


2015年，随着日本央行货币政策观念的转变，市场参与者费力地逆转日元疲软态势，美元/日元形成阶段性顶部，并在2016年初大幅下挫至117.00，测试和跌破3月至4月内部45度趋势线(细蓝色)。最近，一个潜在的双底卖出信号(绿色圆圈标示)得到确认，因汇价持续位于看涨趋势线(粗蓝色)下方，客观地宣布这一趋势发生改变。心理磁场100.00整数关口将作为弹射器的潜在信号。失守则不久的将来的潜在下行目标指向89.00和85.00。


 
转向更低解晰度、1-box逆转点数图，在上述顶部形成过程中出现了一个支点形态，增强了88.50至89.00和85.00的上述目标集群的测算。下行阻力线(紫色)和连续半弹弩作为短期趋势的明确划分。只有改变这种结构才能警示上行风险日益加剧。